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估計有 370 萬枚比特幣永久遺失

交易者詢問有多少比特幣永久遺失時，估計數字介於 300 萬至 400 萬枚比特幣之間。這種無法使用的供應量直接改變了實際的市場流通量。

永久幣損的機制

未支出交易輸出 (UTXO) 是比特幣會計的基礎。該協議記錄需要有效加密簽名才能支出的 UTXO。當金鑰被銷毀、遺失或生成不當，相關的幣就會永久鎖定在全球狀態中，無法移動。

鏈上分析觸及了絕對的偵測上限。自 2010 年以來持有幣的錢包地址，與其主人在 2010 年丟棄私鑰的錢包看起來完全相同。加密帳本驗證簽名的有效性，而非人類意圖或可及性。

注意：未領取的區塊獎勵和銷毀地址代表唯一數學上被證明無法使用的幣，而非基於活動估計的。

由於鏈上活動無法確認金鑰遺失，供應模型使用休眠閾值。七年未移動的幣，其原始所有者無法取得的統計機率很高。

已記錄的幣損事件和可驗證的無法使用幣

比特幣歷史上幾起已記錄的事件，構成了已知無法使用幣的基礎。這些可驗證的數量構成了幣損供應的基準線，然後分析師會加入機率模型。

2009 年 1 月，創世區塊的 50 枚 BTC 獎勵被硬編碼，使其無法從可支出交易資料庫中排除。2011 年，早期挖礦代碼錯誤永久銷毀了額外的區塊獎勵。2013 年 11 月，一位早期用戶丟棄了一個包含 8,000 枚 BTC 的硬碟，永久鎖定了這些金鑰，使其無法進入網路。

警告：將休眠的中本聰幣視為潛在的活躍賣壓，會扭曲衍生品清算的風險模型。

估計有多少比特幣永久遺失

在計算有多少比特幣永久遺失時，鏈上分析將 1,970 萬枚已挖礦供應量劃分為活躍、非流動和遺失供應量。篩除五年至七年未移動的幣，實際流通供應量約減少 370 萬枚比特幣。

此調整改變了估值計算。假設名目供應量為 1,970 萬枚比特幣，價格為 65,000 美元，報告的市值為 1.28 兆美元。減去估計的 370 萬枚遺失幣，活躍供應量為 1,600 萬枚比特幣。

執行：使用交易所訂單簿深度而非報告的流通市值數字來評估槓桿風險。

對流通供應量和 perpetual 期貨定價的影響

對 perpetual 期貨交易櫃檯的實際影響是供應的缺乏彈性。Perpetual 合約從現貨訂單簿中獲取指數價格。如果 18% 的已挖礦供應量無法使用，實際流通庫存將比總體指標所顯示的要小。

交易所訂單簿目前持有約 220 萬枚比特幣。當 perpetual 未平倉合約增加時，多頭部位實際上是針對這 220 萬枚比特幣的流通庫存進行融資，而不是名目上的 1,970 萬枚比特幣供應量。

這種緊俏的流通量加速了 funding 的轉移。例如，OKX 的 BTC funding rate 為每 8 小時 +0.0059%，Bitget 為 +0.0086%，Bybit 為 +0.0088%，MEXC 為 +0.0100%。當發生積極的現貨買盤時，訂單簿會迅速清空，因為真實的流通庫存無法對價格變動做出反應。

問：根據鏈上估計，有多少比特幣永久遺失？ 答：鏈上分析估計有 300 萬至 400 萬枚比特幣永久遺失，其中 370 萬枚比特幣是行業標準估計。這相當於所有已挖礦比特幣的約 18%。

問：為什麼無法在鏈上精確測量遺失的比特幣數量？ 答：比特幣協議追蹤 UTXO 和支出腳本，而非私鑰持有情況。遺失的金鑰在帳本上留下的痕跡，與選擇不移動其餘額的長期持有者完全相同。

問：遺失的比特幣如何影響 perpetual 期貨的 funding rate？ 答：遺失的供應量減少了現貨交易所可用的真實流通庫存。真實流通量較小意味著現貨訂單簿較薄，當槓桿快速轉移時，會導致現貨價格出現更劇烈的波動和更高的 funding rate 波動性。

問：哪些比特幣幣被證明遺失而非估計？ 答：被證明無法使用的幣包括 50 枚 BTC 的創世區塊交易、2011 年重複的區塊補貼損失，以及發送到公共銷毀地址（如 1CounterpartyXXXXXXXXXXXXXXXUWLpVr）的幣。

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