· four exchange APIs · rebuilt daily
Migrasi modal kewangan ke daerah Brickell di Miami bermula dengan dasar fiskal yang kukuh. Florida mengenakan kadar cukai pendapatan peribadi 0%, berbanding kadar tertinggi Negeri New York sebanyak 10.9% dan California sebanyak 13.3%. Bagi rakan kongsi dana dan prinsipal desk dagangan frekuensi tinggi (high-frequency), memindahkan kediaman utama dan pengurusan korporat keluar dari pusat kewangan utara memberikan pengekalan margin bersih serta-merta.
Pada awal tahun 2021, kerajaan bandar melancarkan inisiatif langsung untuk memasarkan Brickell sebagai ibu negara teknologi kewangan. Pentadbiran tersebut mempromosikan pilihan penggajian perbandaran dalam Bitcoin dan menggalakkan bank tempatan memegang aset digital. Walaupun peruntukan perbendaharaan perbandaran kekal terhad oleh kekangan statutori negeri, pendirian dasar awam menandakan toleransi kawal selia kepada pengurus dana.
Firma-firma termasuk Founders Fund, dana Latin America SoftBank, dan Blockchain.com mendirikan tapak fizikal di sepanjang Brickell Avenue dan Biscayne Boulevard. Desk dagangan kuantitatif menyusul, menempatkan pasukan eksekutif di Miami sambil mengekalkan colocation pelayan di pusat data Northern Virginia dan New Jersey.
Worth knowing
Perpindahan fizikal ke Brickell mengubah bidang kuasa cukai pentadbiran tetapi tidak mengubah latensi dagangan, memandangkan matching engine kekal di pusat data transatlantik.
Pengurus desk yang beroperasi dari Brickell mengendalikan penghalaan pelaksanaan (execution routing) merentasi venue futures perpetual global. Walaupun pejabat fizikal berpindah ke Florida, order flow dihalakan ke liquidity pool luar pesisir di mana kontrak didagangkan secara berterusan merentasi aset digital dan komoditi bertoken.
Kos pelaksanaan amat bergantung pada yuran taker dan kadar funding semasa di pelbagai venue. Merentasi pasangan utama seperti ETH, BTC, dan XAU, jadual yuran mencipta kelainan prestasi yang boleh diukur untuk strategi berpusingan tinggi (high-turnover).
| Venue | Yuran Maker Futures | Yuran Taker Futures | Yuran Maker Spot | Yuran Taker Spot |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
Struktur yuran menunjukkan jurang garis asas yang ketara. MEXC mengenakan yuran maker 0.0000% dan taker 0.0200% pada kontrak futures. Bybit mengenakan yuran maker 0.0200% dan taker 0.0550%. Bagi pesanan taker bernilai $1,000,000, kos pelaksanaan adalah $200 di MEXC berbanding $550 di Bybit.
Where this goes wrong
Perbezaan yuran taker sebanyak 0.0350 mata peratusan memadamkan hasil bersih pada strategi arbitrasi frekuensi tinggi dalam tempoh beberapa jam.
Kos pegangan swap perpetual berbeza secara meluas di pelbagai venue. Data pasaran langsung menunjukkan variasi dalam kadar funding 8 jam yang dinormalkan untuk kontrak perpetual ber-volum tinggi. ETH mendahului volum 24 jam pada $7,232,903,362, diekori rapat oleh BTC pada $6,948,300,466.
| Aset | Volum 24j | Funding 8j MEXC | Funding 8j Bybit | Funding 8j Bitget | Funding 8j OKX | Sebaran Maks (8j) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | $7,232,903,362 | +0.0034% | +0.0047% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0066% |
| BTC | $6,948,300,466 | +0.0096% | +0.0078% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0022% |
| SNDK | $1,638,274,290 | N/A | +0.0000% | +0.0000% | +0.0021% | 0.0021% |
| SOL | $1,332,602,757 | -0.0008% | -0.0013% | +0.0034% | -0.0016% | 0.0050% |
| XAU | $952,840,119 | +0.0278% | +0.0062% | +0.0218% | +0.0554% | 0.0491% |
| ZEC | $634,582,928 | +0.0026% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0004% | 0.0096% |
Perp emas (XAU) menunjukkan jurang funding terbesar. OKX mencatatkan kadar funding 8 jam sebanyak +0.0554%, manakala Bybit mencatatkan +0.0062%. Sebaran yang terhasil ialah 0.0491 mata peratusan bagi setiap epok 8 jam. Memegang posisi long bernilai $1,000,000 di OKX menelan kos $554 setiap 8 jam dalam pembayaran funding, berbanding $62 di Bybit. Dalam tempoh 30 hari, jurang kadar tersebut menyamai perbezaan kos sebanyak $44,280 bagi posisi bersaiz notional yang sama.
Bagi SOL, OKX membawa kadar negatif -0.0016% setiap 8 jam, menjadikannya venue termurah untuk memegang posisi long, manakala Bitget mengenakan caj +0.0034% kepada pemegang posisi long.
What to do instead
Hitung hanyutan (drift) funding tahunan sebelum menempatkan posisi carry jangka panjang merentasi venue.
Brickell menawarkan cukai pendapatan negeri 0% Florida di samping dorongan pengambilan perbandaran secara eksplisit yang dipimpin oleh pegawai tempatan. Firma kewangan menjimatkan kos overhed yang ketara berbanding beroperasi di negeri bercukai tinggi seperti California dan New York.
Yuran taker futures perpetual berkisar daripada 0.0200% di MEXC hingga 0.0550% di Bybit. Pada desk dagangan berpusingan tinggi, perbezaan 0.0350% ini menambah geseran $350 bagi setiap $1,000,000 yang didagangkan.
Perp emas (XAU) menunjukkan sebaran funding terbesar pada 0.0491 mata peratusan setiap 8 jam antara OKX (+0.0554%) dan Bybit (+0.0062%). Ini menciptakan variasi kos pegangan yang ketara bagi posisi long.