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根據米卡加密法規，歐盟交易者面臨嚴格的場地存取規則，將加密衍生品推向受監管的MiFID II場地，槓桿上限為2:1。這個框架從根本上改變了交易所如何服務零售交易者，相比於離岸金融中心。
2023年6月生效的監管規則EU 2023/1114，也就是米卡規則，將於2024年12月全面實施。米卡規則為加密資產服務提供者（CASPs）提供了現貨交易和托管的規則。然而，永續合約和其他加密衍生品則受到現有的市場於金融工具指令II（MiFID II）框架的規範。
根據歐洲證券和市場管理局（ESMA）的產品干預措施，受監管的平台在向零售客戶提供衍生品CFD或永續合約時，必須強制執行2:1的槓桿上限。初始保證金要求為位置值的50%。米卡規則第61條的反向招攬條款嚴格限制第三國交易所在未獲得物理本地許可的情況下招攬歐盟零售用戶。
注意：雖然米卡規則直接監管現貨加密資產，但永續合約則受到現有的MiFID II衍生品規則的規範，強制執行嚴格的適合性檢查和零售交易者的最大2:1槓桿限制。
亞洲金融中心通過嚴格的許可證要求將零售現貨資產存取與投機性衍生品市場分開。
香港於2023年6月1日推出虛擬資產服務提供者（VASP）框架，受證券及期貨委員會（SFC）監管。獲得許可的交易所只能向零售投資者提供大型資產如BTC和ETH的現貨交易。SFC明確禁止獲得許可的平台向零售用戶提供加密期貨、永續合約或收益產品。
在新加坡，貨幣管理局（MAS）於2023年底根據支付服務法發布了數字支付令牌（DPT）服務的最終監管措施。MAS指南禁止DPT服務提供者向零售客戶提供保證金交易、槓桿或信用設施。零售客戶不能使用信用卡或槓桿來資助頭寸。
警告：通過VPN或非KYC帳戶繞過當地監管限制可能會導致頭寸突然凍結、質押品沒收或在沒有補救的情況下進行緊急清算。
迪拜於2023年2月根據虛擬資產監管局（VARA）全市場產品規則建立了一個定制的虛擬資產監管框架。
VARA將市場參與者分為零售投資者、合格投資者和機構投資者。根據虛擬資產衍生品服務規則，授權場地可以提供永續合約，但高槓桿產品受到客戶等級的限制。
零售客戶面臨嚴格的年度交易量上限和強制的適合性問卷調查，才能交易衍生品。合格投資者必須證明淨流動資產達50萬美元或展示豐富的機構衍生品交易經驗。高槓桿永續合約帳戶僅限於合格或機構投資者，將零售資本與清算瀑布隔離開來。
監管限制使全球流動性池碎片化。合規的區域場地維護著與離岸平台分開的訂單簿，從而導致相同交易對的不同費用結構和資金率差異。
| 場地 | 期貨製造商費用 | 期貨買家費用 | BTC 8小時資金率 | ETH 8小時資金率 |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | +0.0049% | +0.0008% |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | +0.0052% | +0.0022% |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | +0.0088% | +0.0033% |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | +0.0081% | +0.0039% |
這些場地之間的BTC 8小時資金率實時價差達到0.0039個百分點。
假設一位交易者持有一個長期頭寸，價值10個BTC，指數價格為60,000美元，總頭寸大小為600,000美元。
在OKX上，支付+0.0088%的資金率，每8小時支付52.80美元，相當於每天158.40美元。 在MEXC上，支付+0.0049%的資金率，每8小時支付29.40美元，相當於每天88.20美元。這兩個場地之間的資金成本差異為每天70.20美元，累計30天為2,106.00美元。
做：在開啟長期方向性永續合約頭寸之前，計算30天的累計資金成本和買家費用等級，跨場地進行比較。
監管槓桿限制改變了初始保證金要求和結構性清算風險。
在不受限制的100倍槓桿制度下，交易者使用1,000美元的保證金開啟一個100,000美元的頭寸。當價格對頭寸移動1%時，將觸發清算。在歐洲規定的2:1槓桿上限下，同樣的100,000美元頭寸需要50,000美元的初始保證金。只有當市場出現50%的不利價格變動時，才會觸發清算。
零售槓桿限制迫使交易者在合規的交易所上維持更高的現金儲備。最大槓桿限制的降低減少了在波動性事件期間的違約頻率，但增加了實現相同頭寸大小所需的資本。
問：米卡加密法規如何影響零售永續合約交易的槓桿限制？ 答：米卡加密法規與MiFID II規則一起工作，限制歐盟內零售加密衍生品的槓桿上限為2:1。未獲得當地授權的非歐盟場地不能合法地向歐盟零售居民提供衍生品。
問：香港零售交易者在SFC規則下是否可以交易加密永續合約？ 答：不，香港SFC的VASP框架完全禁止零售存取加密期貨和永續合約。獲得許可的平台上的零售帳戶僅限於大型資產如BTC和ETH的現貨交易。
問：新加坡MAS指南允許零售加密交易的什麼槓桿？ 答：新加坡MAS指南禁止獲得許可的支付服務提供者向零售客戶提供保證金交易、槓桿或信用設施。零售客戶必須使用個人現金儲備完全資助現貨加密交易。
問：在迪拜VARA規則下，如何交易加密永續合約？ 答：根據VARA規則，高槓桿加密衍生品僅限於合格或機構投資者。合格身份需要證明50萬美元的淨流動資產或展示豐富的機構衍生品交易經驗。