· four exchange APIs · rebuilt daily
ในตลาด perpetual swap จำนวน 6 แห่ง ที่มีปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงรวม $20,358,465,469 ส่วนต่างของค่า funding rate ระหว่างแพลตฟอร์มซื้อขายสูงถึง 0.0344 เปอร์เซ็นต์
กลไกพื้นฐานของการรักษาเงินทุนในเขตปลอดภาษีของรัฐอธิปไตยและแพลตฟอร์มอนุพันธ์ อาศัยการขจัดรอยรั่วเชิงโครงสร้าง เหตุใดโมนาโกจึงร่ำรวย? โมนาโกสามารถรักษาความมั่งคั่งของรัฐได้เนื่องจากนโยบายภาษีที่ไม่มีการเก็บภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาโดยตรงและไม่มีภาษีกำไรจากส่วนต่างของราคาหลักทรัพย์สำหรับผู้มีถิ่นที่อยู่ เงินทุนสะสมไม่ใช่จากการให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่เหนือกว่า แต่มาจากการขจัดภาระภาษีที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ออกไปทั้งหมด ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา โครงสร้างประชากรผู้มีถิ่นที่อยู่ได้เปลี่ยนจากทายาทผู้มีทรัพย์สินสูงแบบพาสซีฟ ไปสู่ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ นักเทรดเชิงปริมาณ และผู้ก่อตั้งบริษัทเทคโนโลยีที่กระตือรือร้น หน่วยงานเหล่านี้ย้ายเงินทุนเพื่อรักษาเงินต้นจากการกัดกร่อนของภาษีที่ทบต้น
ในตลาด perpetual futures ค่า funding rate และตารางค่าธรรมเนียม มีแรงกดดันเชิงโครงสร้างแบบเดียวกันต่อสถานะที่เปิดอยู่ สถานะที่ถือครองในแพลตฟอร์มที่แตกต่างกันจะประสบกับการลดลงที่แตกต่างกันตามกลไกความไม่สมดุลเฉพาะของแต่ละแพลตฟอร์ม เมื่อถือครองสถานะ Long ค่า funding rate ที่เป็นบวกจะหักเงินทุนทุกๆ 8 ชั่วโมง และโอนไปยังผู้ถือสถานะ Short ในทางกลับกัน ค่า funding rate ที่เป็นลบจะจ่ายให้กับผู้ถือสถานะ Long การประเมินการเลือกแพลตฟอร์ม จำเป็นต้องมีการจับคู่ต้นทุนการถือครองที่แน่นอนเหล่านี้กับโครงสร้างค่าธรรมเนียมการดำเนินการ
ค่า Funding rate ถูกปรับให้เป็นมาตรฐานสำหรับช่วงเวลาการชำระบัญชี 8 ชั่วโมง ตารางด้านล่างแสดงค่า funding rate ปัจจุบันสำหรับสินทรัพย์ 6 ชนิดและแพลตฟอร์มการดำเนินการ 3 แห่ง พร้อมด้วยปริมาณการซื้อขายรวม 24 ชั่วโมง
| Asset | MEXC 8h Rate | OKX 8h Rate | Bitget 8h Rate | 8h Spread | Lowest Rate Venue (Longs) | 24h Volume ($) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0022% | +0.0067% | +0.0100% | 0.0078% | MEXC | 7,887,612,734 |
| BTC | +0.0100% | +0.0100% | +0.0087% | 0.0013% | Bitget | 7,416,681,080 |
| SOL | -0.0004% | +0.0056% | -0.0027% | 0.0083% | Bitget | 2,112,038,638 |
| SNDK | N/A | +0.0344% | +0.0000% | 0.0344% | Bitget | 1,370,731,452 |
| TRUMP | N/A | -0.0033% | +0.0050% | 0.0083% | OKX | 997,304,702 |
| XAU | +0.0024% | +0.0000% | +0.0012% | 0.0024% | OKX | 574,096,863 |
ความแตกต่างของค่า funding rate ที่มากที่สุดเกิดขึ้นใน SNDK โดย OKX คิดค่าธรรมเนียม +0.0344% ต่อ 8 ชั่วโมงสำหรับสถานะ Long ในขณะที่ Bitget มีอัตรา +0.0000% ในช่วง 24 ชั่วโมง (3 ช่วงเวลา funding) สถานะ Long ในคู่เทรด SNDK บน OKX จะมีต้นทุน funding สะสมที่ +0.1032% ในขณะที่สถานะเดียวกันบน Bitget จะมีต้นทุน +0.0000%
สำหรับ SOL, Bitget เสนอค่า funding rate ติดลบที่ -0.0027% ต่อ 8 ชั่วโมง ในขณะที่ OKX คิดค่าธรรมเนียม +0.0056% สถานะ Long บน Bitget จะได้รับเงินค่า funding ในขณะที่สถานะ Long บน OKX จะต้องจ่ายค่า funding
รับเงินคืนค่าธรรมเนียม 20% ที่ OKX →คืนค่าธรรมเนียมการเทรด 20% ในทุกผลิตภัณฑ์ เงินคืนนี้มาจากค่าคอมมิชชันที่ผมจะได้รับอยู่แล้ว คุณจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม ลิงก์แอฟฟิลิเอต — ดูท้ายหน้าค่าธรรมเนียมการดำเนินการ (Execution fees) ถือเป็นการหักเงินทุนล่วงหน้าที่เกิดขึ้นเมื่อเข้าและออกจากคำสั่งซื้อขาย ตารางค่าธรรมเนียม futures และ spot เริ่มต้นที่เผยแพร่นั้นแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละแพลตฟอร์ม
| Exchange | Spot Maker Fee | Spot Taker Fee | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.1000% (0.0010) | 0.1000% (0.0010) | 0.0200% (0.0002) | 0.0300% (0.0003) |
| Bybit | 0.1000% (0.0010) | 0.1000% (0.0010) | 0.0200% (0.0002) | 0.0550% (0.00055) |
| MEXC | 0.0000% (0.0000) | 0.0500% (0.0005) | 0.0000% (0.0000) | 0.0200% (0.0002) |
| OKX | 0.0800% (0.0008) | 0.1000% (0.0010) | 0.0200% (0.0002) | 0.0500% (0.0005) |
ค่าธรรมเนียม futures taker อยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.0200% บน MEXC ถึง 0.0550% บน Bybit คำสั่งซื้อขาย taker ทั้งขาเข้าและขาออกบน Bybit รวมเป็น 0.1100% ของความเสียดทานค่าธรรมเนียมไปกลับ เทียบกับ 0.0400% บน MEXC ค่าธรรมเนียม futures maker อยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.0000% บน MEXC ถึง 0.0200% บน Bitget, Bybit และ OKX
สำหรับสถานะที่มีมูลค่าตามราคาตลาด $N$ ที่ถือครองในช่วงเวลาการชำระบัญชี $k$ ครั้ง ครั้งละ 8 ชั่วโมง ต้นทุนการถือครองทั้งหมดเท่ากับ:
Positional Friction = $(N \times \text{Taker Fee}_{\text{entry}}) + (N \times \text{Taker Fee}_{\text{exit}}) + \sum_{i=1}^{k} (N \times r_i)$
โดยที่ $r_i$ แทนค่า funding rate 8 ชั่วโมงสำหรับช่วงเวลา $i$ สมมติขนาดสถานะอ้างอิง $N = 100,000$ USD ถือครองในช่วงเวลา funding ติดต่อกัน 30 ช่วง (240 ชั่วโมง)
บน OKX ค่า funding rate 8 ชั่วโมงคือ +0.0344% ($0.000344$)
บน Bitget ค่า funding rate 8 ชั่วโมงคือ +0.0000% ($0.000000$)
ความแตกต่างของต้นทุนระหว่าง OKX และ Bitget สำหรับการถือครองสถานะ Long SNDK มูลค่า 100,000 USD เป็นเวลา 30 ช่วง เท่ากับ $1,072.00$ USD ($1,132.00 — 60.00$)
บน Bitget ค่า funding rate 8 ชั่วโมงคือ +0.0100% ($0.000100$)
บน MEXC ค่า funding rate 8 ชั่วโมงคือ +0.0022% ($0.000022$)
การถือครองสถานะ ETH บน Bitget มีต้นทุนเพิ่มเติม $254.00$ USD ($360.00 — 106.00$) เมื่อเทียบกับ MEXC ในช่วง 30 ช่วง
ค่าธรรมเนียม funding สะสมและต้นทุนการดำเนินการที่ลดลง ส่งผลโดยตรงต่อยอดคงเหลือของ Margin ในบัญชีเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อความผันผวนของตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับสถานะ ต้นทุน funding ที่ไม่ได้รับการชดเชยจะเร่งการลดลงของหลักประกัน
หากบัญชีมี Margin ส่วนเกินไม่เพียงพอ การหักค่า funding ที่ไม่ได้รับการชดเชยจะทำให้สัดส่วน Margin ของสถานะลดลงต่ำกว่าเกณฑ์การรักษาสถานะที่กำหนด ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการบังคับปิดสถานะ (liquidation) โดย Matching Engine ของแพลตฟอร์ม ในการเทรด perpetual แบบใช้เลเวอเรจ อัตราความล้มเหลวของการปิดสถานะจะเพิ่มขึ้นเมื่อค่า funding หักล้างหลักประกันที่มีอยู่ตลอดเวลาในช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวในกรอบแคบหรือเคลื่อนไหวในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย การถือครองสถานะบนแพลตฟอร์มที่มีค่า funding rate ที่ไม่สามารถแข่งขันได้ จะทำให้หลักประกันเสื่อมค่าเร็วขึ้นและเพิ่มความเสี่ยงในการถูกบังคับปิดสถานะ