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在 BTC perpetuals 中，一張名義價值 600,000 USD 的市價單在掃過三個各 3 BTC 的 ask 層級時，在計入手續費前就會因價格衝擊（price impact）損失 110 USD。可見的 limit order 僅代表特定價格的交易意圖，並無法保證傳入的市價單一定能成功執行。
Order book 展示了各價格 Tick 上的活躍 bid 與 ask 流動性。深度（Depth）衡量掛在每個價格層級上的累積合約數量。價差（Spread）衡量最高掛單 bid 與最低掛單 ask 之間的價格差距。Order book 失衡度（Imbalance）則計算距離 mid-price 特定範圍內，聚合 bid 數量與 ask 數量的比例。
當交易者執行市價單時，撮合引擎會按順序將訂單與掛單中的 limit order 進行撮合。若訂單規模超過最佳價位（top of the book）可用的數量，訂單就會向下掃單（walk down the book），從而產生 slippage。
假設某 order book 包含三個 ask 層級：
交易者提交一張 10 BTC 的市價買單。以最佳 ask（60,000 USD）計算的基準價值為 600,000 USD。
總現金支出為 600,110 USD。每 BTC 平均成交價為 60,011 USD。Slippage 成本為 110 USD，即比最佳 ask 高出 0.0183%。
交易所的 taker 手續費適用於最終執行的 600,110 USD 價值：
單次 10 BTC 的掃單中，選擇 MEXC 與 Bybit 之間的手續費差異會使建倉成本相差 210.04 USD。
掛單中的訂單並不代表已承諾的資金。當演算法在偏離 mid-price 的位置掛出大量 limit order 以操縱深度指標時，就會發生 Spoofing。一旦價格向這些訂單靠近，演算法就會取消它們。
一個顯示 70% bid 失衡（imbalance）的 order book 看起來由買方主導。但如果其中 50% 的 bid 屬於 spoofing 演算法，則有效的 order book 實際上是由 ask 主導的。依賴原始的 bid-ask 失衡比例會引入錯誤的方向訊號。
深度快照指標忽略了延遲問題。高頻做市商會在波動劇烈時以亞毫秒（sub-millisecond）級別的間隔撤銷 limit order。可見深度正好在市價單到達的瞬間崩塌。
執行損耗會直接與持續的 funding 成本產生交互作用。持有部位需要同時考量進出場的 taker 手續費以及每 8 小時支付一次的 funding 費用。
在各大主要 perpetual 交易對中，每日成交量反映了市場深度的集中之處：
| 資產 | OKX | MEXC | Bitget | Bybit | 價差 (pp) | 最便宜 Long |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0055% | +0.0057% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0045% | OKX |
| BTC | +0.0029% | +0.0085% | +0.0056% | +0.0100% | 0.0071% | OKX |
| SOL | +0.0008% | +0.0032% | +0.0080% | +0.0100% | 0.0092% | OKX |
| SNDK | +0.0000% | N/A | +0.0000% | +0.0000% | 0.0000% | Bybit |
| ZEC | +0.0100% | +0.0031% | +0.0087% | +0.0100% | 0.0069% | MEXC |
| XAU | +0.0102% | +0.0052% | +0.0071% | +0.0000% | 0.0102% | Bybit |
| 交易所 | 合約 Maker | 合約 Taker | 現貨 Maker | 現貨 Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
在 BTC perpetuals 上，在 Bybit 持有 1,000,000 USD 的 long 部位每 8 小時需支付 100 USD 的 funding 費用（+0.0100%）。而在 OKX 持有相同的部位每 8 小時僅需支付 29 USD（+0.0029%）。經過 24 小時（三個 funding 週期）後，每 1,000,000 USD long 部位的持有成本差距達到 213 USD。
使用市價單的交易者會承受雙重執行損耗：掃單時對 order book 造成的市場衝擊（market impact），加上交易所的 taker 手續費。
以 20x 槓桿（5,000 USD 初始保證金）建立 100,000 USD 的 long 部位為例，0.055% 的 taker 手續費（55 USD）加上 0.020% 的市場衝擊（20 USD），會立即使部位的初始抵押品減少 75 USD。這意味著在標記價格（mark price）移動任何一個 Tick 之前，抵押品就已經減少了 1.5%。
使用 limit order 可以消除 slippage，並將執行成本降低至 maker 費率（0.0000% 至 0.0200%）。然而，如果價格在掛單成交前便反向走遠，limit order 將面臨無法成交的風險（non-execution risk）。
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