Bybit、OKX、Bitget、MEXCでロングポジションを保有する場合、ベースとなるfunding rateの乖離により、累積保有コストに大きな差が生じる。SNDKの$100,000ロングポジションでは、最も安い取引所と最も高い取引所の間のスプレッドにより、30日間で$2,358の保有コスト差が発生する。
perpetual契約のfunding rateは8時間ごとに決済され、30日間の月で計90回の決済タイミングが存在する。fundingがプラスの場合、ロングポジション保持者がショートポジション保持者に支払う。取引手数料（execution fee）はエントリー時とエグジット時の2回課されるのに対し、funding手数料は保有期間全体にわたって連続的に複利計算（累積）される。取引所のfundingアルゴリズムはインデックスプレミアムと金利差を独自にサンプリングするため、同一の原資産のオーダーブック間であっても構造的なスプレッドが持続的に発生する。
| 資産 | Bybit 8時間Rate | OKX 8時間Rate | Bitget 8時間Rate | MEXC 8時間Rate | 8時間スプレッド | 最安ロング取引所 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0054% | +0.0064% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0046% | Bybit |
| ETH | +0.0039% | +0.0098% | +0.0100% | +0.0049% | 0.0061% | Bybit |
| SOL | +0.0067% | +0.0030% | +0.0100% | +0.0030% | 0.0070% | MEXC / OKX |
| SNDK | +0.0262% | +0.0135% | +0.0000% | N/A | 0.0262% | Bitget |
| TRUMP | +0.0050% | +0.0034% | +0.0050% | N/A | 0.0016% | OKX |
| XAU | +0.0077% | +0.0000% | +0.0000% | +0.0000% | 0.0077% | Bitget / OKX / MEXC |
報告された24時間出来高：BTC $7,680,664,555、ETH $7,378,590,098、SOL $1,576,042,560、SNDK $1,277,432,295、TRUMP $1,124,724,326、XAU $713,455,612。
| 取引所 | 先物Maker手数料 | 先物Taker手数料 | 往復Taker（$100kポジション） |
|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | $60.00 |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | $110.00 |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | $40.00 |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | $100.00 |
execution feeは取引時に事前発生する固定の費用である。一方、fundingの支払いは時間とともに加算される。
Bybitで$100,000のtakerポジションを建てて決済する場合、合計0.1100%（$110.00）のexecution feeが発生する。MEXCでは、同じ往復取引で0.0400%（$40.00）となる。execution feeの差額は$70.00である。
SOLの場合、MEXCは8時間あたり0.0030%（想定元本$100kあたり1回につき$3.00）を課すのに対し、Bybitは0.0067%（想定元本$100kあたり1回につき$6.70）を課す。funding rateのスプレッドは8時間あたり$3.70（1日あたり$11.10）となる。
7回のfunding決済（56時間）経過後、MEXCでのfunding rate節約額（$25.90）と低いエントリー手数料の組み合わせにより、Bybitの取引手数料構造による優位性が相殺される。30日目までに、SOLの累積funding支払額はMEXCで合計$270.00、Bybitで$603.00となり、初期の約定コストを考慮してもMEXCに有利な$333.00の純スプレッドが生じる。
funding費用は口座の利用可能証拠金を直接減少させる。高レバレッジで保有しているポジションの場合、fundingによる引き落としによって清算価格水準が時間の経過とともに現在の市場価格へ接近することになる。
$100,000のポジションをレバレッジ20倍で運用する場合、必要初期証拠金は$5,000である。維持証拠金率にもよるが、インデックス価格が4.50%逆行すると口座残高は清算水準に達する。
仮にポジションが30日間で2.3580%の累積fundingドラッグを被った場合（BybitにおけるSNDKなど）、$2,358.00が口座残高から控除される。$5,000の初期証拠金に対して、fundingの支払いは担保の47.16%を消費することになる。この控除により、実質的な清算ポイントは4.50%の逆行から、およそ2.14%の逆行へと狭まる。
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