· four exchange APIs · rebuilt daily
สัญญาฟิวเจอร์สคริปโตแบบเลเวอเรจถูกอธิบายด้วยข้อกำหนดมาร์จิ้น แทนที่จะเป็นตัวคูณการจ่ายเงิน เลเวอเรจจึงทำหน้าที่จำกัดระยะห่างจากการชำระบัญชีอย่างเคร่งครัด การทำความเข้าใจกลไกการทำงานของสัญญาฟิวเจอร์สคริปโตแบบเลเวอเรจจะเผยให้เห็นว่าเลเวอเรจที่สูงขึ้นจะบีบอัดความอดทนต่อการลดลงของราคา
เมื่อเปิดสัญญา perpetual futures, initial margin กำหนดหลักประกันที่ฝากไว้เทียบกับขนาดตำแหน่งรวมตามมูลค่าที่ตราไว้ การเพิ่มเลเวอเรจจะลดเปอร์เซ็นต์หลักประกันที่ต้องการตามสัดส่วน ที่เลเวอเรจ 3x, initial margin ลดลงเหลือ 33.33% ที่เลเวอเรจ 10x, initial margin คือ 10.00% ที่เลเวอเรจ 25x, initial margin ต้องการเพียง 4.00% ของมูลค่าตำแหน่งทั้งหมด
หากไม่คำนึงถึง maintenance thresholds, การเคลื่อนไหวสวนทางสูงสุดก่อนที่มูลค่าบัญชีจะกลายเป็นศูนย์จะเท่ากับ 100% หารด้วยเลเวอเรจ ที่เลเวอเรจ 3x, ตำแหน่งจะทนต่อการเคลื่อนไหวของราคาที่สวนทาง 33.33% ที่เลเวอเรจ 10x, บัฟเฟอร์นั้นจะลดลงเหลือ 10.00% ที่เลเวอเรจ 25x, การเคลื่อนไหวของราคา 4.00% จะใช้หลักประกันที่ฝากไว้จนหมด
Worth knowing
กฎ maintenance margin หมายความว่าการชำระบัญชีตำแหน่งจะเกิดขึ้นก่อนที่มูลค่าบัญชีจะกลายเป็นศูนย์ เพื่อรักษาเงินทุนสำหรับค่าธรรมเนียมการปิดของ venue
แพลตฟอร์มบังคับใช้ maintenance margin thresholds เพื่อชำระบัญชีตำแหน่งก่อนที่ยอดคงเหลือในบัญชีจะติดลบ หาก venue ใช้ maintenance margin requirement มาตรฐาน 0.50%, การชำระบัญชีจะถูกกระตุ้นเมื่อมูลค่ามาร์จิ้นที่เหลือลดลงเหลือ 0.50% ของมูลค่าตำแหน่งทั้งหมด
ที่เลเวอเรจ 3x, การหัก maintenance threshold 0.50% จะเหลือบัฟเฟอร์การลดลงของราคา 32.83% ที่เลเวอเรจ 10x, บัฟเฟอร์จะลดลงเหลือ 9.50% ที่เลเวอเรจ 25x, บัฟเฟอร์ตำแหน่งจะแคบลงเหลือ 3.50%
| Leverage | Initial Margin | Zero Equity Distance | Liquidation Distance (0.50% MM) |
|---|---|---|---|
| 3x | 33.33% | 33.33% | 32.83% |
| 10x | 10.00% | 10.00% | 9.50% |
| 25x | 4.00% | 4.00% | 3.50% |
การกำหนดขนาดตำแหน่งกำหนดความเสี่ยงรวมเป็นดอลลาร์ ในขณะที่เลเวอเรจกำหนดว่าจุดเข้าใกล้การชำระบัญชีเพียงใด ตำแหน่งมูลค่า 100,000 ดอลลาร์ที่สร้างขึ้นด้วยหลักประกัน 33,333 ดอลลาร์ที่เลเวอเรจ 3x มีการเปิดรับความเสี่ยงเป็นดอลลาร์เหมือนกับตำแหน่ง 100,000 ดอลลาร์ที่สร้างขึ้นด้วยหลักประกัน 4,000 ดอลลาร์ที่เลเวอเรจ 25x อย่างไรก็ตาม ตำแหน่ง 25x จะถูกชำระบัญชีเมื่อราคาเคลื่อนไหว 3.50% ในขณะที่ตำแหน่ง 3x จะอยู่รอดได้จากการลดลง 32.83%
รับเงินคืนค่าธรรมเนียม 20% ที่ Bitget →คืนค่าธรรมเนียมการเทรด 20% ในทุกผลิตภัณฑ์ เงินคืนนี้มาจากค่าคอมมิชชันที่ผมจะได้รับอยู่แล้ว คุณจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม ลิงก์แอฟฟิลิเอต — ดูท้ายหน้าเลเวอเรจจะทวีคูณค่าธรรมเนียมการดำเนินการเทียบกับหลักประกันที่ฝากไว้ เนื่องจากค่าธรรมเนียมจะถูกนำไปใช้กับขนาดตำแหน่งตามมูลค่าที่ตราไว้ บนตำแหน่ง 100,000 ดอลลาร์ที่มีหลักประกัน 4,000 ดอลลาร์ที่เลเวอเรจ 25x, ผลกระทบของค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นอย่างมากตามตารางของแพลตฟอร์ม
| Exchange | Futures Taker Fee | Futures Maker Fee | BTC 8h Funding Rate | BTC 24h Funding Drag |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.020% | 0.000% | +0.0065% | +0.0195% |
| Bitget | 0.030% | 0.020% | +0.0077% | +0.0231% |
| OKX | 0.050% | 0.020% | +0.0046% | +0.0138% |
| Bybit | 0.055% | 0.020% | +0.0098% | +0.0294% |
การเปิดและปิดตำแหน่ง 100,000 ดอลลาร์บน Bybit ที่ราคาตลาดมีค่าธรรมเนียม taker 0.055% ต่อด้าน รวมเป็นค่าธรรมเนียม taker 110 ดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมนี้จะหัก 2.75% ของ initial margin 4,000 ดอลลาร์ก่อนที่ราคาจะเคลื่อนไหว บน MEXC, ค่าธรรมเนียม taker ไปกลับเท่ากับ 40 ดอลลาร์ ซึ่งใช้หลักประกัน 1.00%
การจ่าย funding จะลดมาร์จิ้นที่มีอยู่ลงเมื่อเวลาผ่านไป การถือตำแหน่ง long BTC มูลค่า 100,000 ดอลลาร์บน Bybit มีอัตรา 8 ชั่วโมงที่ +0.0098%, คิดเป็นค่าใช้จ่าย 29.40 ดอลลาร์ต่อวัน ในช่วง 24 ชั่วโมง, funding drag นี้จะหัก 0.735% จากบัฟเฟอร์หลักประกัน 4,000 ดอลลาร์ บน OKX, ที่ funding คือ +0.0046%, funding drag ต่อวันรวมเป็น 13.80 ดอลลาร์ ซึ่งใช้หลักประกันมาร์จิ้น 0.345%
Where this goes wrong
ค่าธรรมเนียมการดำเนินการ taker และอัตรา funding รายวันจะลดหลักประกันมาร์จิ้นลงอย่างรวดเร็วเมื่อคำนวณกับขนาดตำแหน่งตามมูลค่าที่ตราไว้จำนวนมาก
ความผันผวนของสินทรัพย์คริปโตมักจะเกินขอบเขตการชำระบัญชีเลเวอเรจสูงในช่วงเวลาซื้อขายปกติ การเคลื่อนไหวของราคาภายในวันปกติในโทเค็นหลักมีตั้งแต่ 3.00% ถึง 6.00% ตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ 25x พร้อมระยะห่างจากการชำระบัญชี 3.50% จะกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีในช่วงความผันผวนของตลาดปกติโดยไม่มีการกลับตัวของแนวโน้มที่ยั่งยืน
What to do instead
ลดตัวคูณเลเวอเรจเพื่อขยายบัฟเฟอร์การชำระบัญชีให้เกินกว่าแถบความผันผวนของราคาภายในวันปกติ
ต้นทุนการถือครองแตกต่างกันอย่างมากในสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ BTC บน Solana (SOL), OKX มี funding rate ติดลบ -0.0083% ต่อ 8 ชั่วโมง, จ่ายให้กับผู้ถือตำแหน่ง long 24.90 ดอลลาร์ต่อวันต่อขนาด 100,000 ดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม, Bybit คิดค่าธรรมเนียม 0.0100% ต่อ 8 ชั่วโมงสำหรับผู้ถือ SOL long, โดยหัก 30.00 ดอลลาร์ต่อวันต่อตำแหน่ง 100,000 ดอลลาร์
สัญญา Gold perpetual (XAU) มีต้นทุน funding โครงสร้างที่สูงขึ้นในทุกแพลตฟอร์ม OKX คิดค่าธรรมเนียม +0.0395% ต่อ 8 ชั่วโมงสำหรับ XAU perps การถือตำแหน่ง long XAU มูลค่า 100,000 ดอลลาร์บน OKX มีค่าใช้จ่าย 118.50 ดอลลาร์ต่อวันใน funding ที่เลเวอเรจ 25x, การจ่าย 118.50 ดอลลาร์ต่อวันจะหัก 2.96% ของ initial margin ทุก 24 ชั่วโมงเพียงเพื่อรักษาสถานะการซื้อขายให้เปิดอยู่
ที่เลเวอเรจ 25x, การลดลงของราคาสูงสุดก่อนที่จะถึงมูลค่ามาร์จิ้นเป็นศูนย์คือ 4.00% เมื่อคำนึงถึง maintenance margin requirement มาตรฐาน 0.50%, การชำระบัญชีตำแหน่งจะถูกกระตุ้นหลังจากราคาเคลื่อนไหวสวนทาง 3.50%
ค่าธรรมเนียมการดำเนินการจะถูกนำไปใช้กับขนาดตำแหน่งตามมูลค่าที่ตราไว้ทั้งหมด แทนที่จะเป็นหลักประกันที่ฝากไว้ ค่าธรรมเนียม taker 0.050% บนตำแหน่ง 100,000 ดอลลาร์มีค่าใช้จ่าย 50 ดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 2.50% ของ initial margin ในการซื้อขายเลเวอเรจ 25x ที่ต้องการหลักประกัน 4,000 ดอลลาร์
ปัจจุบัน OKX มี BTC funding rate 8 ชั่วโมงต่ำสุดสำหรับตำแหน่ง long ที่ +0.0046%, เทียบกับ +0.0065% บน MEXC, +0.0077% บน Bitget และ +0.0098% บน Bybit
เลเวอเรจสูงจะบีบอัดระยะห่างจากการชำระบัญชีให้เป็นการเคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์หลักเดียว ความผันผวนของราคาประจำวันปกติในตลาดคริปโตมักจะเกิน 3.00% ถึง 5.00%, ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีภาคบังคับจากการผันผวนภายในวันปกติ