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傳統期貨合約在指定的日曆日期到期。在到期時，頭寸會與底層現貨價格結算或進行實物交割。永續期貨合約完全取消了到期日期，允許交易者無限期持有頭寸。
經濟學家羅伯特·希勒（Robert Shiller）在1992年提出了非到期的現金結算合約。直到加密貨幣交易所BitMEX在2016年5月推出第一個基於永續合約的掉期合約，市場結構才從理論變為實際。
由於沒有結算日期強制合約價格與現貨價格收斂，永續合約依賴於一個叫做資金費用的自動化交易機制。當衍生品價格高於現貨指數價格時，多頭持有者支付給空頭持有者。當衍生品價格低於現貨價格時，空頭持有者支付給多頭持有者。
Worth knowing
資金費用支付直接在交易者帳戶之間每八小時轉移，不會進入交易所的資產負債表。
資金費率在交易所之間平衡買賣雙方。實時市場數據顯示相同的底層資產在不同交易所之間有顯著的價格差異。
以太坊（ETH）的24小時交易量達到$8,223,944,532。Bybit的8小時資金費率為-0.0018%，使Bybit成為持有多頭頭寸最便宜的交易所，因為空頭支付給多頭。Bitget的8小時費率為+0.0080%，意味著多頭支付給空頭。
這創造了一個每8小時0.0098個百分點的價格差。在一個$100,000的ETH多頭頭寸上，Bitget的交易者每8小時支付$8.00（每天$24.00）。在Bybit上，多頭頭寸每8小時收到$1.80（每天$5.40）。在30天的期間內，在Bitget持有頭寸的資金費用為$720.00，而在Bybit上持有頭寸可累積$162.00，創造了一個$882.00的持有成本差距。
| 資產 | 24小時交易量 | 最低8小時費率（多頭） | 最高8小時費率（多頭） | 8小時價格差 |
|---|---|---|---|---|
| ETH | $8,223,944,532 | -0.0018%（Bybit） | +0.0080%（Bitget） | 0.0098% |
| BTC | $6,390,936,094 | +0.0006%（Bybit） | +0.0037%（MEXC） | 0.0031% |
| ZEC | $1,463,419,578 | -0.0102%（Bitget） | +0.0100%（Bybit） | 0.0202% |
| SNDK | $1,032,921,954 | +0.0000%（Bybit） | +0.0122%（Bitget） | 0.0122% |
| SOL | $1,014,229,013 | +0.0016%（Bybit） | +0.0100%（Bitget） | 0.0084% |
| XAU | $744,886,764 | +0.0123%（Bitget） | +0.0226%（MEXC） | 0.0103% |
Where this goes wrong
正的資金費率會在持續的市場上漲趨勢中不斷耗盡多頭保證金餘額。
持有成本包括持續的資金費率和前期執行費用。標準費率表確立了期貨和現貨執行的默認maker和taker費率。
| 交易所 | 期貨Maker | 期貨Taker | 現貨Maker | 現貨Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.020% | 0.030% | 0.100% | 0.100% |
| Bybit | 0.020% | 0.055% | 0.100% | 0.100% |
| MEXC | 0.000% | 0.020% | 0.000% | 0.050% |
| OKX | 0.020% | 0.050% | 0.080% | 0.100% |
考慮以$50,000的SOL頭寸作為taker並持有24小時跨三個資金費率周期。在Bybit上，taker入場費為$27.50（0.055%）。SOL的8小時資金費率為+0.0016%，總計+0.0048%（$2.40）在24小時內。第一天的總成本等於$29.90。
在Bitget上，taker入場費為$15.00（0.030%）。但是，Bitget的SOL 8小時資金費率為+0.0100%，總計+0.0300%（$15.00）在24小時內。第一天的總成本等於$30.00。超過第一天，Bitget儘管初始交易費用較低，但仍然變得更加昂貴。
What to do instead
在選擇執行交易所之前，計算結合交易費用和多日資金費率預測。
永續合約依賴於保證金來維持槓桿倍數。初始保證金開啟交易，而維護保證金設定了最低餘額以避免清算。
在一個$100,000的BTC頭寸上，20倍槓桿，初始保證金要求為$5,000。如果交易所要求0.5%的維護保證金（$500），不利的價格下跌4.5%（$4,500損失）會將權益減少到門檻，觸發自動清算。
資金費用加速清算距離。如果正的資金費率每天從保證金中消耗$30.00，持有頭寸10天會耗盡$300.00的權益。這種減少會將清算緩衝區從4.5%降低到4.2%，使清算價格在沒有任何底層市場運動的情況下更接近。
永續期貨合約是一種沒有到期日期的加密貨幣衍生品合約。它使用定期的資金費用支付來強制合約價格跟蹤底層現貨資產指數價格。
永續合約在大多數交易所每八小時結算資金費率，通常在00:00、08:00和16:00 UTC。一些衍生品平台在市場波動期間使用一小時或連續的資金費率間隔。
資金費率支付直接從帳戶保證金餘額中扣除。如果資金費率扣除使帳戶餘額低於維護保證金要求，清算引擎會自動關閉頭寸。
Bybit目前為ETH提供最低的多頭持有率，為每八小時-0.0018%，意味著空頭支付給多頭。Bitget維持了最高的多頭費率，在列出的交易所中每八小時為+0.0080%。