Pengumpulan modal berskala besar dalam kripto sejajar dengan tiga mekanisme terstruktur: kutipan yuran bursa, tangkapan bid-ask oleh market maker, dan pegangan aset awal. Pedagang berarah yang menggunakan leverage menyerap kos yang membiayai mekanisme ini, membayar sehingga 0.0100% setiap selang 8 jam untuk yuran funding sahaja di seluruh venue utama.
Pengendali bursa mengutip yuran transaksi bagi setiap pesanan yang dilaksanakan tanpa mengira arah pasaran. Bybit mengenakan yuran taker futures sebanyak 0.00055, manakala OKX mengenakan 0.0005. Merentasi volum BTC 24 jam melebihi $7,927,513,189, yuran pelaksanaan ini menjana aliran pendapatan berterusan untuk pengendali venue.
Market maker meraih hasil dengan menyediakan kecairan dua hala (two-sided liquidity). Di MEXC, yuran maker futures ialah 0.0%, membolehkan penyedia kecairan automatik menangkap spread tanpa seretan pelaksanaan. Di Bitget, OKX, dan Bybit, yuran maker futures dihadkan pada 0.0002. Dengan kekal delta-neutral dan mengumpul rebat maker atau spread bid-ask, penyedia kecairan mengumpul modal tanpa mengambil risiko liquidation berarah.
Pemegang posisi berarah berada di pihak bertentangan dengan infrastruktur ini. Apabila perpetual futures didagangkan pada harga premium berbanding spot, posisi long membayar yuran funding kepada posisi short setiap 8 jam. Kadar funding aktif merentasi aset utama menunjukkan kos berterusan untuk memegang carry ber-leverage.
Pertimbangkan seorang pedagang yang membuka posisi long $100,000 pada SOL perpetual futures menggunakan leverage 10x, disokong oleh modal margin $10,000.
Di Bitget, kadar funding 8 jam SOL ialah +0.0100%. Pengiraan aritmetik untuk kos funding harian adalah seperti berikut:
Memegang posisi ini selama 30 hari mengurangkan 9.0% daripada modal margin permulaan $10,000 untuk yuran funding sahaja.
Menambah geseran pelaksanaan akan meningkatkan jumlah seretan akaun. Membuka dan menutup posisi $100,000 sebagai taker di OKX pada kadar yuran 0.0005 menelan kos:
Digabungkan dengan kos funding 30 hari sebanyak $900.00 di Bitget, jumlah geseran terstruktur bersamaan $1,000.00, mewakili 10.0% daripada modal margin permulaan pedagang.
Di MEXC, kadar funding SOL ialah +0.0035% setiap 8 jam, dan yuran maker futures ialah 0.0%. Posisi $100,000 yang sama menghasilkan ekonomi pegangan yang berbeza:
Pemilihan venue mewujudkan perbezaan $685.00 dalam jumlah geseran sepanjang tempoh pegangan 30 hari bagi akaun margin $10,000.
Kadar funding perpetual berbeza-beza mengikut venue bagi aset yang sama. Jadual di bawah menyenaraikan kadar funding 8 jam dinormalisasikan bersama jadual yuran futures lalai (default).
| Aset | OKX | MEXC | Bitget | Spread 8j |
|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0059% | +0.0097% | +0.0100% | 0.0041% |
| ETH | +0.0100% | +0.0039% | +0.0100% | 0.0061% |
| SOL | +0.0045% | +0.0035% | +0.0100% | 0.0065% |
| TRUMP | +0.0044% | N/A | +0.0050% | 0.0006% |
| SNDK | +0.0000% | N/A | +0.0000% | 0.0000% |
| XAU | +0.0000% | +0.0000% | +0.0000% | 0.0000% |
| Bursa | Yuran Maker Futures | Yuran Taker Futures | Yuran Maker Spot | Yuran Taker Spot |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0002 | 0.0003 | 0.0010 | 0.0010 |
| Bybit | 0.0002 | 0.00055 | 0.0010 | 0.0010 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0002 | 0.0000 | 0.0005 |
| OKX | 0.0002 | 0.0005 | 0.0008 | 0.0010 |
Naratif awam mengenai kekayaan kripto tertumpu pada dagangan leverage berarah yang berjaya sambil mengabaikan kadar kegagalan akaun. Leverage menggandakan kepekaan harga secara langsung:
Apabila liquidation berlaku, enjin liquidation bursa menutup posisi, mengambil margin penyelenggaraan (maintenance margin) dan memindahkan baki ekuiti ke dana risiko bursa atau buku pelaksanaan market maker. Seretan yuran taker, pembayaran funding, dan mekanisme liquidation memindahkan modal secara sistematik daripada akaun berarah ke lembaran imbangan (balance sheet) bursa dan automated market maker.
Pedagang yang mengekalkan pendedahan long berarah menanggung kos carry terukur yang kompaun dari semasa ke semasa. Memegang posisi long BTC $100,000 di Bitget (+0.0100% setiap 8j) menelan kos funding $30.00 sehari, manakala memegang posisi yang sama di OKX (+0.0059% setiap 8j) menelan kos $17.70 sehari. Melangkau order book sebagai taker di Bybit menambah kos pelaksanaan sebanyak 0.00055 bagi setiap hala (per side), manakala pelaksanaan melalui limit order di MEXC mengurangkan seretan yuran maker kepada 0.0%. Jangka hayat akaun bergantung pada pemilihan venue yang meminimumkan spread kadar funding dan seretan yuran pelaksanaan sebelum membuka posisi.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.