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ビットコインのブロック補助金（block subsidy）は、bitcoinクライアントのコードベースにハードコードされたコンセンサスルールに従い、210,000ブロックごとに50%減少する。10分のターゲットブロック間隔に基づくと、210,000ブロックのマイニングには126,000,000秒を要し、これは約1,458.3日間に相当する。
初期のブロック補助金は1ブロックあたり50 BTCであった。これがブロック210,000で25 BTC、ブロック420,000で12.5 BTC、ブロック630,000で6.25 BTC、そしてブロック840,000で3.125 BTCへと半減した。ソフトウェアにおける標準的な整数除算の切り捨て処理により、プログラム上の総発行上限は20,999,999.9769 BTCに制限されている。
マイナーのブロック収益は、ブロック補助金とmempoolへの取り込みから回収されるトランザクション手数料という2つの異なる要素で構成される。
総ブロック収益 = ブロック補助金 + トランザクション手数料
半減期ブロックが実行されると、補助金は即座に50%減少する。半減期イベント前に6.25 BTCの補助金に対してトランザクション手数料が1ブロック平均0.5 BTCであった場合、1ブロックあたりのマイナー総報酬は6.75 BTCとなる。半減期後、補助金は3.125 BTCに減少する。トランザクション手数料が0.5 BTCのまま変化しない場合、1ブロックあたりの総報酬は3.625 BTCに低下する。
spot価格に変化がない状態でマイナーが総ブロック収益を6.75 BTCに維持するには、1ブロックあたりのトランザクション手数料が0.5 BTCから3.625 BTCへ上昇する必要がある。これは1ブロックあたりの手数料回収額が625%増加することを意味する。手数料需要が横ばいのまま推移した場合、総ブロック収益は46.3%減少し、マイナーの利益率が圧迫され、マイニング難易度が下方調整されるまで高コストな事業者がネットワークからの撤退を余儀なくされる。
半減期スケジュールは、ネットワーク上のすべての検証ノードにハードコードされている。ターゲットブロック時間、総供給量パラメータ、過去のブロック数はすべて公開データであるため、将来の発行量は決定論的（deterministic）である。
中央銀行は予告なしの政策決定によって通貨供給量を変更するが、ビットコインの供給発行には不確実なサプライズが存在しない。デリバティブ市場では、予測可能な供給スケジュールは実行されるはるか前にフォワード予想へ織り込まれる。perpetual futuresを通じてエクスポージャーを取るトレーダーは、予期せぬ供給変動ではなく、リアルタイムのレバレッジ需要によって決定されるfunding rateを支払うか受け取ることになる。
供給イベント前後にBTCエクスポージャーを保有する際は、各venueのfunding rateと取引手数料ティアを追跡する必要がある。レポート対象取引所における現在の24時間BTC perpetual出来高は$5,990,528,731である。
以下の表は、$100,000のBTCロングポジションにおける正規化された8時間funding rate、予想日次fundingコスト、および公表されている先物taker手数料の詳細である。
| Venue | 8時間 Funding Rate | 日次 Funding Rate | 日次キャリーコスト ($100kポジション) | 先物 Taker 手数料 | エントリー Taker コスト ($100kポジション) |
|---|---|---|---|---|---|
| Bybit | +0.0074% | 0.0222% | $22.20 | 0.0550% | $55.00 |
| OKX | +0.0078% | 0.0234% | $23.40 | 0.0500% | $50.00 |
| Bitget | +0.0100% | 0.0300% | $30.00 | 0.0300% | $30.00 |
| MEXC | +0.0100% | 0.0300% | $30.00 | 0.0200% | $20.00 |
Bybit（+0.0074%）とBitgetまたはMEXC（+0.0100%）との間のfundingスプレッドは、8時間インターバルごとに0.0026パーセンテージポイント、日次で0.0078パーセンテージポイントとなる。Bybitで$100,000のロングを保有する場合のfunding支払いは1日あたり$22.20であり、同じポジションをBitgetやMEXCで保有する場合は1日あたり$30.00となる。
30日間の保有期間で比較すると、累積fundingコストはBybitで計$666.00、OKXで$702.00、BitgetおよびMEXCで$900.00に達する。BitgetやMEXCの代わりにBybitを選択することで、$100,000ポジションあたり30日間のfunding費用を$234.00削減できる。
取引所の手数料体系により、保有期間に応じて総取引コストが変化する。MEXCでtaker注文を使用して$100,000のポジションをオープンおよびクローズした場合、往復手数料は$40.00（エントリー0.0200%、エグジット0.0200%）となる。Bybitで同じ往復取引を行った場合、taker手数料は$110.00（エントリー0.0550%、エグジット0.0550%）かかる。
MEXCの代わりにBybitでエントリーする執行ペナルティ（差額）は$70.00（$110.00マイナス$40.00）である。しかし、BybitのfundingコストはMEXCに対して1日あたり$7.80（$30.00マイナス$22.20）の節約となる。
執行手数料の差額$70.00を日次funding節約額$7.80で割ると8.97日となる。9日未満でクローズするポジションは、執行手数料が低いMEXCの方が純コストが低くなる。9日を超えて保有するポジションは、低いfundingキャリーにより初期エントリー手数料の高さが相殺されるため、Bybitの方が純コストが低くなる。
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