· four exchange APIs · rebuilt daily
การถือโพซิชัน Long ใน SOL perps ขนาด 100,000 USD มีส่วนต่างต้นทุนสูงถึง 89.80 USD ในช่วงเวลา 24 ชั่วโมง ขึ้นอยู่กับเว็บเทรดที่เลือกใช้ ความผันแปรนี้เกิดจากโครงสร้างค่าธรรมเนียม taker เริ่มต้น และส่วนต่างของอัตรา funding rate แบบเรียลไทม์ระหว่างกระดานเทรดหลักๆ
ก่อนทำการฝาก margin ควรตรวจสอบบริษัทผู้ดำเนินงานที่ระบุไว้ในเอกสารเงื่อนไขการให้บริการ กระดานเทรดส่วนใหญ่ดำเนินงานผ่านนิติบุคคลต่างประเทศ (offshore entity) หลายแห่ง และนิติบุคคลที่ถือ API key และยอดเงิน margin ของคุณ มักจะไม่ใช่นิติบุคคลหลักของแบรนด์แม่
ตรวจสอบกฎ clawback และ loss-socialization ในข้อตกลงผู้ใช้ หาก insurance fund หมดลงระหว่างที่ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง กระดานเทรดจะทำการ auto-deleverage โพซิชันที่มีกำไร หรือตัดลดมูลค่าสินทรัพย์ (haircut) ในบัญชี ลองค้นหาประวัติการระงับการถอนเงินระหว่างเกิดการ liquidation ครั้งใหญ่ในตลาด เมื่อระบบ API ล่มในช่วงที่ตลาดผันผวนสุดขีด โพซิชันที่เปิดอยู่จะยังคงมีความเสี่ยงต่อความเคลื่อนไหวของราคาโดยที่ไม่สามารถยกเลิกออเดอร์ได้ ที่ leverage 20x หากราคาเคลื่อนไหวสวนทางกับจุดเข้าเทรดเพียง 4.5% โพซิชันจะถูกล้างพอร์ตทันที และหากความล่าช้าของ order routing ขัดขวางการทำงานของ stop-loss โพซิชันนั้นจะต้องสูญเสีย maintenance margin ให้กับ liquidation engine โดยตรง
การถือโพซิชัน Long หรือ Short ในสัญญา perpetual swap จะมีค่าธรรมเนียม funding payment ที่เกิดขึ้นตามรอบทุก 8 ชั่วโมง การชำระเงินนี้เป็นการโอนระหว่างเทรดเดอร์ฝั่ง Long และ Short โดยตรง ซึ่งคำนวณจากส่วนต่างราคาส่วนเพิ่ม (premium) ของสัญญา perpetual เมื่อเทียบกับราคา spot อ้างอิง
สำหรับโพซิชัน Long ใน SOL ขนาด 100,000 USD อัตรา funding rate รอบ 8 ชั่วโมงที่ +0.0100% บน Bybit คิดเป็นต้นทุน 10.00 USD ต่อรอบ หรือ 30.00 USD ต่อวัน ขณะที่บน OKX อัตรา funding rate ของ SOL อยู่ที่ +0.0010% ต่อรอบ 8 ชั่วโมง ซึ่งคิดเป็น 1.00 USD ต่อรอบ หรือ 3.00 USD ต่อวัน ส่วนต่างนี้สร้างความแตกต่างของต้นทุนถึง 27.00 USD ต่อวันในการถือโพซิชันขนาดเท่ากันเป๊ะ
| Asset | 24h Volume | OKX 8h | MEXC 8h | Bitget 8h | Bybit 8h | 8h Spread |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | 6,499,775,708 USD | +0.0056% | +0.0058% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0044% |
| BTC | 5,497,300,849 USD | +0.0030% | +0.0085% | +0.0055% | +0.0100% | 0.0070% |
| SOL | 1,577,904,914 USD | +0.0010% | +0.0034% | +0.0079% | +0.0100% | 0.0090% |
| ZEC | 611,661,394 USD | +0.0100% | +0.0032% | +0.0083% | +0.0100% | 0.0068% |
| XAU | 524,688,020 USD | +0.0102% | +0.0050% | +0.0066% | +0.0000% | 0.0102% |
เมื่อพิจารณาคู่เทรดหลัก OKX มีอัตรา funding rate ฝั่ง Long ต่ำที่สุดสำหรับ ETH (+0.0056%), BTC (+0.0030%), และ SOL (+0.0010%) ทางด้าน MEXC ให้อัตราต่ำที่สุดสำหรับ ZEC (+0.0032%) ในขณะที่ Bybit มีอัตรา funding เป็นศูนย์ (+0.0000%) สำหรับสัญญา XAU และ SNDK (โวลุ่ม 24 ชั่วโมงของ SNDK: 1,414,191,135 USD)
ระดับค่าธรรมเนียมเริ่มต้น (default fee tier) เป็นตัวกำหนดต้นทุนในการเปิดและปิดออเดอร์ก่อนที่จะได้รับส่วนลดตามโวลุ่มการเทรด โดยต้นทุนการเทรดแบบครบวงจร (round-trip) จะประกอบด้วยค่าธรรมเนียม taker หรือ maker ตอนเปิดออเดอร์ บวกกับค่าธรรมเนียม taker หรือ maker ตอนปิดออเดอร์ จากมูลค่าสัญญาเต็ม (full nominal exposure)
| Venue | Futures Maker | Futures Taker | Spot Maker | Spot Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.020% | 0.030% | 0.100% | 0.100% |
| Bybit | 0.020% | 0.055% | 0.100% | 0.100% |
| MEXC | 0.000% | 0.020% | 0.000% | 0.050% |
| OKX | 0.020% | 0.050% | 0.080% | 0.100% |
การเปิดและปิดโพซิชันขนาด 100,000 USD จะสร้างปริมาณการเทรดรวม (traded volume) ทั้งสิ้น 200,000 USD หากคำนวณที่อัตรา taker เริ่มต้น การทำธุรกรรมแบบ round-trip นี้จะมีต้นทุนอยู่ที่ 40.00 USD บน MEXC (อัตรา taker 0.020%), 60.00 USD บน Bitget (อัตรา taker 0.030%), 100.00 USD บน OKX (อัตรา taker 0.050%), และ 110.00 USD บน Bybit (อัตรา taker 0.055%)
สำหรับเทรดเดอร์ที่เปิดโพซิชัน Long ใน SOL ขนาด 100,000 USD ด้วยออเดอร์ประเภท taker และถือไว้เป็นเวลา 24 ชั่วโมง:
ส่วนต่างของต้นทุนระหว่างสองกระดานเทรดสำหรับการเทรด 24 ชั่วโมงในครั้งนี้สูงถึง 89.80 USD
เมื่อความผันผวนของตลาดพุ่งสูงขึ้น โครงสร้างพื้นฐานของกระดานเทรดอาจเผชิญกับปัญหาความล่าช้าของระบบ (engine latency) หรือการเชื่อมต่อ WebSocket หลุด ควรตรวจสอบว่าแต่ละแพลตฟอร์มจัดการกับ maintenance margin และค่าปรับในการ liquidation อย่างไร
ระบบ Liquidation engine จะปิดโพซิชันที่มี margin ไม่เพียงพอด้วยราคาตลาด (market order) หรือส่งต่อไปยัง backstop market maker หาก liquidation engine ส่งคำสั่งจับคู่ที่ราคาต่ำกว่าราคาล้มละลาย (bankruptcy price) ส่วนขาดดุลที่เหลือจะถูกชดเชยโดย insurance fund แต่หาก insurance fund หมดลง ระบบ auto-deleverage (ADL) จะเข้ามาทำการปิดโพซิชันที่มีกำไรของฝั่งตรงข้ามใน order book ตามลำดับ โพซิชันที่ใช้ leverage สูงจะมีความเสี่ยงที่จะถูกล้างพอร์ตสูงกว่าเมื่อเกิดสภาพคล่องช็อก (liquidity shock) เนื่องจากส่วนต่าง (buffer) ระหว่าง maintenance margin กับราคา liquidation จะแคบลงอย่างมาก