Estima-se que 3.7 million Bitcoin estejam permanentemente inacessíveis, reduzindo o limite efetivo de supply total de 21,000,000 para aproximadamente 17,300,000.
A blockchain do Bitcoin registra outputs não gastos, e não balanços patrimoniais. Quando uma transação ocorre, o protocolo cria Unspent Transaction Outputs (UTXOs). Um UTXO permanece não gasto até ser assinado pela chave privada correspondente.
O rastreamento on-chain não consegue distinguir uma chave privada perdida de um cofre em cold storage mantido por um investidor inativo. Ambos aparecem como um UTXO imóvel. Como o protocolo nunca verifica se uma chave privada ainda existe na memória ativa, qualquer valor estimado para moedas perdidas permanece uma estimativa derivada das distribuições de idade dos UTXOs e da destruição documentada de carteiras.
Uma parcela do supply inalcançável vem de endereços comprovadamente destruídos ou de credenciais confirmadamente perdidas.
Em novembro de 2011, usuários criaram o endereço 1BitcoinEaterAddressWithoutOwnerX. O endereço não possui chave privada. Os registros da blockchain mostram 2,609 BTC enviados para este endereço de burn, tornando-os matematicamente impossíveis de gastar.
Em 2011, o desenvolvedor Stefan Thomas perdeu o acesso a um drive criptografado IronKey contendo cerca de 7,000 BTC após esgotar oito de dez tentativas de senha.
Em meados de 2013, o profissional de TI James Howells descartou um disco rígido contendo chaves privadas para cerca de 7,500 BTC minerados em 2009. O drive foi enterrado em um aterro sanitário municipal em Newport, Wales.
O maior cluster individual de moedas dormentes pertence ao minerador inicial conhecido como Patoshi. Entre janeiro de 2009 e meados de 2010, esse minerador acumulou cerca de 1,100,000 BTC em recompensas de blocos iniciais. Nenhum desses outputs se moveu desde a criação.
| Categoria / Evento | Ano | Volume Estimado (BTC) | Status |
|---|---|---|---|
| Cluster de Mineração de Patoshi | 2009–2010 | 1,100,000 | Dormente desde a criação |
| Proof of Burn (1BitcoinEater) | 2011 | 2,609 | Comprovadamente inalcançável |
| IronKey de Stefan Thomas | 2011 | 7,000 | Credenciais perdidas |
| Aterro Sanitário de James Howells | 2013 | 7,500 | Destruição física |
| Inatividade Ampla de UTXO (>7 anos) | 2009–2017 | 2,580,000 | Supply perdido estimado |
Agregadores de market cap calculam o valuation multiplicando o preço spot pelo total de moedas mineradas. Aproximadamente 19,700,000 BTC foram minerados até o momento. Subtraindo as 3,700,000 moedas estimadas como perdidas, resta um float circulante ativo de cerca de 16,000,000 BTC.
Quando modelos financeiros avaliam liquidez, concentração de alavancagem e impacto de mercado usando o valor divulgado de 19.7 million, eles superestimam a profundidade real do mercado em aproximadamente 18.7%. A profundidade do order book e as reservas das exchanges derivam estritamente do float ativo de 16.0 million, e não do total minerado.
Como o supply líquido é mais escasso do que os números principais sugerem, a absorção do mercado spot é menor do que a calculada sob a suposição de um float de 19.7 million. Para traders de perpetual futures, essa escassez estrutural de supply se reflete nos spreads da taxa de funding entre venues durante movimentos direcionais.
As taxas de funding atuais de 8-hour para perpetuals de BTC mostram uma clara discrepância de custo para posições long.
| Exchange | Taxa de Funding 8h | Taxa Normalizada 24h | Futures Taker Fee | Futures Maker Fee | Volume 24h |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0072% | +0.0216% | 0.0550% | 0.0200% | $2,074,171,557 |
| Bitget | +0.0072% | +0.0216% | 0.0300% | 0.0200% | Non-listed |
| OKX | +0.0098% | +0.0294% | 0.0500% | 0.0200% | Non-listed |
| MEXC | +0.0100% | +0.0300% | 0.0200% | 0.0000% | Non-listed |
O spread de funding entre a Bybit (+0.0072%) e a MEXC (+0.0100%) é de 0.0028 pontos percentuais por intervalo de 8-hour.
Considere um trader mantendo uma posição long em perpetual de $100,000 em BTC ao longo de um período de 30-day.
Na Bybit ou Bitget:
Na MEXC:
Manter uma posição long de $100,000 na MEXC custa $8.40 a mais por dia do que na Bybit, resultando em um diferencial de funding de $252.00 em 30-day para um mesmo tamanho de posição.
Ao operar perps contra uma base de supply ilíquida, a seleção da venue dita o carry cost de manter exposição equivalente ao mercado spot. Se o total de moedas disponíveis é limitado a um valor efetivo de 17.3 million, o slippage no order book e os desequilíbrios de funding no nível da venue se acumulam mais rapidamente durante supply squeezes do que os modelos de mercado presumem.
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