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Os traders que perguntam quanto bitcoin é perdido para sempre encontram estimativas que variam entre 3,0 milhões e 4,0 milhões de BTC. Essa oferta inspendível altera diretamente a oferta de mercado flutuante real.
As saídas de transações não gastadas formam a base da contabilidade do Bitcoin. O protocolo registra UTXOs que exigem assinaturas criptográficas válidas para gastar. Quando uma chave é destruída, perdida ou gerada de forma inadequada, as moedas associadas permanecem permanentemente imóveis no estado global.
A análise em cadeia atinge um teto de detecção absoluto. Um endereço de carteira que segura moedas desde 2010 parece idêntico a um endereço de carteira cujo dono descartou a chave privada em 2010. Os registros criptográficos verificam a validade da assinatura, não a intenção humana ou acessibilidade.
NOTA: Os prêmios de bloco não reclamados e os endereços de queima representam as únicas moedas que são matematicamente comprovadas como inspendíveis, em vez de estimadas com base na atividade.
Como a atividade em cadeia não pode confirmar a perda de chave, os modelos de oferta usam limiares de dormência. As moedas que não se moveram em sete anos têm uma alta probabilidade estatística de serem inacessíveis aos seus donos originais.
Vários eventos documentados na história do Bitcoin contam para as moedas inspendíveis conhecidas. Essas quantidades verificáveis formam a linha de base da oferta perdida antes que os analistas adicionem modelos probabilísticos.
Em janeiro de 2009, o prêmio de 50 BTC do bloco gênese foi hardcoded de uma forma que o excluiu do banco de dados de transações gastáveis. Em 2011, bugs no código de mineração inicial queimaram permanentemente prêmios de bloco adicionais. Em novembro de 2013, um usuário inicial descartou um drive com 8.000 BTC, trancando permanentemente essas chaves fora da rede.
| Categoria de Perda | Quantidade | Mecanismo e Data |
|---|---|---|
| Bloco Gênese e Bugs de Protocolo | 52,6 BTC | Excluído pelo código do cliente inicial (2009-2011) |
| Endereço de Queima do Counterparty | 2.130 BTC | Enviado para endereço de script inspendível (2014) |
| Moedas Dormantes de Satoshi Nakamoto | 1.100.000 BTC | Moedas minadas inicialmente imóveis desde 2009-2010 |
| Perdas de Chave de Usuário Acumuladas | 2.600.000 BTC | Frases de semente perdidas e hardware destruído |
AVISO: Tratar as moedas dormantes de Satoshi como pressão de venda potencial ativa distorce os modelos de risco de liquidação de derivativos.
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Essa ajuste altera a matemática de valoração. Supondo uma oferta nominal de 19,7 milhões de BTC e um preço de $65.000, o valor de mercado relatado é de $1,28 trilhão. Subtraindo as moedas perdidas estimadas em 3,7 milhões deixa uma oferta ativa de 16,0 milhões de BTC.
| Métrica | Figura Nominal Relatada | Figura Ativa Ajustada | Realidade |
|---|---|---|---|
| Oferta Minerada | 19.700.000 BTC | 16.000.000 BTC | 18,78% de oferta não funcional |
| Valor de Mercado a $65.000 | $1.280.500.000.000 | $1.040.000.000.000 | Valor de mercado basal superestimado |
| Oferta Flutuante de Reserva de Troca | 2.200.000 BTC | 2.200.000 BTC | Pool líquido real para liquidação de derivativos |
FAÇA: Avalie os riscos de alavancagem usando a profundidade do livro de ordens de troca em vez de figuras de oferta circulante de mercado relatadas.
A consequência prática para as mesas de futuros perpétuos é a inelasticidade da oferta. Os contratos perpétuos derivam preços de índice dos livros de ordens de mercado spot. Se 18% da oferta minerada for inspendível, o inventário flutuante real é menor do que as métricas agregadas afirmam.
Os livros de ordens de troca atualmente seguram aproximadamente 2,2 milhões de BTC. Quando o interesse aberto perpétuo cresce, as posições longas são efetivamente financiadas contra esse inventário flutuante de 2,2 milhões de BTC, e não a oferta nominal de 19,7 milhões de BTC.
Essa oferta flutuante apertada acelera as mudanças de financiamento. Por exemplo, as taxas de financiamento do BTC estão em +0,0059% por 8h na OKX, +0,0086% na Bitget, +0,0088% na Bybit e +0,0100% na MEXC. Quando ocorre uma compra spot agressiva, os livros de ordens são limpos rapidamente porque o inventário flutuante real não pode responder aos movimentos de preço.
P: Quanto bitcoin é perdido para sempre de acordo com as estimativas em cadeia? R: As análises em cadeia estimam que entre 3,0 milhões e 4,0 milhões de BTC sejam permanentemente perdidos, com 3,7 milhões de BTC como a estimativa padrão da indústria. Isso equivale a aproximadamente 18% de todos os bitcoins minerados.
P: Por que não é possível medir a quantidade exata de bitcoin perdido em cadeia? R: O protocolo do Bitcoin rastreia UTXOs e scripts de gastos, não a posse de chaves privadas. Uma chave perdida deixa um rastro idêntico no registro a um detentor de longo prazo que escolhe não mover seu saldo.
P: Como o bitcoin perdido afeta as taxas de financiamento de futuros perpétuos? R: A oferta perdida reduz o inventário flutuante real disponível nos mercados spot. Um inventário flutuante real menor significa que os livros de ordens de mercado spot são mais finos, causando picos de preço spot mais afiados e uma volatilidade mais alta das taxas de financiamento quando a alavancagem muda rapidamente.
P: Quais moedas de bitcoin são comprovadas como perdidas em vez de estimadas? R: As moedas comprovadas como inspendíveis incluem a transação de 50 BTC do bloco gênese, perdas de subsídio de bloco duplicadas de 2011 e moedas enviadas para endereços de queima públicos, como 1CounterpartyXXXXXXXXXXXXXXXUWLpVr.