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香港とシンガポールの規制の違いにより、個人パーペチュアルトレーダーはオフショア取引所で取引を行っており、アクティブなトークンでは8時間ごとのファンディングレートのスプレッドが最大0.0134パーセントポイントに達しています。シンガポール金融管理局の規制では、ライセンスを受けた事業者は個人顧客にレバレッジド仮想通貨デリバティブを提供することが禁止されています。香港証券先物委員会の規制では、ライセンスを受けた取引所での個人向け現物取引は許可されていますが、パーペチュアル・フューチャーズは除外されています。その結果、両方の管轄区域の個人市場参加者は、オフショアデリバティブプラットフォームを利用してエクスポージャーを維持しています。
オフショア取引所は、独立した手数料体系とファンディングメカニズムを適用しています。パーペチュアル契約には満期日がないため、ロングポジションとショートポジションは、契約価格をスポットインデックスに連動させるために、8時間ごとにファンディングの支払いを行います。
主要取引所間のデフォルトのスポットおよびフューチャーズ手数料体系の違いは、マーケットオーダーおよびリミットオーダーにおける執行の摩擦を変化させます。
| Venue | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.030% |
| Bybit | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.055% |
| MEXC | 0.000% | 0.050% | 0.000% | 0.020% |
| OKX | 0.080% | 0.100% | 0.020% | 0.050% |
Bybitはデフォルトで0.055%のフューチャーズテイカー手数料を設定していますが、MEXCはフューチャーズテイカーに0.020%、フューチャーズメーカーに0.000%を請求しています。OKXとBitgetはフューチャーズメーカーに0.020%を請求し、フューチャーズテイカー手数料はそれぞれ0.050%と0.030%です。
ファンディングレートは、各8時間の決済期間中のオーダーブックの不均衡に基づいて変動します。プラスのレートでは、ロングポジション保有者がショートポジション保有者に支払います。マイナスのレートでは、ショートポジション保有者がロングポジション保有者に支払います。
| Token | Bitget 8h | MEXC 8h | OKX 8h | Spread 8h | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0063% | +0.0067% | +0.0100% | 0.0037% | 6,771,602,682 USD |
| ETH | +0.0100% | +0.0093% | +0.0092% | 0.0008% | 6,397,421,963 USD |
| SOL | -0.0097% | -0.0051% | +0.0012% | 0.0109% | 2,028,018,510 USD |
| SNDK | +0.0292% | N/A | +0.0158% | 0.0134% | 1,306,757,763 USD |
| TRUMP | -0.0036% | N/A | -0.0050% | 0.0014% | 1,034,359,554 USD |
| XAU | +0.0014% | +0.0016% | +0.0030% | 0.0016% | 516,317,982 USD |
SNDKの8時間ファンディングスプレッドは、Bitget (+0.0292%) と OKX (+0.0158%) の間で0.0134パーセントポイントに達します。SOLでは、8時間スプレッドは0.0109パーセントポイントで、Bitgetの-0.0097%からOKXの+0.0012%の範囲です。
SOLの100,000 USDのロングポジションを3回のファンディング決済期間にわたり24時間保有するトレーダーを想定します。
Bitgetでは、SOLの8時間ファンディングレートは-0.0097%です。マイナスのレートでは、ロングポジションはファンディングを受け取ります。 8時間あたりの受取ファンディング = 100,000 0.000097 = 9.70 USD 24時間あたりの受取ファンディング = 9.70 3 = 29.10 USD
OKXでは、SOLの8時間ファンディングレートは+0.0012%です。プラスのレートでは、ロングポジションはファンディングを支払います。 8時間あたりの支払ファンディング = 100,000 0.000012 = 1.20 USD 24時間あたりの支払ファンディング = 1.20 3 = 3.60 USD
Bitgetで100,000 USDのロングSOLポジションを保有すると、24時間で29.10 USDのファンディング支払いを受け取ります。OKXで同じポジションサイズを保有すると、24時間で3.60 USDのコストがかかります。これらの取引所間の純粋な差額は、24時間あたり32.70 USDです。
執行手数料は、エントリーとエグジット時の純ポジションパフォーマンスに影響を与えます。 Bybitで0.055%のフューチャーズテイカー手数料で100,000 USDのポジションをマーケットオーダーで新規建てて決済する場合： 往復手数料 = 100,000 0.00055 2 = 110.00 USD
MEXCで0.020%のフューチャーズテイカー手数料で同じポジションをマーケットオーダーで新規建てて決済する場合： 往復手数料 = 100,000 0.00020 2 = 40.00 USD
BybitとMEXC間の手数料差額は、100,000 USDの往復マーケット執行で70.00 USDになります。
レバレッジは初期証拠金要件を削減する一方で、価格感応度を増幅させます。20倍のレバレッジで100,000 USDのポジションを建てるには、5,000 USDの証拠金が必要です。ポジションに対して5.0%の価格変動が発生すると、5,000 USDの損失が生じ、初期証拠金が枯渇し、ポジションが完全に清算されます。
ファンディング支払いは、継続的に証拠金残高から差し引かれるか、追加されます。SNDKでは、Bitgetで100,000 USDのロングポジションを8時間あたり+0.0292%で保有する場合、決済期間ごとに29.20 USD、24時間で合計87.60 USDが必要です。継続的なファンディングの借方記入は、口座の証拠金を減らし、原資産価格が下落した際にポジションを清算閾値に近づけます。