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交易者使用穩定幣在衍生品交易所之間轉移流動性，因為法幣通道的運作時間受限於銀行營業時間，而像 ETH 或 BTC 這樣的原生資產在轉移過程中會承擔 delta 風險。在波動的市場中，十分鐘的轉移可能會使您的抵押品價值在存款計入您的保證金帳戶之前就發生幾個百分點的變動。穩定幣消除了在途中的價格風險，但資產和底層鏈的選擇決定了您的實際費用、結算速度和對手方風險。
Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 佔永續期貨抵押品的 80% 以上。兩者都針對法幣準備金發行代幣，但它們的資產支持和風險概況在贖回激增時有所不同。
USDT 主要以短期美國國庫券、回購協議和貨幣市場基金為其供應提供支持，同時也少量分配給公司債券、貴金屬和比特幣。USDC 的準備金完全存放在受監管的美國銀行中，以及通過專門的 BlackRock 基金管理的短期美國國庫券。
當二級市場交易價格偏離 1.00 美元的初級贖回價值時，就會發生脫鉤。當市場參與者懷疑發行人無法按平價處理贖回，或流動性交易所出現突然失衡時，就會發生這種情況。2022 年 5 月，在 TerraUSD 崩潰期間，由於恐慌導致一周內出現 100 億美元的贖回請求，USDT 在二級交易所跌至 0.95 美元。Tether 在合約層面以 1.00 美元的價格兌現了贖回，一旦贖回處理完畢，市場價格就恢復到平價。
2023 年 3 月，在 Circle 披露其 33 億美元的現金準備金存放在 Silicon Valley Bank，而 FDIC 接管宣布時，USDC 跌至 0.87 美元。三天後，聯邦監管機構支持了所有存款人的資金，該代幣恢復到 1.00 美元。
警告：在市場壓力下，在二級交易所轉換脫鉤的抵押品，可能會在初級贖回套利清除折扣之前，通過訂單簿滑點永久損失 2% 至 13% 的轉移價值。
交易所為每個網絡分配不同的提款費用和存款確認門檻。轉移穩定幣需要將您的交易所選項與網絡費用和所需的區塊最終性時間相匹配。
| 網絡 | 原生代幣 | 平均結算時間 | 所需交易所確認數 | 通常交易所提款費用 |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum (ERC-20) | ETH | 3 至 6 分鐘 | 12 至 32 個區塊（約 3 至 6 分鐘） | 5.00 至 15.00 美元 |
| TRON (TRC-20) | TRX | 1 至 2 分鐘 | 19 至 30 個區塊（約 1 分鐘） | 1.00 至 2.00 美元 |
| Arbitrum One | ETH | 1 至 2 分鐘 | 100 至 200 個區塊（約 1 分鐘） | 0.10 至 1.00 美元 |
| Solana | SOL | 10 至 30 秒 | 32 個插槽（約 15 秒） | 0.50 至 1.00 美元 |
Ethereum ERC-20 仍然是傳統交易所的默認抵押品通道，但高額的基本費用使得小額轉移變得不可行。TRON TRC-20 在全球永續交易所中擁有更廣泛的交易所支持，保持可預測的 1.00 至 2.00 美元固定提款費率。Arbitrum One 提供基於以太坊的 Layer 2 安全性，同時將轉移開銷降低到 0.50 美元以下。Solana 提供最低的延遲，儘管在吞吐量高的事件中，交易所節點維護偶爾會暫停存款。
注意：交易所對每個鏈強制執行不同的區塊確認計數；Solana 在計入存款之前需要 32 個插槽，而 Ethereum 主網通常需要最多 64 個區塊來處理較大的轉移，以防止由於重組而導致的雙重支付風險。
在交易所之間轉移保證金以獲取 funding 利差或避免清算時，總成本等於提款費用加上雙向交易的交易費用。
考慮將 50,000 美元的 USDT 抵押品從 Bybit 轉移到 MEXC，以轉移一個 ETH 多頭頭寸，其中 MEXC 的 funding 為每 8 小時 +0.0037%，而 Bybit 為每 8 小時 +0.0075%。
在 Ethereum 主網上，Bybit 收取 10.00 美元的固定 USDT 提款費用。通過 Arbitrum One 轉移相同的抵押品費用為 0.30 美元 USDT。通過 Arbitrum 的網絡轉移在大約兩分鐘內在 MEXC 完成結算並計入。
執行訂單重新入場涉及交易所費用等級。Bybit 期貨 taker 費用為 0.00055，而 maker 費用為 0.0002。MEXC 期貨 taker 費用為 0.0002，maker 費用為 0.0。
在 Bybit 以 taker 身份關閉 50,000 美元的頭寸費用為 27.50 美元（50,000 美元乘以 0.00055）。在 MEXC 以 maker 身份重新開倉費用為 0.00 美元（50,000 美元乘以 0.0）。總執行成本加上 Arbitrum 轉移費用為 27.80 美元。
使用 Ethereum ERC-20 進行相同的操作會將總成本提高到 37.50 美元。對於 50,000 美元的頭寸，Bybit (+0.0075%) 和 MEXC (+0.0037%) 之間的 funding 率差每 8 小時節省 1.90 美元（50,000 美元乘以 0.00038%）。在 Arbitrum 通道上，重新分配成本在 15 個 funding 間隔（5 天）後即可收回，而在 Ethereum 主網上則需要 20 個間隔（6.6 天）。
做：在您的主要備用交易所上保留少量二級穩定幣餘額，以便在主轉移在網絡存款隊列中等待時執行即時反向交易。
問：哪個穩定幣網絡通道在交易所之間轉移保證金最便宜？ 答：Arbitrum One 和 Solana 提供最低的轉移成本，交易所提款費用通常在 0.10 至 1.00 美元之間。TRON TRC-20 在亞洲衍生品交易所中仍然是最廣泛支持的低成本通道，費用為 1.00 至 2.00 美元的固定費用。
問：穩定幣轉移需要多長時間才能在交易所成為可用的抵押品？ 答：總計入時間等於網絡區塊傳播加上交易所內部數據庫確認。大多數交易所會在兩分鐘內計入 TRON、Arbitrum 和 Solana 的存款，而 Ethereum ERC-20 則需要三到六分鐘，具體取決於區塊確認設置。
問：如果我持有的穩定幣作為期貨保證金時脫鉤了，會發生什麼？ 答：交易所根據穩定幣的指數定價或硬編碼的 1.00 美元費率對跨保證金帳戶進行估值，具體取決於交易所規則。如果交易所使用實時市場指數定價，而穩定幣跌至 0.90 美元，您的有效保證金權益將下降 10%，這可能會立即觸發高槓桿頭寸的清算。