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交易所訂單簿之間不同的 funding rates，導致相同的多頭持倉在 30 天內產生高達 3.393% 的持有成本價差。
Perpetual 期貨合約使用定期的 funding 付款來將合約價格錨定在現貨指數價格上。每八小時，未平倉部位會直接在多頭和空頭市場參與者之間結算 funding 付款。當合約價格相對於現貨指數溢價交易時，多頭持倉者支付給空頭。當合約價格折價交易時，空頭持倉者支付給多頭。
每個交易所都運營著一個獨立的訂單簿，具有獨立的深度和市場參與者偏斜。因此，本地合約溢價會在不同交易所之間產生差異。在 funding rate 為負的交易所的多頭持倉，會收到來自空頭持倉者的付款。在 funding rate 為正的交易所持有的相同多頭持倉，每八小時會支付給空頭持倉者。
交易費用在開倉和平倉時適用。Maker 和 taker 費用代表固定的交易成本。在較長的持有期間內，累積的 funding 付款是總持有成本的主要部分。
下表列出了使用當前市場數據的交易所的標準化 8 小時 funding rates 和預設費用表。
| Asset | MEXC 8h Rate | OKX 8h Rate | Bitget 8h Rate | 8h Spread | Lowest Cost Long Venue | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SNDK | N/A | +0.0377% | +0.0000% | 0.0377% | Bitget | $1,443,187,298 |
| ETH | -0.0005% | +0.0014% | +0.0085% | 0.0090% | MEXC | $8,944,811,962 |
| TRUMP | N/A | -0.0033% | +0.0050% | 0.0083% | OKX | $911,160,647 |
| SOL | -0.0011% | +0.0018% | -0.0032% | 0.0050% | Bitget | $2,389,078,478 |
| XRP | +0.0023% | +0.0036% | +0.0034% | 0.0013% | MEXC | $583,641,463 |
| BTC | +0.0100% | +0.0093% | +0.0089% | 0.0011% | Bitget | $8,040,561,262 |
| Venue | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0006 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.0002 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0005 |
30 天的持有期間包含 90 個八小時的 funding 週期。以 100,000 美元的長倉為例，透過預設的 taker 市價單開倉和平倉，可以隔離出 90 個週期內的交易所持有成本差異。
在 OKX 上，SNDK 的 8 小時 rate 為 +0.0377%。在 90 個週期內，支付的 funding 為： 90 0.000377 $100,000 = $3,393.00
OKX 的預設期貨 taker 費用為 0.0005（每 100,000 美元訂單為 50.00 美元）。往返 taker 執行成本為： 2 0.0005 $100,000 = $100.00
OKX 上 30 天的總持有成本 = $3,393.00 + $100.00 = $3,493.00
在 Bitget 上，SNDK 的 8 小時 rate 為 +0.0000%。在 90 個週期內，支付的 funding 為： 90 0.000000 $100,000 = $0.00
Bitget 的預設期貨 taker 費用為 0.0006（每 100,000 美元訂單為 60.00 美元）。往返 taker 執行成本為： 2 0.0006 $100,000 = $120.00
Bitget 上 30 天的總持有成本 = $0.00 + $120.00 = $120.00
在 OKX 上持有 SNDK 長倉而非 Bitget，每 100,000 美元名義價值在 30 天內額外成本為 3,373.00 美元。
在 Bitget 上，ETH 的 8 小時 rate 為 +0.0085%。累積 30 天支付的 funding 為： 90 0.000085 $100,000 = $765.00
Bitget 的往返 taker 執行費用為： 2 0.0006 $100,000 = $120.00
Bitget 上 30 天的總持有成本 = $765.00 + $120.00 = $885.00
在 MEXC 上，ETH 的 8 小時 rate 為 -0.0005%。負 rate 會為長倉產生信用額度。累積收到的 funding 為： 90 0.000005 $100,000 = $45.00
MEXC 的預設期貨 taker 費用為 0.0002（每 100,000 美元訂單為 20.00 美元）。往返 taker 執行成本為： 2 0.0002 $100,000 = $40.00
MEXC 上 30 天的淨持倉成本 = $40.00 費用 - $45.00 funding 信用額度 = -$5.00 淨成本（即保證金帳戶有 5.00 美元的淨信用額度）。
在 Bitget 上持有 ETH 長倉而非 MEXC，每 100,000 美元名義價值在 30 天內額外成本為 890.00 美元。
| Asset | Position Size | Low-Cost Venue | Low-Cost 30d Total Friction | High-Cost Venue | High-Cost 30d Total Friction | Net 30d Venue Gap |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SNDK | $100,000 | Bitget | $120.00 | OKX | $3,493.00 | $3,373.00 |
| ETH | $100,000 | MEXC | -$5.00 | Bitget | $885.00 | $890.00 |
Funding rate 的計算假設在整個 30 天窗口內費率是靜態的。在活躍的市場中，費率會根據訂單簿的變化每八小時進行調整。持續的 funding 扣款直接從可用維持保證金中扣除。不利的 funding rate 差異會消耗保證金餘額，使清算價格更接近當前標記價格，而無需標的指數價格發生任何變動。