· four exchange APIs · rebuilt daily
Sự dịch chuyển của dòng vốn tài chính đến quận Brickell của Miami bắt đầu bằng chính sách tài khóa cụ thể. Florida áp dụng mức thuế thu nhập cá nhân 0%, so với mức thuế tối đa 10.9% của Bang New York và 13.3% của California. Đối với các đối tác quản lý quỹ và người đứng đầu các desk giao dịch tần suất cao (HFT), việc chuyển nơi cư trú chính và bộ máy quản lý doanh nghiệp khỏi các trung tâm tài chính phía Bắc mang lại hiệu quả giữ lại lợi nhuận ròng ngay lập tức.
Vào đầu năm 2021, chính quyền thành phố đã phát động chiến dịch trực tiếp nhằm quảng bá Brickell như một thủ phủ công nghệ tài chính. Chính quyền thành phố đã thúc đẩy tùy chọn trả lương công chức bằng Bitcoin và khuyến khích các ngân hàng địa phương nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Mặc dù việc phân bổ ngân sách thành phố vẫn bị giới hạn bởi các quy định pháp lý của tiểu bang, lập trường chính sách công này đã phát đi tín hiệu về sự cởi mở trong quản lý tới các nhà quản lý quỹ.
Các tổ chức bao gồm Founders Fund, quỹ Mỹ Latinh của SoftBank và Blockchain.com đã thiết lập văn phòng thực tế dọc theo Đại lộ Brickell và Đại lộ Biscayne. Các desk giao dịch định lượng (quant desk) nhanh chóng nối gót, đặt đội ngũ điều hành tại Miami trong khi vẫn duy trì server colocation tại các trung tâm dữ liệu ở Bắc Virginia và New Jersey.
Worth knowing
Việc dịch chuyển văn phòng thực tế sang Brickell thay đổi thẩm quyền thuế hành chính nhưng không làm thay đổi latency giao dịch, do các matching engine vẫn nằm tại các trung tâm dữ liệu xuyên Đại Tây Dương.
Các desk manager hoạt động từ Brickell quản lý việc execution routing trên các sàn perpetual futures toàn cầu. Dù văn phòng thực tế chuyển đến Florida, order flow vẫn được điều hướng tới các bể thanh khoản off-shore, nơi các hợp đồng được giao dịch liên tục trên nhiều tài sản kỹ thuật số và hàng hóa token hóa.
Chi phí khớp lệnh phụ thuộc lớn vào phí taker và funding rate hiện hành giữa các sàn. Trên các cặp giao dịch lớn như ETH, BTC và XAU, biểu phí tạo ra sự chênh lệch hiệu suất rõ rệt cho các chiến lược có tần suất chu chuyển vốn cao (high-turnover).
| Sàn | Phí Futures Maker | Phí Futures Taker | Phí Spot Maker | Phí Spot Taker |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0000% | 0.0500% |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.1000% | 0.1000% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0800% | 0.1000% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.1000% | 0.1000% |
Cấu trúc phí cho thấy sự phân hóa cơ sở đáng kể. MEXC áp dụng phí maker 0.0000% và phí taker 0.0200% cho các hợp đồng futures. Bybit tính phí maker 0.0200% và taker 0.0550%. Với một lệnh taker trị giá $1,000,000, chi phí khớp lệnh trên MEXC là $200 so với $550 trên Bybit.
Where this goes wrong
Mức chênh lệch phí taker 0.0350 điểm phần trăm có thể xóa sạch lợi suất ròng của các chiến lược arbitrage tần suất cao chỉ trong vài giờ.
Chi phí nắm giữ vị thế perpetual swap có sự khác biệt lớn giữa các sàn. Dữ liệu thị trường thời gian thực cho thấy sự biến động của funding rate 8 giờ chuẩn hóa đối với các hợp đồng perpetual có khối lượng giao dịch lớn. ETH dẫn đầu khối lượng giao dịch 24 giờ với $7,232,903,362, theo sát là BTC với $6,948,300,466.
| Tài sản | Khối lượng 24h | Funding 8h MEXC | Funding 8h Bybit | Funding 8h Bitget | Funding 8h OKX | Spread tối đa (8h) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | $7,232,903,362 | +0.0034% | +0.0047% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0066% |
| BTC | $6,948,300,466 | +0.0096% | +0.0078% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0022% |
| SNDK | $1,638,274,290 | N/A | +0.0000% | +0.0000% | +0.0021% | 0.0021% |
| SOL | $1,332,602,757 | -0.0008% | -0.0013% | +0.0034% | -0.0016% | 0.0050% |
| XAU | $952,840,119 | +0.0278% | +0.0062% | +0.0218% | +0.0554% | 0.0491% |
| ZEC | $634,582,928 | +0.0026% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0004% | 0.0096% |
Gold perp (XAU) ghi nhận mức chênh lệch funding lớn nhất. OKX ghi nhận funding rate 8 giờ là +0.0554%, trong khi Bybit hiển thị +0.0062%. Mức spread tạo ra là 0.0491 điểm phần trăm mỗi epoch 8 giờ. Việc nắm giữ một vị thế long trị giá $1,000,000 trên OKX tiêu tốn $554 chi phí funding mỗi 8 giờ, so với $62 trên Bybit. Trong 30 ngày, khoảng cách lãi suất đó tương đương với chênh lệch chi phí $44,280 trên cùng một quy mô vị thế notional size.
Đối với SOL, OKX áp dụng mức rate âm -0.0016% mỗi 8 giờ, biến đây thành sàn có chi phí rẻ nhất để nắm giữ vị thế long, trong khi Bitget thu của người giữ vị thế long +0.0034%.
What to do instead
Hãy tính toán funding drift quy năm (annualized) trước khi triển khai các vị thế carry dài hạn trên các sàn.
Brickell mang lại lợi thế thuế thu nhập tiểu bang 0% của Florida cùng chiến dịch thu hút doanh nghiệp chủ động từ chính quyền địa phương. Các công ty tài chính đã tiết kiệm đáng kể chi phí vận hành so với khi hoạt động ở các bang có mức thuế cao như California và New York.
Phí taker của perpetual futures dao động từ 0.0200% trên MEXC đến 0.0550% trên Bybit. Đối với các trading desk có khối lượng luân chuyển cao, mức chênh lệch 0.0350% này tạo thêm $350 chi phí ma sát (friction) cho mỗi $1,000,000 giao dịch.
Gold perp (XAU) có chênh lệch funding lớn nhất ở mức 0.0491 điểm phần trăm mỗi 8 giờ giữa OKX (+0.0554%) và Bybit (+0.0062%). Điều này tạo ra sự chênh lệch chi phí nắm giữ đáng kể cho các vị thế long.