佛羅里達州 0% 的個人所得稅率，在 2021 年驅動資金重新配置至邁阿密的布里克爾（Brickell）金融區。在該區，跨 perpetual 市場的 funding rate 價差在每 8 小時區間內高達 0.0123 個百分點。
2021 年，邁阿密市長 Francis Suarez 發起了一項具針對性的政策運動，將布里克爾金融區定位為數位資產中心。佛羅里達州收取 0% 的個人所得稅，相比之下加州為 13.3%，紐約州為 10.9%。這種結構性稅率差異激勵了企業搬遷以及在布里克爾大道（Brickell Avenue）成立 family office。包括 Founders Fund 在內的創投公司以及 Blockchain.com 等企業實體，皆將營運總部遷至該區。
私人財富的湧入改變了資本管理模式。布里克爾的 family office 設有 trading desk，在各個 perpetual futures 市場執行跨 Venue 策略。這些 trading desk 的部位持有成本直接取決於交易所手續費表與 funding rate 價差，而非現貨的方向性上漲。
交易所手續費結構決定了部位換手的基礎摩擦成本。預設公開的手續費等級顯示，futures maker 手續費介於 0.0% 至 0.02% 之間，而 futures taker 手續費則介於 0.02% 至 0.055% 之間。
| 交易所 | 現貨 Maker 手續費 | 現貨 Taker 手續費 | 期貨 Maker 手續費 | 期貨 Taker 手續費 |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0003 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.0002 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0005 |
若在 Bybit 上透過 taker 訂單建立並平倉一個 100,000 USD 的部位，總執行手續費等於建倉時的 100,000 乘以 0.00055，加上平倉時的 100,000 乘以 0.00055。這相當於每邊（per leg）55 USD，總計 110 USD。
在 MEXC 上執行相同的 100,000 USD taker round trip，成本為單邊 100,000 乘以 0.0002。這等於每邊 20 USD，總計 40 USD。在單次 taker round trip 中，Bybit 與 MEXC 之間的執行成本差距為 70 USD。
在 MEXC 上使用 maker 訂單開倉與平倉手續費為 0.0000，因此總執行成本為 0 USD。在 OKX、Bitget 或 Bybit 上，100,000 USD 的 maker round trip 成本為單邊 100,000 乘以 0.0002，總計 40 USD。
標準化的 8 小時 funding rate 顯示出各流動性 Venue 之間長期存在的價差。高交易量的合約展現出較窄的 funding 價差，而低交易量或高波動性的交易對則在不同 Venue 間呈現較大的分歧。
| 資產 | 24小時交易量 (USD) | 最便宜做多 Venue | 最低 Funding (8h) | 最高 Funding (8h) | 每 8 小時價差 |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 7,109,968,975 | MEXC | +0.0051% | +0.0100% | 0.0049% |
| ETH | 6,748,327,866 | OKX | +0.0088% | +0.0100% | 0.0012% |
| SOL | 1,939,428,022 | Bitget | -0.0100% | -0.0004% | 0.0096% |
| SNDK | 1,259,153,935 | OKX | +0.0102% | +0.0225% | 0.0123% |
| TRUMP | 1,029,024,980 | OKX | -0.0040% | -0.0008% | 0.0032% |
| XAU | 563,520,380 | Bitget | +0.0022% | +0.0042% | 0.0020% |
持有 SNDK 的 long perpetual 部位展現了 funding 差異隨著時間累積的影響。假設持有 100,000 USD 的 SNDK 做多部位跨越 90 個 funding 週期（30 天）。
在 Bitget 上，funding rate 為每 8 小時 +0.0225%。每個週期的成本為 100,000 乘以 0.000225，等於 22.50 USD。在 90 個週期內，多頭部位支付的 funding 總額等於 22.50 乘以 90，總計 2,025 USD。
在 OKX 上，SNDK 的 funding rate 為每 8 小時 +0.0102%。每個週期的成本為 100,000 乘以 0.000102，等於 10.20 USD。在 90 個週期內，多頭部位支付的 funding 總額等於 10.20 乘以 90，總計 918 USD。
對於 100,000 USD 的部位而言，在 Bitget 上持有 SNDK 多頭部位而非 OKX，30 天內會多承受 1,107 USD 的 funding 磨損（funding decay）。
對於 short 部位，負 funding rate 會反轉支付方向。在 SOL 上，Bitget 給出的報價為每 8 小時 -0.0100%。在 Bitget 上 100,000 USD 的 short 部位每 8 小時週期需支付 10.00 USD 給 long 部位持有者。而在 OKX 上，SOL 費率為 -0.0004%，100,000 USD 的部位中 long 部位每 8 小時週期可接收 0.40 USD。
布里克爾的交易桌經理設定 order routing 參數，以防止 fee drag 與 funding 磨損侵蝕資產負債表。在高槓桿部位中，持有成本會加速保證金的消耗。在 20x 槓桿下，由 5,000 USD 保證金支持的部位控制著 100,000 USD 的合約價值。
在 Bitget 的 SNDK 上，30 天內 2,025 USD 的 funding 成本占初始 5,000 USD 保證金配置的 40.5%。而在 OKX 上，918 USD 的 funding 成本占相同保證金配置的 18.36%。
若標的資產價格下跌 4.5%，20x 槓桿部位將面臨 90% 的權益損失，使部位保證金降至 500 USD，並讓帳戶接近 liquidation 門檻。累積的 funding 費用會縮短通往 liquidation 的距離。Venue 的選擇會直接改變槓桿部位的保證金消耗速率。
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