O imposto de renda pessoal estadual da Flórida é de 0 por cento, em comparação com as alíquotas máximas de 10.9 por cento em Nova York e 13.3 por cento na Califórnia. Em 2021, o prefeito de Miami, Francis Suarez, lançou uma iniciativa pública para atrair empresas de tecnologia e trading, propondo o pagamento de taxas municipais em crypto e iniciativas municipais focadas em crypto. Esse diferencial fiscal e o incentivo político aceleraram o movimento de capital para o distrito financeiro de Brickell, em Miami.
Desks institucionais mudaram suas operações físicas para capturar a economia de impostos a nível estadual. A Blockchain.com realocou sua sede nos EUA para Miami em 2021. Firmas de investimento, incluindo Founders Fund e Citadel, estabeleceram presença física ao longo da Brickell Avenue. Alterar a residência fiscal remove o impacto do imposto de renda estadual sobre o lucro anual realizado, mas a execução de trading continua atrelada às tabelas de taxas das exchanges e às dinâmicas da taxa de funding de 8 horas.
Os custos de manutenção de contratos de perpetual futures variam conforme a venue. As taxas de funding liquidam a cada 8 horas, transferindo fluxo de caixa entre posições long e short com base no skew do mercado.
| Asset | Bitget 8h | Bybit 8h | MEXC 8h | OKX 8h | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0033% | +0.0072% | +0.0100% | +0.0052% | 0.0067% | 2,175,869,528 USD |
| ETH | +0.0100% | +0.0024% | +0.0028% | +0.0053% | 0.0076% | 1,957,049,070 USD |
| SOL | +0.0048% | -0.0017% | +0.0012% | -0.0018% | 0.0066% | 720,167,698 USD |
| TRUMP | +0.0040% | -0.0035% | N/A | -0.0037% | 0.0077% | 530,867,106 USD |
| ZEC | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0000% | 421,101,882 USD |
| XRP | +0.0100% | +0.0100% | +0.0039% | +0.0098% | 0.0061% | 249,752,880 USD |
Taxas de funding positivas significam que posições long pagam a posições short. Taxas de funding negativas significam que posições short pagam a posições long. Em perps de BTC, a Bitget oferece o menor custo de manutenção para long a +0.0033% por 8 horas. Em perps de ETH, a Bybit oferece o menor custo de manutenção para long a +0.0024% por 8 horas. Em perps de SOL, a OKX oferece a menor taxa de manutenção para long a -0.0018% por 8 horas.
Os custos de execução de ordens modificam os valores base de entrada. As tabelas de taxas padrão diferem entre as venues antes dos descontos por nível de volume.
| Exchange | Futures Taker | Futures Maker | Spot Taker | Spot Maker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.030% | 0.020% | 0.100% | 0.100% |
| Bybit | 0.055% | 0.020% | 0.100% | 0.100% |
| MEXC | 0.020% | 0.000% | 0.050% | 0.000% |
| OKX | 0.050% | 0.020% | 0.100% | 0.080% |
As taxas de taker na Bybit ficam em 0.055%, em comparação com 0.020% na MEXC. Abrir uma posição a mercado exige considerar as taxas de taker no custo total da posição, juntamente com os diferenciais da taxa de funding.
Considere um desk mantendo uma posição long de 100,000 USD em perps de TRUMP ao longo de 24 horas. Um período de manutenção de 24 horas contém 3 intervalos de funding.
Na OKX, a taxa de funding de TRUMP é de -0.0037% por 8 horas. Como a taxa é negativa, a posição long recebe pagamentos de funding de posições short. 100,000 USD multiplicados por 0.000037 é igual a 3.70 USD recebidos por 8 horas. Ao longo de 3 intervalos de funding em 24 horas, a posição long recebe 11.10 USD.
Na Bitget, a taxa de funding de TRUMP é de +0.0040% por 8 horas. Como a taxa é positiva, a posição long paga pagamentos de funding para posições short. 100,000 USD multiplicados por 0.000040 é igual a 4.00 USD pagos por 8 horas. Ao longo de 3 intervalos de funding em 24 horas, a posição long paga 12.00 USD.
A diferença de fluxo de caixa entre manter a posição na OKX em comparação com a Bitget é de 11.10 USD recebidos mais 12.00 USD pagos, totalizando 23.10 USD por dia por tamanho de posição de 100,000 USD. Em 30 dias, manter a posição long na Bitget custa 360.00 USD em pagamentos de funding, enquanto manter na OKX recebe 333.00 USD em pagamentos de funding, gerando um spread total em 30 dias de 693.00 USD.
Os custos de execução alteram ainda mais as exigências de capital de entrada. Entrar em uma posição de 100,000 USD com uma ordem a mercado de taker custa 55.00 USD na Bybit com uma taxa de taker de 0.055%, em comparação com 20.00 USD na MEXC a uma taxa de taker de 0.020%. A diferença de custo de execução de entrada é de 35.00 USD.
A mecânica de liquidação depende diretamente dos fatores de colateral. Uma posição de 20x de leverage exige 5,000 USD de colateral para um tamanho de posição de 100,000 USD. Um movimento adverso de preço de 4.5% reduz o valor da posição em 4,500 USD, eliminando 90% do colateral de margem e disparando a perda por liquidação.
Realocar operações de gestão para Brickell elimina o impacto do imposto de renda estadual em até 13.3%. No entanto, a escolha da venue determina a deterioração operacional da posição. Manter posições long em venues com taxas de funding positivas consome o saldo de margem continuamente, enquanto as taxas de taker em ordens a mercado reduzem o capital de entrada antes mesmo que o movimento de preço aconteça.
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