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異なる取引所で同一のperpetual futuresポジションを保有した場合、ポジション想定元本10,000 USDTあたり月間最大143.10 USDTのコスト差が発生します。契約価格が類似した現物インデックスを参照している場合であっても、取引所ごとのオーダーブックの不均衡によってfunding rateに乖離が生じます。プラスのfunding rateではlongポジションがshortポジションに支払い、マイナスのfunding rateではshortポジションがlongポジションに支払います。
以下の表は、6つのperpetual市場における規格化された8時間ごとのfunding rateと、4つの取引所における基本手数料体系を示しています。
| Asset | OKX Rate | MEXC Rate | Bitget Rate | 8h Spread | Lowest Rate Long Venue |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0013% | +0.0015% | +0.0100% | 0.0087% | OKX |
| BTC | +0.0076% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0024% | OKX |
| SOL | -0.0106% | -0.0043% | +0.0053% | 0.0159% | OKX |
| ZEC | +0.0008% | +0.0017% | +0.0100% | 0.0092% | OKX |
| XRP | -0.0016% | +0.0004% | +0.0040% | 0.0056% | OKX |
| XAU | +0.0244% | +0.0106% | +0.0128% | 0.0138% | MEXC |
24時間出来高は、ETHが8,835,494,417 USDT、BTCが5,894,215,149 USDT、SOLが1,580,951,917 USDT、ZECが788,394,865 USDT、XRPが510,445,845 USDT、XAUが465,965,342 USDTとなっています。検証したすべての暗号資産契約において、OKXがlongポジションに対して最も低い8時間保有rateを示しています。ゴールドのperpetual（XAU）においては、MEXCが最も低いrateを提供しています。
Perpetualのfundingは8時間ごとに決済され、30日間で90回のfundingイベントが発生します。30日間の期間にわたって基本の8時間rateを累積することで、わずかな基本スプレッドが標準的な保有期間中にどのように蓄積されるかがわかります。
SOL perpetualにおける10,000 USDTのlongポジションを例に説明します。
Bitgetでは、funding rateは8時間あたり+0.0053%です。 8時間のインターバルごと: 10,000 0.000053 = 0.53 USDTの支払い。 30日間（90インターバル）: 0.53 90 = 47.70 USDTのfunding支払い流出。
OKXでは、funding rateは8時間あたり-0.0106%です。 8時間のインターバルごと: 10,000 -0.000106 = -1.06 USDT（1.06 USDTの受け取り）。 30日間（90インターバル）: 1.06 90 = 95.40 USDTのfunding流入受け取り。
OKXとBitget間における10,000 USDTのSOL longポジションの月間コスト差は以下の通りです： 47.70 USDT（支払い） + 95.40 USDT（受け取り） = 143.10 USDT（トータルスプレッド）。 143.10 USDTを想定ポジションサイズ10,000 USDTで割ると、原資産価格の変動とは無関係に、30日間で1.431%のパフォーマンス差が生じることになります。
ETH perpetualにおける10,000 USDTのlongポジションを例に説明します。
Bitgetでは、funding rateは8時間あたり+0.0100%です。 8時間のインターバルごと: 10,000 0.000100 = 1.00 USDTの支払い。 30日間（90インターバル）: 1.00 90 = 90.00 USDTの支払い。
OKXでは、funding rateは8時間あたり+0.0013%です。 8時間のインターバルごと: 10,000 0.000013 = 0.13 USDTの支払い。 30日間（90インターバル）: 0.13 90 = 11.70 USDTの支払い。
BitgetとOKX間におけるETH longポジションの月間funding差額は以下の通りです： 90.00 USDT — 11.70 USDT = OKXで78.30 USDTの節約。
XAU longポジションにおいては、MEXCが最も低コストな取引所です。 MEXC rate: 8時間あたり+0.0106%。30日間で10,000 0.000106 90 = 95.40 USDTの支払い。 OKX rate: 8時間あたり+0.0244%。30日間で10,000 0.000244 90 = 219.60 USDTの支払い。 MEXCでXAU longを保有すると、OKXと比較して30日あたり124.20 USDTの節約になります。
取引手数料は、ポジションのエントリー時およびエグジット時に初期・最終的な摩擦を生じさせます。以下の表は、デフォルトのfutures makerおよびtaker手数料体系を示しています。
| Venue | Maker Fee | Taker Fee | Round-Trip Taker Cost (10,000 USDT) |
|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 4.00 USDT |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 6.00 USDT |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 10.00 USDT |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 11.00 USDT |
taker注文を使用して10,000 USDTのポジションのオープンおよびクローズを行うと、 MEXCで合計4.00 USDT、Bitgetで6.00 USDT、OKXで10.00 USDT、Bybitで11.00 USDTの手数料コストが発生します。
BitgetとOKXでETH longポジションを比較することで、約定の損益分岐点が示されます： Bitgetの往復taker手数料: 6.00 USDT。 OKXの往復taker手数料: 10.00 USDT。 OKXの約定手数料ペナルティ: Bitgetより4.00 USDT高い。
10,000 USDTに対する8時間のインターバルあたりのOKXのBitgetに対するfunding節約額： 1.00 USDT — 0.13 USDT = インターバルあたり0.87 USDT節約。 4.00 USDTの約定ペナルティ / インターバルあたり0.87 USDT = 4.60インターバル。 5回のfundingインターバル（40時間）経過後、OKXの低いfunding rateにより、Bitgetと比較した高いtaker手数料が相殺されます。
MEXCとOKXでETHを比較： MEXCの往復taker手数料: 4.00 USDT。 OKXの往復taker手数料: 10.00 USDT。 OKXの約定手数料ペナルティ: MEXCより6.00 USDT高い。
10,000 USDTに対するインターバルあたりのOKXのMEXCに対するfunding節約額： 0.15 USDT — 0.13 USDT = インターバルあたり0.02 USDT節約。 6.00 USDTの約定ペナルティ / インターバルあたり0.02 USDT = 300 fundingインターバル（100日間）。
保有期間が48時間未満のトレードにおいては、取引所の手数料体系が取引コスト全体の大半を決定します。48時間を超えて保有するポジションにおいては、ETHやSOLのようなスプレッドの大きい通貨ペアにおいて、累積funding rateスプレッドが初期のtaker約定手数料の差額を上回ります。
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