· four exchange APIs · rebuilt daily
Likuidasi posisi Anda bergantung pada mark price, bukan last traded price yang ditampilkan pada ticker grafik utama. Memahami mekanisme likuidasi mark price vs last price mencegah Anda terkena stop out akibat wick tunggal pada orderbook. Last traded price hanyalah harga terakhir di mana sebuah transaksi dieksekusi pada orderbook bursa tertentu tersebut. Jika seorang pembeli market menghabiskan seluruh likuiditas ask yang tersedia di orderbook, last traded price akan melonjak secara instan.
Bursa tidak mengevaluasi maintenance margin terhadap angka lokal yang volatil ini. Sebaliknya, mesin likuidasi menghitung ekuitas akun dan cakupan margin menggunakan mark price. Mark price mengukur estimasi fair value dari kontrak dengan menarik harga spot real-time dari beberapa venue spot eksternal dan menambahkan kalkulasi fair basis yang telah dihaluskan. Hal ini mencegah manipulasi pasar terisolasi atau likuiditas yang tipis pada satu venue dari menyapu bersih akun trader.
Where this goes wrong
Mengatur order stop-loss untuk terpicu berdasarkan last price membuat posisi rentan terhadap likuidasi mark price jika orderbook lokal terlepas (decouple) dari indeks spot selama pergerakan cepat.
Mark price mencegah likuidasi selama wick tajam dengan menambatkan harga derivatif kembali ke volume pasar spot underlying. Mesin bursa mengueri bursa spot untuk menghitung harga indeks yang dibobot berdasarkan volume. Selanjutnya, mesin menghitung moving average dari perbedaan antara harga kontrak perpetual lokal dan harga indeks spot global. Perbedaan ini mewakili fair basis.
Formula tersebut mengambil nilai median dari tiga nilai: Harga Indeks Spot, Harga Indeks Spot ditambah Moving Average Basis, dan Harga Indeks Spot ditambah Benchmark Rate. Mengambil nilai median mencegah pemadaman (outage) bursa tunggal atau cascade likuidasi lokal yang mendadak merusak kalkulasi mark price.
Ketika funding rate berdivergensi di berbagai platform, mark price akan bergeser secara menyesuaikan. Pada kontrak SOL hari ini, Bybit menampilkan funding rate 8-jam langsung sebesar -0.0125%, sementara Bitget berada di +0.0100%. Spread sebesar 0.0225 poin persentase tersebut mengubah fair basis yang ditambahkan ke indeks spot pada masing-masing platform, menciptakan titik pemicu likuidasi mark price yang berbeda untuk entri identik di berbagai venue.
Worth knowing
Funding rate secara langsung masuk ke dalam kalkulasi moving average basis, menggeser jarak harga likuidasi Anda relatif terhadap harga spot underlying setiap delapan jam.
Bayangkan posisi long yang terbuka pada BTC dengan harga entri $60,000 pada leverage 50x. Ukuran posisi adalah 10 BTC, dengan nilai nominal $600,000. Margin awal yang disetor adalah $12,000. Pada leverage 50x, persyaratan maintenance margin adalah 0.5%, yang setara dengan $3,000. Posisi menghadapi likuidasi ketika akumulasi kerugian akun mengurangi sisa ekuitas margin di bawah ambang batas maintenance $3,000.
Kerugian maksimum yang diizinkan sebelum likuidasi sama dengan margin awal $12,000 dikurangi maintenance margin $3,000, menyisakan $9,000. Pada posisi 10 BTC, pergerakan harga yang merugikan sebesar $900 menyapu bersih buffer margin $9,000 tersebut. Ambang batas likuidasi posisi berada di $59,100.
Andaikan order market jual yang agresif menyapu orderbook futures lokal, mengisi bid hingga turun ke $58,500. Last price secara instan tercetak $58,500 pada grafik bursa. Namun, harga pasar spot eksternal tetap stabil di $59,800. Kalkulasi mark price hanya turun ke $59,795 karena rata-rata indeks spot sangat membobot stabilitas harga eksternal.
Karena $59,795 tetap lebih tinggi dari harga likuidasi $59,100, mesin likuidasi tidak mengambil tindakan. Trader tetap memegang posisi terbuka meskipun kandil grafik menampilkan harga eksekusi $600 di bawah ambang batas likuidasi mereka.
Potongan biaya (fee) dan pembayaran funding secara langsung mengurangi saldo margin, menarik harga likuidasi semakin dekat ke posisi terbuka seiring waktu. Biaya taker mengurangi ekuitas margin entri secara instan saat eksekusi. Pembayaran funding yang tinggi makin mengikis agunan (collateral) akun setiap delapan jam.
| Venue | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee | BTC 8h Funding Rate | SOL 8h Funding Rate |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | +0.0015% | +0.0100% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | +0.0095% | -0.0125% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | +0.0088% | +0.0090% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | +0.0047% | +0.0052% |
Volume perdagangan 24 jam berada di $10,318,628,459 untuk futures BTC dan $1,364,979,074 untuk futures SOL di seluruh venue derivatif utama. Bebas biaya maker di MEXC menjaga agunan awal saat entri. Biaya taker Bybit sebesar 0.0550% memotong biaya dimuka yang lebih tinggi dari ekuitas akun, mempersempit safety margin antara harga entri dan titik likuidasi mark price.
What to do instead
Pilih mark price sebagai indeks kondisional pemicu saat mengatur order stop-loss manual untuk mencerminkan pemicu likuidasi dari mesin venue.
Mesin bursa mengevaluasi kesehatan margin menggunakan mark price yang diturunkan dari rata-rata pasar spot alih-alih last traded price pada kandil grafik. Pergerakan mark price yang cepat pada venue spot eksternal dapat memicu likuidasi meskipun grafik perdagangan perpetual lokal tidak mencetak order yang dieksekusi pada level tersebut.
Last price mewakili transaksi paling baru pada orderbook bursa tunggal, menjadikannya rentan terhadap gap likuiditas sementara. Mark price menggabungkan harga indeks spot terbobot volume dengan moving average basis funding untuk menentukan nilai kontrak yang sebenarnya di berbagai venue.
Mesin risiko bursa mewajibkan mark price untuk kalkulasi likuidasi otomatis demi menjaga solvensi sistemik. Trader dapat mengonfigurasi order stop-loss manual untuk terpicu dari last price, tetapi mesin otomatis bursa tetap akan melikuidasi posisi jika mark price menembus ambang batas maintenance terlebih dahulu.
Funding rate masuk ke dalam persamaan moving average fair basis yang menjembatani penentuan harga indeks spot dengan penentuan harga kontrak perpetual. Funding rate positif yang lebih tinggi menaikkan mark price relatif terhadap harga indeks spot, mengubah pemeriksaan ekuitas akun selama posisi terbuka.