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Em seis mercados de futuros perpetual monitorados, os spreads das taxas de funding entre venues atingem até 0.0251 pontos percentuais por intervalo de 8 horas no TRUMP e 0.0111 pontos percentuais no SOL. Os contratos de futuros perpetual utilizam pagamentos de funding para ancorar os preços dos contratos ao mercado spot subjacente. A cada 8 horas, três vezes ao dia, os detentores de posições pagam ou recebem funding com base no lado da posição e na taxa vigente. Uma taxa de funding positiva significa que posições long pagam a posições short. Uma taxa de funding negativa significa que posições short pagam a posições long.
Quando ocorre uma divergência de taxas entre exchanges para ativos idênticos, os custos de manutenção divergem substancialmente. Um trader que mantém uma posição long em um venue com funding negativo recebe pagamentos de funding, enquanto manter a mesma posição long em um venue com funding positivo incorre em uma cobrança diária. Em períodos de manutenção de vários dias, os diferenciais das taxas de funding podem superar as diferenças nos custos de execução.
A tabela abaixo detalha as taxas de funding atuais de 8 horas, volumes totais de negociação em 24 horas, spreads de 8 horas e a exchange de menor custo para manter uma posição long.
| Mercado | Volume 24h (USD) | Funding OKX | Funding MEXC | Funding Bitget | Spread da Taxa de 8h | Long de Menor Custo |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | 8,201,626,730 | +0.0037% | +0.0034% | +0.0100% | 0.0066% | MEXC |
| BTC | 5,292,923,337 | +0.0083% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0017% | OKX |
| SOL | 1,438,655,195 | -0.0073% | -0.0040% | +0.0038% | 0.0111% | OKX |
| ZEC | 736,265,378 | +0.0100% | -0.0013% | +0.0100% | 0.0113% | MEXC |
| XRP | 485,020,995 | +0.0038% | +0.0034% | +0.0088% | 0.0054% | MEXC |
| TRUMP | 408,924,568 | -0.0369% | N/A | -0.0118% | 0.0251% | OKX |
Para ver como o funding impacta o saldo ao longo do tempo, considere uma posição long de 100,000 USD em TRUMP. Na OKX, a taxa de funding é de -0.0369% por 8 horas. Como a taxa é negativa, a posição long recebe pagamentos de funding. Em um intervalo de 8 horas, a posição recebe 36.90 USD (100,000 multiplicado por 0.000369). Ao longo de três intervalos em 24 horas, a posição recebe 110.70 USD.
Na Bitget, a taxa de funding do TRUMP é de -0.0118% por 8 horas. A mesma posição long de 100,000 USD recebe 11.80 USD por intervalo (100,000 multiplicado por 0.000118). Ao longo de 24 horas, a posição recebe 35.40 USD. Manter a posição na OKX arrecada 75.30 USD a mais por dia em pagamentos de funding do que manter na Bitget (110.70 USD menos 35.40 USD).
Para perps de SOL, a OKX lista uma taxa de -0.0073% por 8 horas, enquanto a Bitget lista +0.0038%. Para uma posição long de 100,000 USD:
A diferença total de carry diário entre OKX e Bitget em uma posição long de 100,000 USD em SOL é de 33.30 USD (21.90 USD recebidos na OKX mais 11.40 USD economizados em relação à Bitget).
Os custos de carry devem ser ponderados contra as taxas de transação de abertura e fechamento. As tabelas de taxas das exchanges definem os custos base de negociação para ordens maker e taker.
| Exchange | Taxa Maker de Futuros | Taxa Taker de Futuros | Taxa Maker Spot | Taxa Taker Spot |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000 (0.00%) | 0.0002 (0.02%) | 0.0000 (0.00%) | 0.0005 (0.05%) |
| Bitget | 0.0002 (0.02%) | 0.0003 (0.03%) | 0.0010 (0.10%) | 0.0010 (0.10%) |
| OKX | 0.0002 (0.02%) | 0.0005 (0.05%) | 0.0008 (0.08%) | 0.0010 (0.10%) |
| Bybit | 0.0002 (0.02%) | 0.00055 (0.055%) | 0.0010 (0.10%) | 0.0010 (0.10%) |
Abertura e fechamento de uma posição de 100,000 USD via ordens taker exige duas transações de taxa:
Para períodos de manutenção de curto prazo, as diferenças de taxas ditam os custos gerais do trade. Em uma ordem taker de 100,000 USD, negociar na MEXC custa 70.00 USD a menos em taxas de transação totais em comparação com a Bybit. Para ordens maker, a MEXC cobra 0.00% de taxas maker, em comparação com 0.02% na Bitget, OKX e Bybit. Um round trip maker em uma posição de 100,000 USD custa 0.00 USD na MEXC versus 40.00 USD em outros venues.
As vantagens das taxas de funding não neutralizam a exposição ao mercado nem o risco de liquidação. Um trader que utiliza alavancagem na posição deve avaliar os limiares de liquidação em relação a movimentos de preço adversos. Com alavancagem de 20x, uma posição com margem requer um limiar de margem inicial no qual um movimento adverso de preço de 4.5% resulta em liquidação e perda total da margem alocada.
Pagamentos de funding acumulados alteram os saldos de margem de forma lenta em comparação com a volatilidade do spot. Um pagamento de funding negativo recebido em uma posição aberta melhora o saldo de margem em frações de um por cento ao dia, mas uma queda rápida de preço de 5.0% contra a direção da posição dispara a liquidação imediata antes que o acúmulo de funding se concretize. A sobrevivência da posição depende dos movimentos direcionais do mercado e não de pequenos diferenciais de taxa.
Manter uma posição dividida entre venues exige alinhar os ganhos líquidos de funding com os custos operacionais de taxas de entrada e saída. Posições mantidas por menos de 24 horas são primordialmente sensíveis às taxas de execução, enquanto posições mantidas por vários dias são fortemente impulsionadas pelas taxas de funding acumuladas de 8 horas.
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