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レバレッジを3倍から25倍に移行すると、ロングポジションの清算に必要な逆方向への価格変動幅は33.33%から4.00%に縮小します。
レバレッジは、perpetual（無期限先物）ポジションを建てるために必要な必要証拠金率を決定します。必要証拠金とは、総想定元本（ポジションサイズ）に対する預入資金の割合です。レバレッジ3倍の設定では33.33%の必要証拠金が求められます。レバレッジ10倍では10.00%、レバレッジ25倍では4.00%が必要となります。ポジションの清算は、口座のエクイティが取引所の維持証拠金率と同等またはそれを下回った場合に発生します。高レバレッジになるほど初期のエクイティバッファーが縮小し、ポジションの証拠金を失うまでに許容される市場価格の下落率（パーセンテージ）が低下します。注文の約定手数料や継続的な funding の支払いはエクイティから直接控除されるため、実際の価格変動が起こる前に清算までの距離がさらに縮小します。
市場価格 60,000.00 で、証拠金 10,000.00 を使用して建てた Bitcoin のロングポジションを例に考えます。
レバレッジ3倍の場合、総想定元本は 30,000.00（0.5000 BTC）となり、必要証拠金は 10,000.00 です。維持証拠金バッファーを無視した場合、価格が 33.33%（20,000.00 ポイント）下落して 40,000.00 に達した時点でエクイティはゼロになります。
レバレッジ10倍の場合、総想定元本は 100,000.00（1.6667 BTC）となり、必要証拠金は 10,000.00 です。価格が 10.00%（6,000.00 ポイント）下落して 54,000.00 に達した時点でエクイティはゼロになります。
レバレッジ25倍の場合、総想定元本は 250,000.00（4.1667 BTC）となり、必要証拠金は 10,000.00 です。価格が 4.00%（2,400.00 ポイント）下落して 57,600.00 に達した時点でエクイティはゼロになります。
| レバレッジ | ポジション想定元本 | 預入必要証拠金 | エクイティゼロまでの価格下落率 | 清算時のBTC価格 |
|---|---|---|---|---|
| 3x | 30,000.00 | 10,000.00 | 33.33% | 40,000.00 |
| 10x | 100,000.00 | 10,000.00 | 10.00% | 54,000.00 |
| 25x | 250,000.00 | 10,000.00 | 4.00% | 57,600.00 |
取引手数料体系は、注文の約定直後に初期の証拠金残高を変化させます。主要な perpetual 取引所における非VIPデフォルトの先物手数料体系はそれぞれ異なります。
| 取引所 | 現物 Maker 手数料 | 現物 Taker 手数料 | 先物 Maker 手数料 | 先物 Taker 手数料 |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.030% |
| Bybit | 0.100% | 0.100% | 0.020% | 0.055% |
| MEXC | 0.000% | 0.050% | 0.000% | 0.020% |
| OKX | 0.080% | 0.100% | 0.020% | 0.050% |
成行注文で 250,000.00 の 25倍ロングポジションを建てると、taker 手数料が発生します。Bybit では、0.055% の taker 手数料により証拠金残高から 137.50 が消費されます。新規建て直後、初期エクイティは 10,000.00 から 9,862.50 に減少します。エクイティがゼロになるまでに許容される最大価格下落率は 4.000% から 3.945% に縮小し、清算価格は 57,600.00 から 57,633.00 に補正されます。
MEXC では、0.020% の taker 手数料により証拠金から 50.00 が消費され、初期エクイティは 9,950.00 残ります。価格下落のバッファーは 3.980% となり、清算価格は 57,612.00 に設定されます。
perpetual 契約では、perp 価格を現物市場に合致させるため、8時間ごとに funding の支払いが行われます。funding rate がプラスの場合、ロングポジション保持者は口座の証拠金からショートポジション保持者へ直接支払います。
| 銘柄 | OKX 8h Rate | Bybit 8h Rate | Bitget 8h Rate | MEXC 8h Rate | 8h スプレッド |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0029% | +0.0093% | +0.0100% | +0.0050% | 0.0071% |
| BTC | +0.0078% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0022% |
| SOL | -0.0087% | -0.0056% | +0.0058% | -0.0028% | 0.0145% |
| ZEC | +0.0075% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0012% | 0.0088% |
| XRP | +0.0003% | -0.0044% | +0.0044% | +0.0034% | 0.0088% |
| XAU | +0.0214% | +0.0190% | +0.0112% | +0.0072% | 0.0142% |
funding コストに基づく現在の出来高指標およびロングポジション保有に最適な主要取引所：
Bybit でレバレッジ 25倍を用いて 250,000.00 の BTC ロングポジションを保有すると、8時間ごとに 0.0100% の funding 手数料が発生します。これにより 8時間ごとに 25.00 が引き落とされ、24時間で計 75.00 となります。
24時間で、約定手数料（137.50）と funding 支払（75.00）の合計により、実効証拠金は 212.50 減少します。担保は 10,000.00 から 9,787.50 に縮小します。清算までの距離は 4.000%（2,400.00 ポイント）から 3.915%（2,349.00 ポイント）へと圧縮されます。
レバレッジ3倍（ポジションサイズ 30,000.00）の場合、Bybit での新規建て taker 手数料は 16.50、1日あたりの funding コストは 9.00 となり、証拠金から 25.50 が控除されます。口座のエクイティは 9,974.50 に減少します。清算までの距離は 33.333% から 33.248% に縮小します。
高レバレッジは、許容される市場のボラティリティ許容量を通常のイントラデイ（日中）の価格変動幅の中にまで圧縮してしまいます。4.00% のドローダウンは通常の時間足レベルの市場変動でも頻繁に発生しますが、33.33% のドローダウンが発生するには構造的な市場の変化が必要です。
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