Monaco giữ chân tài sản tư nhân bằng cách duy trì mức thuế thu nhập cá nhân 0%, trong khi spread funding trên các sàn giao dịch phái sinh biến động lên tới 0.0107 điểm phần trăm mỗi chu kỳ 8 giờ. Công quốc này hoạt động mà không thu thuế thu nhập cá nhân trực tiếp, thuế thặng dư vốn cá nhân hay thuế tài sản ròng đối với cư dân đủ điều kiện. Thu ngân sách nhà nước dựa vào thuế giá trị gia tăng đối với tiêu dùng nội địa, nhượng quyền thương mại, thuế đăng ký bất động sản và thuế lợi nhuận doanh nghiệp áp dụng cho các doanh nghiệp tạo ra hơn 25% doanh thu ngoài lãnh thổ.
Trong thập kỷ qua, các tiêu chuẩn minh bạch thuế quốc tế, bao gồm Tiêu chuẩn Báo cáo Chung (Common Reporting Standard), đã làm thay đổi dòng dịch chuyển vốn. Dòng vốn chuyển từ các cấu trúc doanh nghiệp offshore thụ động sang việc tái định cư thực tế. Để đạt được quyền cư trú thuế tại Monaco, cá nhân cần thiết lập sự có mặt thực tế, sở hữu bất động sản nhà ở và ký gửi vốn tại các ngân hàng địa phương. Dòng cư dân có tài sản ròng siêu cao này đã làm gia tăng mật độ vốn trong nước, đẩy giá bất động sản lên cao và mở rộng hạ tầng quản lý tài sản tư nhân, trong khi lực lượng lao động địa phương ngày càng phải di chuyển từ các khu vực lân cận đến làm việc.
Việc giữ chân vốn thực tế giúp loại bỏ sụt giảm tài sản do thuế (tax drag), nhưng việc quản lý vị thế trong các thị trường tổng hợp (synthetic markets) lại phát sinh chi phí nắm giữ (holding costs) trên các sàn giao dịch perpetual futures. Các vị thế long và short thanh toán phí funding mỗi 8 giờ, tùy thuộc vào cấu trúc phí của từng sàn.
| Asset | Bitget Funding Rate | MEXC Funding Rate | OKX Funding Rate | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0090% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0010% | $6,899,019,524 |
| ETH | +0.0100% | +0.0061% | +0.0096% | 0.0039% | $6,514,340,343 |
| SOL | -0.0062% | -0.0015% | +0.0045% | 0.0107% | $2,043,955,691 |
| SNDK | +0.0243% | N/A | +0.0288% | 0.0045% | $1,320,905,873 |
| TRUMP | -0.0023% | N/A | -0.0102% | 0.0079% | $1,028,858,335 |
| XAU | +0.0016% | +0.0022% | +0.0017% | 0.0006% | $531,706,361 |
Phí giao dịch làm thay đổi chi phí ròng khi mở và đóng vị thế trên các hợp đồng spot và futures.
| Venue | Spot Maker Fee | Spot Taker Fee | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00030 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.00020 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00050 |
Xét một vị thế long có quy mô danh nghĩa 100,000 đơn vị trong hợp đồng perpetual futures SOL được nắm giữ qua 30 chu kỳ funding (240 giờ).
Trên Bitget, funding rate là -0.0062% mỗi chu kỳ 8 giờ. Vì tỷ lệ này âm, các vị thế short phải trả tiền cho các vị thế long. Một vị thế long nhận được 6.20 đơn vị đồng tiền định giá (quote asset) cho mỗi chu kỳ. Sau 30 chu kỳ, tổng lượng funding nhận được là 186.00 đơn vị.
Trên OKX, funding rate là +0.0045% mỗi chu kỳ 8 giờ. Vì tỷ lệ này dương, các vị thế long phải trả tiền cho các vị thế short. Một vị thế long phải trả 4.50 đơn vị đồng tiền định giá mỗi chu kỳ. Sau 30 chu kỳ, tổng lượng funding phải trả là 135.00 đơn vị.
Chênh lệch spread giữa Bitget và OKX là 0.0107 điểm phần trăm mỗi chu kỳ. Việc nắm giữ trên Bitget thay vì OKX tạo ra chênh lệch nắm giữ ròng là 10.70 đơn vị mỗi 8 giờ, tương đương 321.00 đơn vị sau 30 chu kỳ trên một vị thế danh nghĩa 100,000 đơn vị.
Đối với các tài sản có khối lượng giao dịch lớn như BTC (khối lượng 24h đạt $6,899,019,524), spread funding duy trì ở mức hẹp hơn. Nắm giữ vị thế long BTC trên Bitget tốn +0.0090% mỗi 8 giờ (9.00 đơn vị cho mỗi 100,000 danh nghĩa), so với +0.0100% trên OKX và MEXC (10.00 đơn vị cho mỗi 100,000 danh nghĩa). Mức spread 0.0010 điểm phần trăm tương đương với chênh lệch 1.00 đơn vị mỗi chu kỳ trên 100,000 danh nghĩa.
Phí khớp lệnh mở và đóng vị thế làm gia tăng chi phí cố định. Việc mở vị thế futures danh nghĩa 100,000 đơn vị thông qua lệnh taker tốn 30.00 đơn vị trên Bitget (mức phí 0.0003), 55.00 đơn vị trên Bybit (mức phí 0.00055), 50.00 đơn vị trên OKX (mức phí 0.0005) và 20.00 đơn vị trên MEXC (mức phí 0.0002). Việc khớp lệnh dưới dạng maker tốn 20.00 đơn vị trên Bitget, Bybit và OKX (mức phí 0.0002), trong khi MEXC áp dụng mức phí 0.0000.
Các khoản thanh toán funding liên tục trực tiếp làm dịch chuyển điểm hòa vốn của vị thế và các ngưỡng ký quỹ. Khi nắm giữ vị thế long trong môi trường funding dương—như SNDK ở mức +0.0243% trên Bitget hoặc +0.0288% trên OKX—vị thế phải chi trả từ 24.30 đến 28.80 đơn vị cho mỗi 100,000 danh nghĩa sau mỗi 8 giờ. Qua 30 chu kỳ, mức drag này tổng cộng là 729.00 đơn vị trên Bitget và 864.00 đơn vị trên OKX.
Ở mức đòn bẩy 20x, ký quỹ ban đầu bằng 5% giá trị vị thế danh nghĩa. Một biến động giá bất lợi 4.5% sẽ kích hoạt thanh lý trước khi số dư ký quỹ bị cạn kiệt hoàn toàn. Việc nắm giữ vị thế long trong các giai đoạn funding dương làm sụt giảm số dư ký quỹ thông qua các khoản trừ tiền mặt, từ đó thu hẹp khoảng cách giá cần thiết để một biến động thị trường bất lợi kích hoạt thanh lý tự động.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.