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El offramp de un long de 100k ETH cuesta hasta 1030 USD entre venues

Desarmar una posición long perpetual de 100,000 USD y convertirla a efectivo en spot consume entre 70 USD y 1,030 USD, según la selección del venue y la duración del mantenimiento de la posición. Los principales factores de esta extracción de capital son los esquemas de comisiones de ejecución publicados y los spreads base del funding rate.

Comisiones directas de ejecución

Para convertir una posición long perpetual a efectivo fiat, un trader ejecuta dos transacciones distintas: cerrar el contrato derivado en el order book de futuros y vender el token subyacente en el mercado spot. La ejecución como taker en los niveles de comisión por defecto extrae capital en ambas piernas.

Cerrar una posición de 100,000 USD mediante órdenes de mercado taker requiere pagar la comisión de futures taker en la pierna del derivado y la comisión de spot taker en la pierna del mercado spot. En MEXC, una comisión de futures taker del 0.0200% equivale a 20 USD, mientras que una comisión de spot taker del 0.0500% equivale a 50 USD, lo que eleva la fricción total de ejecución a 70 USD.

En Bybit, una comisión de futures taker del 0.0550% equivale a 55 USD, mientras que una comisión de spot taker del 0.1000% equivale a 100 USD, generando un drag total de ejecución de 155 USD. En OKX, una comisión de futures taker del 0.0500% genera 50 USD, sumada a una comisión de spot taker del 0.1000% de 100 USD para un total de 150 USD. En Bitget, una comisión de futures taker del 0.0300% cuesta 30 USD, combinada con una comisión de spot taker del 0.1000% de 100 USD para un total de 130 USD.

Diferenciales realizados del funding rate

Mantener una posición de futuros perpetual antes de un offramp incurre en cargos de funding que se liquidan cada 8 horas. Los diferenciales de tasa entre venues crean un drag de mantenimiento que escala directamente con el tiempo.

A lo largo de 30 días, una posición perpetual procesa 90 intervalos de funding. Para un long de ETH en Bitget a una tasa de +0.0100% cada 8 horas, 90 períodos de liquidación equivalen a un cargo acumulado de funding del 0.9000%. En una posición long de 100,000 USD en ETH, esto equivale a 900 USD pagados a los tenedores de posiciones short.

En Bybit, la tasa de ETH de +0.0024% cada 8 horas genera un cargo acumulado a 30 días del 0.2160%, lo que equivale a 216 USD en una posición de 100,000 USD. El spread entre Bybit y Bitget equivale a 0.0076 puntos porcentuales cada 8 horas, lo que resulta en una diferencia de costo de 684 USD a lo largo de 30 días para una exposición nominal idéntica.

Para BTC, Bybit cobra +0.0072% cada 8 horas (648 USD en 30 días por cada 100,000 USD), mientras que Bitget cobra +0.0100% cada 8 horas (900 USD en 30 días por cada 100,000 USD). El spread entre venues equivale a 0.0028 puntos porcentuales cada 8 horas.

Tasas negativas y distribuciones de posiciones short

Las tasas de funding negativas invierten la dinámica del flujo de caja, transfiriendo capital de los tenedores de posiciones short a los tenedores de posiciones long.

En SOL, MEXC registra un funding rate de -0.0095% cada 8 horas, generando un spread de 0.0092 puntos porcentuales en 8 horas frente a Bitget, que está en -0.0003%. Una posición long de 100,000 USD en MEXC recibe 9.50 USD por intervalo de 8 horas, acumulando 855 USD en 30 días. Mantener la misma posición long en Bitget genera 27 USD en 30 días.

Los perpetuals de TRUMP muestran un spread de funding de 0.0071 puntos porcentuales cada 8 horas entre Bitget (-0.0106%) y Bybit (-0.0035%). Un long de 100,000 USD en Bitget cobra 954 USD a lo largo de 30 días en 90 intervalos de liquidación, en comparación con los 315 USD en Bybit.

Los perpetuals de ZEC muestran un spread de funding de 0.0125 puntos porcentuales cada 8 horas, que abarca desde MEXC (-0.0025%) hasta Bybit, Bitget y OKX (todos en +0.0100%). Mantener un long de 100,000 USD en ZEC en MEXC cobra 225 USD a lo largo de 30 días, mientras que mantener la misma posición en OKX, Bitget o Bybit cuesta 900 USD en 30 días.

Cálculo de la fricción total

La pérdida total de capital por entrar, mantener y salir de una posición de derivados es la suma de las comisiones de ejecución y el drag acumulado de funding.

Hacer el offramp de una posición long de 100,000 USD en ETH mantenida durante 30 días en Bitget cuesta 130 USD en comisiones de ejecución taker más 900 USD en pagos de funding, sumando un total de 1,030 USD en fricción neta. Hacer el offramp de la misma secuencia de posición en Bybit incurre en 155 USD en comisiones taker y 216 USD en drag de funding, sumando un total de 371 USD. La selección de venue crea una brecha neta de comisiones de 659 USD por cada 100,000 USD de capital devuelto a efectivo.

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