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Los contratos de futuros tradicionales vencen en fechas del calendario especificadas. Al vencimiento, las posiciones se liquidan contra el precio spot subyacente o se someten a entrega física. Un contrato de futuros perpetuos elimina la fecha de vencimiento por completo, lo que permite a los traders mantener posiciones de manera indefinida.
El economista Robert Shiller propuso contratos de liquidación en efectivo sin vencimiento en 1992. La estructura del mercado permaneció teórica hasta que el exchange de criptomonedas BitMEX lanzó el primer contrato perpetuo basado en swap en mayo de 2016.
Dado que no hay fecha de liquidación que fuerce la convergencia con los precios spot, el contrato perpetuo depende de un mecanismo de intercambio automatizado llamado financiación. Cuando los precios de los derivados se negocian por encima del precio del índice spot, los tenedores de posiciones largas pagan a los tenedores de posiciones cortas. Cuando los precios de los derivados se negocian por debajo del spot, los tenedores de posiciones cortas pagan a los tenedores de posiciones largas.
NOTA: Los pagos de financiación transfieren efectivo directamente entre las cuentas de los traders cada ocho horas sin entrar en los estados de cuenta de los exchanges.
Las tasas de financiación equilibran a los compradores y vendedores en los exchanges. Los datos del mercado en vivo resaltan las diferencias de precios significativas para activos subyacentes idénticos en diferentes venues.
Para Ethereum (ETH), el volumen de trading de 24 horas alcanzó $8,223,944,532. En Bybit, la tasa de financiación de 8 horas es -0.0018%, lo que hace que Bybit sea el venue más barato para mantener una posición larga porque los cortos pagan a los largos. En Bitget, la tasa de 8 horas es +0.0080%, lo que significa que los largos pagan a los cortos.
Esto crea una diferencia de 0.0098 puntos porcentuales por 8 horas. En una posición larga de ETH de $100,000, un trader en Bitget paga $8.00 cada 8 horas ($24.00 por día). En Bybit, una posición larga recibe $1.80 cada 8 horas ($5.40 por día). A lo largo de un período de 30 días, mantener la posición en Bitget cuesta $720.00 en financiación, mientras que mantenerla en Bybit genera $162.00, creando una diferencia de costo de mantenimiento de $882.00.
| Activo | Volumen 24h | Tasa 8h más baja (Largo) | Tasa 8h más alta (Largo) | Diferencia 8h |
|---|---|---|---|---|
| ETH | $8,223,944,532 | -0.0018% (Bybit) | +0.0080% (Bitget) | 0.0098% |
| BTC | $6,390,936,094 | +0.0006% (Bybit) | +0.0037% (MEXC) | 0.0031% |
| ZEC | $1,463,419,578 | -0.0102% (Bitget) | +0.0100% (Bybit) | 0.0202% |
| SNDK | $1,032,921,954 | +0.0000% (Bybit) | +0.0122% (Bitget) | 0.0122% |
| SOL | $1,014,229,013 | +0.0016% (Bybit) | +0.0100% (Bitget) | 0.0084% |
| XAU | $744,886,764 | +0.0123% (Bitget) | +0.0226% (MEXC) | 0.0103% |
ADVERTENCIA: Las tasas de financiación positivas drenan continuamente los saldos de margen largo durante las tendencias alcistas del mercado extendidas.
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| Exchange | Maker de Futuros | Taker de Futuros | Maker de Spot | Taker de Spot |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.020% | 0.030% | 0.100% | 0.100% |
| Bybit | 0.020% | 0.055% | 0.100% | 0.100% |
| MEXC | 0.000% | 0.020% | 0.000% | 0.050% |
| OKX | 0.020% | 0.050% | 0.080% | 0.100% |
Considere entrar en una posición de SOL de $50,000 como taker y mantenerla durante 24 horas a lo largo de tres períodos de financiación. En Bybit, la comisión de entrada del taker es $27.50 (0.055%). La tasa de financiación de SOL de 8 horas es +0.0016%, totalizando +0.0048% ($2.40) en 24 horas. El costo total del primer día es $29.90.
En Bitget, la comisión de entrada del taker es $15.00 (0.030%). Sin embargo, la tasa de financiación de SOL de 8 horas de Bitget es +0.0100%, totalizando +0.0300% ($15.00) en 24 horas. El costo total del primer día es $30.00. Más allá del primer día, Bitget se vuelve significativamente más costoso a pesar de tener comisiones de trading iniciales más bajas.
HAGA: Calcule las comisiones de trading combinadas y las proyecciones de financiación multidiarias antes de elegir un venue de ejecución para operaciones de swing.
Los contratos perpetuos dependen del margen para mantener la exposición apalancada. El margen inicial abre el trade, mientras que el margen de mantenimiento establece el saldo mínimo requerido para evitar la liquidación.
En una posición de BTC de $100,000 con apalancamiento de 20x, el requisito de margen inicial es $5,000. Si el venue requiere un margen de mantenimiento del 0.5% ($500), una caída del precio adversa del 4.5% ($4,500 de pérdida) reduce la participación al umbral, desencadenando la liquidación automática.
Los costos de financiación aceleran la distancia de liquidación. Si la financiación positiva consume $30.00 diarios del margen, mantener la posición durante 10 días drena $300.00 de la participación. Esa reducción reduce el buffer de liquidación del 4.5% al 4.2%, acercando el precio de liquidación sin ningún movimiento del mercado subyacente.
P: ¿Qué es un contrato de futuros perpetuos? R: Un contrato de futuros perpetuos es un contrato de derivados de criptomonedas sin fecha de vencimiento. Utiliza pagos de financiación regulares entre posiciones largas y cortas para forzar los precios de los contratos a seguir el precio del índice spot del activo subyacente.
P: ¿Con qué frecuencia se liquidan los contratos perpetuos la financiación? R: Los contratos perpetuos liquidan la financiación cada ocho horas en la mayoría de los exchanges a las 00:00, 08:00 y 16:00 UTC. Algunas plataformas de derivados utilizan intervalos de financiación de una hora o continuos durante condiciones de mercado volátiles.
P: ¿Qué sucede si el saldo de margen no puede cubrir la financiación? R: Los pagos de financiación se deducen directamente de los saldos de margen de las cuentas. Si las deducciones de financiación reducen el saldo de la cuenta por debajo de los requisitos de margen de mantenimiento, el motor de liquidación cierra automáticamente la posición.
P: ¿Qué exchange ofrece la tasa de financiación más baja para Ethereum? R: Bybit actualmente ofrece la tasa de mantenimiento de largo más baja para ETH en -0.0018% por ocho horas, lo que significa que los tenedores de posiciones cortas pagan a los tenedores de posiciones largas. Bitget mantiene la tasa de largo más alta entre los venues listados en +0.0080% por ocho horas.