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將槓桿從 3x 提升至 25x，會使清算多頭倉位所需的反向價格波動幅度從 33.33% 大幅縮減至 4.00%。
槓桿決定了建立 perpetual futures 倉位所需的初始保證金比例。初始保證金是指存入資金佔總名義倉位大小的比例。3x 槓桿設定需要 33.33% 的初始保證金。10x 槓桿設定需要 10.00% 的初始保證金。25x 槓桿設定則需要 4.00% 的初始保證金。當帳戶權益下降至或低於交易所的維持保證金要求時，即會發生倉位清算。較高的槓桿會縮小初始權益緩衝空間，從而降低抹平倉位保證金所需的市場價格跌幅百分比。訂單執行手續費與定期支付的 funding 費用會直接從權益中扣除，在價格產生波動前進一步拉近距離清算的空間。
以投入 10,000.00 保證金資金、在市場價格為 60,000.00 時建立的 Bitcoin 做多倉位為例。
在 3x 槓桿下，總名義大小為 30,000.00，相當於 0.5000 BTC。初始保證金為 10,000.00。若忽略維持保證金緩衝，當價格下跌 33.33%（20,000.00 點）至 40,000.00 時，權益降至零。
在 10x 槓桿下，總名義大小為 100,000.00，相當於 1.6667 BTC。初始保證金為 10,000.00。當價格下跌 10.00%（6,000.00 點）至 54,000.00 時，權益降至零。
在 25x 槓桿下，總名義大小為 250,000.00，相當於 4.1667 BTC。初始保證金為 10,000.00。當價格下跌 4.00%（2,400.00 點）至 57,600.00 時，權益降至零。
| 槓桿 | 名義倉位大小 | 存入初始保證金 | 權益歸零之價格跌幅 | 清算時的 BTC 價格 |
|---|---|---|---|---|
| 3x | 30,000.00 | 10,000.00 | 33.33% | 40,000.00 |
| 10x | 100,000.00 | 10,000.00 | 10.00% | 54,000.00 |
| 25x | 250,000.00 | 10,000.00 | 4.00% | 57,600.00 |
交易費率結構會在成交時立即改變初始保證金餘額。各主要 perpetual 交易所的非 VIP 預設期貨費率結構有所不同。
| 交易所 | 現貨 Maker 費率 | 現貨 Taker 費率 | 期貨 Maker 費率 | 期貨 Taker 費率 |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.030% |
| Bybit | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.055% |
| MEXC | 0.000% | 0.050% | 0.000% | 0.020% |
| OKX | 0.080% | 0.100% | 0.020% | 0.050% |
透過市價單建立 250,000.00 的 25x 做多倉位會產生 taker 手續費。在 Bybit 上，0.055% 的 taker 手續費會消耗保證金餘額中的 137.50。開倉後初始權益從 10,000.00 降至 9,862.50。權益歸零前允許的最大價格跌幅從 4.000% 縮減至 3.945%，清算價格從 57,600.00 調整至 57,633.00。
在 MEXC 上，0.020% 的 taker 手續費會消耗 50.00 保證金，開倉初始權益剩餘 9,950.00。價格跌幅緩衝空間維持在 3.980%，清算價格設定為 57,612.00。
Perpetual 合約每 8 小時交換一次 funding 支付，以使 perp 價格與現貨市場保持一致。當 funding 費率為正時，多頭倉位持有者會直接從帳戶保證金中支付給空頭倉位持有者。
| 資產 | OKX 8小時費率 | Bybit 8小時費率 | Bitget 8小時費率 | MEXC 8小時費率 | 8小時價差 |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0029% | +0.0093% | +0.0100% | +0.0050% | 0.0071% |
| BTC | +0.0078% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0022% |
| SOL | -0.0087% | -0.0056% | +0.0058% | -0.0028% | 0.0145% |
| ZEC | +0.0075% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0012% | 0.0088% |
| XRP | +0.0003% | -0.0044% | +0.0044% | +0.0034% | 0.0088% |
| XAU | +0.0214% | +0.0190% | +0.0112% | +0.0072% | 0.0142% |
基於 funding 成本的當前成交量指標與持有做多倉位的主要平台：
在 Bybit 上以 25x 槓桿持有 250,000.00 的 BTC 多頭倉位，每 8 小時時段會產生 0.0100% 的 funding 費用。這意味著每 8 小時轉出 25.00，在 24 小時期間內總計 75.00。
在 24 小時內，合計的執行手續費（137.50）與 funding 扣款（75.00）會使有效保證金減少 212.50。抵押品從 10,000.00 縮減至 9,787.50。距離清算的空間從 4.000%（2,400.00 點）壓縮至 3.915%（2,349.00 點）。
在 3x 槓桿下（30,000.00 倉位大小），Bybit 上的入場 taker 手續費為 16.50，每日 funding 成本為 9.00，從保證金中扣除 25.50。帳戶權益降至 9,974.50。距離清算的空間從 33.333% 縮減至 33.248%。
高槓桿會將市場容忍度壓縮至正常的日內價格波動範圍內。4.00% 的回撤在日常的每小時市場波動中頻繁發生，而 33.33% 的回撤則需要結構性的市場轉變。
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