· four exchange APIs · rebuilt daily
İşlem sermayesinin %100'ünü merkezi bir borsaya tahsis etmek, tüm mevduatı tek bir kuruluşun karşı taraf riskine maruz bırakırken; self-custody, execution latency pahasına varlıkları bir private key bünyesinde izole eder.
Merkezi bir borsada teminat yatırmak, varlıkların operasyonel kontrolünü borsaya devreder. Borsa, off-chain bir veri tabanı eşleşme motorunu (matching engine) günceller. Dayanak token'lar borsanın havuzlanmış cüzdanlarında durur. Emir execution'ı, anında on-chain takas gerçekleşmeksizin sunucu belleğinde meydana gelir.
Self-custody'de ise asimetrik bir kriptografik anahtar çifti, dağıtık blokzincir üzerindeki varlıkları doğrudan kontrol eder. Public key hedef adresi oluşturur. Private key ise dijital imzalar aracılığıyla durum değişikliklerini yetkilendirir. Private key güvenli kaldığı sürece, hiçbir harici kuruluş geçerli bir imzadan kaynaklanan işlemleri donduramaz, yeniden ipotek edemez (rehypothecate) veya durduramaz.
Merkezi borsalar, varlık karşılıklarını kanıtlamak için Merkle ağaçları veya sıfır bilgi kanıtları (zero-knowledge proofs) kullanarak Proof-of-Reserves (PoR) yayınlar.
Proof-of-Reserves, belirli bir anlık görüntü (snapshot) zaman damgasında borsanın, belirtilen on-chain varlık kümesiyle eşleşen private key'lerin kriptografik kontrolüne sahip olduğunu ve bir kullanıcı hesap bakiyesinin Merkle root hesaplamasına dahil edildiğini kanıtlar.
Proof-of-Reserves, bilanço ödeme gücünü (solvency) kanıtlamaz. Dört yapısal operasyonel faktörü göz ardı eder:
Borsa custody'si ve self-custody belirgin biçimde farklı failure state'ler sergiler.
Borsa custody'si failure mode'ları şunları içerir:
Self-custody failure mode'ları şunları içerir:
Borsa üzerinde marjin sürdürmek, pozisyon taşıma maliyetlerinin yanı sıra borsaya özel komisyon tarifelerinin de değerlendirilmesini gerektirir. Major işlem platformları için varsayılan futures komisyon tarifeleri aşağıda detaylandırılmıştır.
| Exchange | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0003 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.0002 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0005 |
Varlıklar genelindeki canlı 8 saatlik normalize edilmiş funding rate'ler, açık perpetual pozisyonların günlük maliyetini veya getirisini belirler.
| Asset | OKX 8h Funding | MEXC 8h Funding | Bitget 8h Funding | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0018% | +0.0033% | +0.0100% | 0.0082% | $8,923,967,722 |
| BTC | +0.0075% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0025% | $5,787,837,950 |
| SOL | -0.0096% | -0.0035% | +0.0055% | 0.0151% | $1,609,439,878 |
| ZEC | +0.0031% | +0.0011% | +0.0100% | 0.0089% | $779,034,939 |
| XRP | -0.0015% | +0.0019% | +0.0040% | 0.0055% | $519,573,211 |
| XAU | +0.0204% | +0.0064% | +0.0103% | 0.0140% | $496,958,488 |
Borsalar genelinde 24 saat boyunca $100,000 tutarında ETH long pozisyonu taşıyan bir trader'ı ele alalım.
OKX'te, futures taker olarak pozisyona girmek 0.0005 oranında komisyona yol açar: $100,000 0.0005 = $50.00 giriş komisyonu. Long pozisyonu 24 saat boyunca taşımak (8 saatte bir +0.0018% oranında 3 funding döngüsü): $100,000 0.0018% * 3 = $5.40 funding ödemesi. OKX üzerindeki toplam 24 saatlik maliyet $55.40'a eşittir.
Bitget'te, futures taker olarak pozisyona girmek 0.0003 oranında komisyona yol açar: $100,000 0.0003 = $30.00 giriş komisyonu. 24 saat boyunca pozisyon taşımak (8 saatte bir +0.0100% oranında 3 funding döngüsü): $100,000 0.0100% * 3 = $30.00 funding ödemesi. Bitget üzerindeki toplam 24 saatlik maliyet $60.00'a eşittir.
MEXC'te, futures taker olarak pozisyona girmek 0.0002 oranında komisyona yol açar: $100,000 0.0002 = $20.00 giriş komisyonu. 24 saat boyunca pozisyon taşımak (8 saatte bir +0.0033% oranında 3 funding döngüsü): $100,000 0.0033% * 3 = $9.90 funding ödemesi. MEXC üzerindeki toplam 24 saatlik maliyet $29.90'a eşittir.
Karşı taraf riskini sınırlandırmak için bir trader, $80,000 tutarını self-custody'de tutarken $20,000 tutarını 5x kaldıraçlı bir pozisyon ($100,000 notional) için teminat olarak MEXC'e yatırabilir. Bu, borsadaki maksimum kaybı $20,000 ile sınırlar. Ancak bu ayrımı sürdürmek operasyonel bir gecikmeye (lag) yol açar. Marjin eklemesi (top-up) gerektiren hızlı bir piyasa satışı, bir on-chain transferi zorunlu kılar. Ağ onayının 15 dakika sürmesi durumunda, ani ve olumsuz bir fiyat hareketi, transfer ulaşmadan önce borsadaki marjini likide edecektir.
Borsada tutulan her bir dolar, karşı taraf hassasiyeti pahasına anında execution satın alırken; self-custody, karşı taraf riskini ortadan kaldırır ancak tüm teknik execution ve anahtar koruma yükünü trader'ın üzerine yıkar.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.