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主要な永久先物契約において、取引所間の資金調達レートスプレッドは、8時間の決済ウィンドウあたり最大0.0136パーセントポイントに達します。永久先物契約には満期日がありません。 パーペチュアル契約の価格がスポット指数価格から乖離するのを防ぐため、取引所はトレーダー間で定期的なファンディング支払いを義務付けています。ファンディングが正の値の場合、ロングポジション保有者がショートポジション保有者に支払います。ファンディングが負の値の場合、ショートポジション保有者がロングポジション保有者に支払います。取引所はファンディング支払い自体から手数料を徴収せず、資金はトレーダーの口座間で直接送金されます。
この支払いは、未決済ポジションのノミネアル額を保有するための継続的なキャリーコストとして機能します。複数の決済期間にまたがって保有されるポジションには、ファンディング料またはクレジットが発生し、それによって取引の純損益分岐価格が調整されます。各取引所ごとの注文帳の流動性、未決済建玉の分布、トレーダーのポジション構成は異なるため、同じ原資産であっても取引所ごとにファンディングレートは異なります。
BTC、ETH、SOL、SNDK、TRUMP、XAUにおける現在の正規化された8時間資金調達レートと24時間の取引高を見ると、取引所ごとにコスト分布に明確な違いが見られます。
| 資産 | 24時間出来高 | Bitget 8時間レート | MEXC 8時間レート | OKX 8時間レート | スプレッド (pp) | ロングポジションに最も安い取引所 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 6,738,775,767 | +0.0057% | +0.0058% | +0.0100% | 0.0043% | Bitget |
| ETH | 6,272,495,391 | +0.0100% | +0.0094% | +0.0088% | 0.0012% | OKX |
| SOL | 1,990,752,392 | -0.0098% | -0.0057% | +0.0006% | 0.0104% | Bitget |
| SNDK | 1,293,319,761 | +0.0273% | 該当なし | +0.0137% | 0.0136% | OKX |
| TRUMP | 1,047,620,747 | -0.0018% | N/A | -0.0013% | 0.0005% | Bitget |
| XAU | 533,095,560 | +0.0019% | +0.0038% | +0.0040% | 0.0021% | Bitget |
注：数値は8時間ごとのパーセンテージです。取引高は米ドル建てで表示されています。
これらの市場全体において、SNDKは8時間あたり0.0136パーセントポイントと最大の絶対値のファンディングスプレッドを示しており、次いでSOLが8時間あたり0.0104パーセントポイントとなっています。 BTCについては、Bitget（+0.0057%）とOKX（+0.0100%）の間で0.0043パーセントポイントのスプレッドが見られます。
取引所の選択が財務に与える影響を評価するために、SNDKの想定元本100,000 USDのロングポジションを30暦日間保有する場合を考えてみましょう。
BitgetにおけるSNDKの8時間ごとのファンディングレートは+0.0273%です。 8時間ごとの決済ごとに：100,000 × 0.000273 = 27.30 USDがロングポジション保有者によって支払われます。 3回の決済における1日あたりのコスト：27.30 × 3 = 81.90 USD。 90回の決済にわたる30日間の累積コスト：81.90 × 30 = 2,457.00 USD。
OKXにおけるSNDKの8時間ごとのファンディングレートは+0.0137%です。 8時間ごとの決済につき：100,000 × 0.000137 = 13.70 USDをロングポジション保有者が支払います。 3回の決済における1日あたりのコスト：13.70 × 3 = 41.10 USD。 90回の決済における30日間の累計コスト：41.10 × 30 = 1,233.00 USD。
Bitgetで100,000 USDのSNDKロングポジションを保有する場合、OKXと比較して30日間で1,224.00 USD多くのキャリーコストが発生します。
次に、24時間（3回の決済ウィンドウ）保有する100,000 USDのSOLロングポジションについて検討します。
BitgetにおけるSOLの8時間レートは-0.0098%です。 8時間ごとの清算につき：100,000 × 0.000098 = 9.80 USDがロングポジションに付与されます。 24時間分の合計付与額：9.80 × 3 = 29.40 USD。
OKXにおけるSOLの8時間レートは+0.0006%です。 8時間ごとの決済につき：100,000 × 0.000006 = 0.60 USDがロングポジションから支払われます。 24時間合計の支払額：0.60 × 3 = 1.80 USD。
24時間にわたり、BitgetとOKXでSOLのロングポジションを保有した場合の純差異は、想定元本100,000 USDあたり31.20 USDとなります。
保有コストを決定する際には、最初のエントリーおよびエグジット時の取引手数料を考慮する必要があります。先物契約の標準的なテイカー手数料およびメイカー手数料の料金表は、エントリー時のコストを規定しています：
| 取引所 | 先物メイカー手数料 | 先物テイカー手数料 |
|---|---|---|
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% |
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% |
100,000 USDのポジションをテイカー注文で建てる場合、Bitgetでは30.00 USD、OKXでは50.00 USD、MEXCでは20.00 USD、Bybitでは55.00 USDのコストがかかります。
SNDKのロング取引において、OKXのテイカーエントリー手数料はBitgetよりも20.00 USD高くなります（50.00 USD 対 30.00 USD）。 しかし、OKXではファンディング支払いが1日あたり40.80 USD節約されます（81.90 USD － 41.10 USD）。OKXのファンディングレートが低いため、保有期間が12時間未満であれば、高いテイカー手数料の差額を相殺できます。
ファンディング支払いは、未決済ポジションの証拠金残高に直接影響を与えます。正のファンディングが発生するロングポジションの場合、ファンディングの引き落としにより利用可能な担保が減少し、原資産の指数価格が変動しなくても、清算価格が市場価格に近づきます。
5,000 USDの初期証拠金（20倍のレバレッジ）で100,000 USDのポジションを維持している場合、ポジションに不利な方向に5.0%価格が変動すると、証拠金残高は清算されます。 BitgetのSNDK永久先物では、30日間の保有コスト（2,457.00 USD）が、ファンディング・キャリーのみによって、当初の5,000 USDの証拠金残高の49.14%を吸収します。 これにより、30日間の保有期間において、清算に必要な実質的な不利な価格変動率は5.0％から2.543％へと低下します。
OKXのSNDK永久先物では、30日間の保有コスト（1,233.00 USD）が当初の5,000 USDの証拠金残高の24.66%を吸収し、実質的な清算閾値は3.767%の価格下落となります。