· four exchange APIs · rebuilt daily
ในปี 2021 การไม่มีภาษีเงินได้ระดับรัฐ (state income tax) และแคมเปญดึงดูดการลงทุนของนายกเทศมนตรี ได้ดึง trading desk มายังย่าน Brickell ของไมอามี ซึ่งส่วนต่างค่าธรรมเนียมการส่งคำสั่งซื้อขาย (execution fee) ข้ามเว็บเทรดสูงถึง $350 ต่อคำสั่งซื้อขายขนาด $1,000,000 ตัวเร่งหลักคือนโยบายภาษีของฟลอริดาที่ไม่จัดเก็บภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาระดับรัฐ และไม่จัดเก็บภาษีเงินได้นิติบุคคลระดับรัฐสำหรับ pass-through entities โครงสร้างนี้สร้างความได้เปรียบทางการเงินอย่างชัดเจนเหนือศูนย์กลางทางการเงินแบบเดิมในนิวยอร์กและแคลิฟอร์เนีย ซึ่งภาษีเงินได้ระดับรัฐและระดับเทศบาลรวมกันลดกำไรสะสมสุทธิ
ในขณะเดียวกัน ทีมบริหารส่วนท้องถิ่นในปี 2021 ได้เปิดตัวความพยายามที่มุ่งเป้าไปที่การดึงดูดผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยี บริษัท venture capital และกองทุน hedge fund ผู้บริหารของเมืองได้ประชุมร่วมกับผู้จัดการกองทุนโดยตรง ช่วยอำนวยความสะดวกในกระบวนการเช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์ตามแนว Brickell Avenue และ Brickell Plaza เมื่ออัตราการเช่าอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุด ผู้จัดการสินทรัพย์ กลุ่ม proprietary trading และ family office จึงได้จัดตั้ง trading desk จริงขึ้นในรัศมีไม่กี่บล็อกภายใน Brickell
การกระจุกตัวของเงินทุนใน Brickell สร้างเครือข่ายคู่สัญญา (counterparty) ในท้องถิ่นสำหรับสภาพคล่อง OTC และการลงทุนภาคเอกชน อย่างไรก็ตาม การย้ายสำนักงานใหญ่ไปยังฟลอริดาเปลี่ยนเพียงภาระภาษีนิติบุคคล โดยไม่ได้เปลี่ยนแปลงกลไกการส่งคำสั่งซื้อขายของตราสารอนุพันธ์คริปโตรอบโลก
desk ที่ดำเนินงานจาก Brickell บริหารกลยุทธ์ directional, market-neutral และ basis ข้ามกระดานเทรด perpetual futures ระดับนานาชาติ สำหรับเอนทิตีเหล่านี้ ผลประกอบการสุทธิต้องขึ้นอยู่กับโครงสร้างค่าธรรมเนียมของเว็บเทรด วิธีการส่งคำสั่งซื้อขาย และต้นทุนการถือครอง (holding costs) ที่เกิดจาก perpetual funding rate โดยตรง
โครงสร้างค่าธรรมเนียมของเว็บเทรดมีความแตกต่างกันอย่างมากตามประเภทคำสั่งและกระดานเทรด ค่าธรรมเนียม maker จะถูกคิดเมื่อคำสั่งซื้อขายเพิ่มสภาพคล่องให้กับ order book ในขณะที่ค่าธรรมเนียม taker จะถูกคิดเมื่อคำสั่งซื้อขายจับคู่กับความลึก (depth) ของ order book ที่มีอยู่อย่างรุนแรง (aggressive)
| Venue | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 (0.10%) | 0.0010 (0.10%) | 0.0002 (0.02%) | 0.0003 (0.03%) |
| Bybit | 0.0010 (0.10%) | 0.0010 (0.10%) | 0.0002 (0.02%) | 0.00055 (0.055%) |
| MEXC | 0.0000 (0.00%) | 0.0005 (0.05%) | 0.0000 (0.00%) | 0.0002 (0.02%) |
| OKX | 0.0008 (0.08%) | 0.0010 (0.10%) | 0.0002 (0.02%) | 0.0005 (0.05%) |
การเปิดสถานะ futures ขนาด $1,000,000 โดยใช้คำสั่ง market taker จะมีต้นทุนทันทีดังนี้:
ส่วนต่างการส่งคำสั่งขาเดียว (single-leg execution gap) ระหว่าง MEXC และ Bybit สำหรับการเทรดขนาด $1,000,000 อยู่ที่ $350 การทำ round trip แบบสมบูรณ์โดยใช้คำสั่ง taker ทั้งขาเข้าและขาออกจะขยายส่วนต่างต้นทุนการส่งคำสั่งนี้เป็น $700 ต่อการเทรด $1,000,000
Perpetual swap ใช้การจ่ายชำระ funding rate ตามรอบเวลาเพื่อปรับสมดุลราคาสัญญาให้ตรงกับราคาดรรชนี spot หาก funding rate เป็นบวก สถานะ long จะต้องจ่ายให้สถานะ short หาก funding rate เป็นลบ สถานะ short จะต้องจ่ายให้สถานะ long
ตารางด้านล่างแสดงรายละเอียดอัตรา funding rate รอบ 8 ชั่วโมงแบบสด, ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมง, ส่วนต่าง (spreads), และเว็บเทรดที่มีต้นทุนต่ำที่สุดสำหรับการถือสถานะ long:
| Asset | MEXC Rate | OKX Rate | Bitget Rate | 8h Spread | 24h Volume | Lowest Cost Venue (Long) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0008% | +0.0015% | +0.0100% | 0.0092% | $8,695,754,193 | MEXC |
| BTC | +0.0100% | +0.0077% | +0.0100% | 0.0023% | $5,796,092,156 | OKX |
| SOL | -0.0054% | -0.0096% | +0.0043% | 0.0139% | $1,504,809,913 | OKX |
| ZEC | +0.0006% | +0.0013% | +0.0100% | 0.0094% | $756,987,624 | MEXC |
| XRP | +0.0000% | -0.0005% | +0.0052% | 0.0057% | $491,282,563 | OKX |
| XAU | +0.0206% | +0.0360% | +0.0183% | 0.0177% | $434,600,713 | Bitget |
ต้นทุนการถือครองมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับการเลือกเว็บเทรด
พิจารณาสถานะ SOL long ขนาด $100,000 ที่ถือครองเป็นเวลา 24 ชั่วโมง ซึ่งครอบคลุมช่วงเวลา funding รอบ 8 ชั่วโมงทั้งหมด 3 รอบ:
ผลต่างกระแสเงินสดรายวันรวมระหว่างการถือสถานะ SOL long บน OKX เปรียบเทียบกับ Bitget คือ $28.80 + $12.90 = $41.70 ต่อขนาดสถานะ $100,000 หากถือครองเป็นเวลา 30 วัน ส่วนต่างอัตรานี้จะเท่ากับความผันแปรของต้นทุนการถือครองสะสม $1,251 ต่อขนาดสถานะ $100,000
สำหรับสัญญา XAU perpetual การถือสถานะ long ขนาด $100,000 บน OKX (+0.0360% ต่อ 8 ชม.) มีต้นทุน $36.00 ต่อรอบ หรือ $108.00 ต่อวัน การถือสถานะเดียวกันบน Bitget (+0.0183% ต่อ 8 ชม.) มีต้นทุน $18.30 ต่อรอบ หรือ $54.90 ต่อวัน ส่วนต่างรายวันข้ามเว็บเทรดอยู่ที่ $53.10 ต่อ $100,000
Leverage จะขยายผลกระทบของค่าธรรมเนียมและ funding เมื่อเปรียบเทียบกับหลักประกัน (margin collateral) ที่วางไว้
desk ที่วาง initial margin จำนวน $5,000 เพื่อถือสถานะ SOL long ขนาด $100,000 จะดำเนินการที่ leverage 20x:
เมื่อ funding rate ยังคงเป็นบวก กระแสเงินสดไหลออกอย่างต่อเนื่องจะลด maintenance margin ที่มีผลจริง กระบวนการนี้จะดึงระดับราคา liquidation เข้าใกล้ราคาตลาดปัจจุบันมากขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องมีการลดลงของราคา spot อ้างอิงแต่อย่างใด
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.