Next funding settles in --:--:--Same $10,000 SNDK long, one week: $44 more on Bybit than on OKXOpen OKX →

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多日持倉下,Funding 費用將在兩天內超越交易手續費

持倉時間對持倉成本的影響

持有 perpetual 合約超過兩天後,主要交易成本將從執行手續費轉移至 funding 費率。交易手續費在每次持倉週期中僅收取兩次:開倉與平倉時。而 funding 費用則是每八小時累計一次,每天產生三次支付事件。

執行手續費僅隨持倉換手率增加;funding 成本則直接隨持倉時間成正比增加。在 funding 費率偏高的資產上,每日的持倉費用會迅速超越整個開平倉的手續費總和。

預設期貨手續費比較

在計入 VIP 等級或交易量折扣之前,交易所的手續費表決定了基礎的執行成本。

交易所期貨 Maker 手續費期貨 Taker 手續費來回 Taker 手續費
MEXC0.0000%0.0200%0.0400%
Bitget0.0200%0.0300%0.0600%
OKX0.0200%0.0500%0.1000%
Bybit0.0200%0.0550%0.1100%

執行一次來回的市價單手續費介於 MEXC 的 0.0400% 到 Bybit 的 0.1100% 之間。交易者若以 taker 訂單開立並平倉 $10,000 的頭寸,在 MEXC 上需支付 $4.00,在 Bitget 上需支付 $6.00,在 OKX 上需支付 $10.00,在 Bybit 上則需支付 $11.00。

即時 8 小時 Funding 費率與費率差

Funding 費率會根據市場狀況與交易所的庫存平衡而有所不同。正費率代表多頭支付給空頭;負費率則代表空頭支付給多頭。

資產MEXC 費率OKX 費率Bitget 費率8 小時費率差24 小時交易量
ETH+0.0009%+0.0015%+0.0100%0.0091%$8,695,637,550
BTC+0.0100%+0.0077%+0.0100%0.0023%$5,795,642,792
SOL-0.0054%-0.0096%+0.0043%0.0139%$1,504,437,796
ZEC+0.0006%+0.0013%+0.0100%0.0094%$756,241,249
XRP+0.0001%-0.0005%+0.0052%0.0057%$491,248,607
XAU+0.0206%+0.0361%+0.0184%0.0177%$434,572,743

8 小時 funding 費率差最大的是 XAU,達 0.0177 個百分點,其次是 SOL 的 0.0139 個百分點。費率差最小的是 BTC,在 24 小時交易量達 $5,795,642,792 的情況下僅為 0.0023 個百分點。

交叉點計算:$10,000 頭寸實例算例

比特幣頭寸分析

在 Bitget 上以 taker 訂單開立 $10,000 的 BTC 多頭,會產生 $3.00 的開倉手續費與 $3.00 的平倉手續費,總共為 $6.00 的執行摩擦成本。Bitget 的 BTC funding 費率為每 8 小時 +0.0100%,相當於每天 0.0300%。

在第 48 小時,累計 funding 支付金額($6.00)即等於總來回 taker 手續費($6.00)。

黃金頭寸分析

在 OKX 上以 taker 訂單開立 $10,000 的 XAU 多頭,會產生 $5.00 的開倉手續費與 $5.00 的平倉手續費,總共為 $10.00 的執行摩擦成本。OKX 的 XAU funding 費率為每 8 小時 +0.0361%,相當於每天 0.1083%。

在 OKX 的 XAU 合約上,累計 funding 支付金額($10.83)在 24 小時內即超過完整的來回 taker 手續費($10.00)。

Solana 頭寸分析

在 SOL 合約上,各交易平台的 funding 方向出現分歧。

在 OKX 上開立多頭頭寸,其產生的 funding 淨現金流入將在持倉 3.47 天後完全抵銷完整的來回 taker 手續費(在 OKX 為 $10.00)。

多日持倉的執行平台選擇

對於持倉超過 48 小時的 perpetual 合約交易者而言,根據費率差選擇平台,比單純追求執行手續費折扣更能降低淨持倉成本。以 XAU 為例,在 Bitget 持有 $10,000(每 8 小時 +0.0184%)每天需支付 $5.52 的 funding,而在 OKX 持有相同頭寸(每 8 小時 +0.0361%)每天則需支付 $10.83。這兩家平台每天 $5.31 的 funding 費用差額,已超過初始來回 taker 手續費差距的 $4.00。

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扣除手續費與保證金拆分後,Cash-and-Carry 標題收益率縮水過半標題 funding rate 掩蓋了執行手續費、跨交易所資金碎片化以及空頭 perp 強平風險,這些因素皆會削減 cash-and-carry 的實際收益。顯性深度高估了 Perpetual 的真實市場流動性可見的 order book 深度反映了掛單中的 limit order,但市場掃單與手續費結構會大幅改變真實的執行成本,遠超顯示的價差。Funding 與 Taker 費率導致每 10 萬美元部位產生 89 美元日價差評估離岸 perpetual 交易所時,入金前必須核對簽約實體、funding rate 價差、基礎費率以及清算(liquidation)機制。