以市價單建立 100,000 USDT 倉位並支付 Taker 手續費,相比掛單的 limit 訂單,每單邊(per leg)會產生 10 USDT 至 35 USDT 的額外成本。Order book 撮合引擎向流動性 Taker 收取溢價以保證即時成交,同時向流動性 Maker 提供較低費率或手續費返還,以獎勵其提供 order book 深度。
預設的基礎手續費表顯示,期貨 Maker 費率介於 0.0000% 至 0.0200% 之間,而 Taker 費率則介於 0.0200% 至 0.0550% 之間。主動吃單(Crossing the order book)會面臨兩項明確的懲罰:顯性手續費溢價與買賣價差(bid-ask spread)。
四大主要 perpetual 交易所對未對沖訂單套用以下預設基礎費率階梯結構。
| 交易所 | 期貨 Maker 費率 | 期貨 Taker 費率 | 單邊差額 | 100k USDT Maker 單邊 | 100k USDT Taker 單邊 |
|---|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | 0.0200% | 0.00 USDT | 20.00 USDT |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | 0.0100% | 20.00 USDT | 30.00 USDT |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | 0.0300% | 20.00 USDT | 50.00 USDT |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | 0.0350% | 20.00 USDT | 55.00 USDT |
在 Bybit 上,使用 Taker 訂單進出場一個 100,000 USDT 的倉位會產生 110.00 USDT 的 Taker 手續費,而使用 limit 訂單僅需 40.00 USDT。一次完整來回(round trip)的手續費差額為 70.00 USDT,相當於名義倉位價值的 7 個基點。在 MEXC 上,零 Maker 費率將 Maker 來回成本降至 0.00 USDT,相比 Taker 執行產生了 40.00 USDT 的差額。
換手率(Turnover)會倍增手續費拖累。一個 100,000 USDT 的倉位在月換手率達 10 倍時,將產生 1,000,000 USDT 的總單邊成交量(leg volume)。
對於十次完整進出場來回所累積的 1,000,000 USDT 交易量:
在月換手率達 50 倍(總交易量 5,000,000 USDT)時,OKX 上的 Taker 手續費將累積至 2,500.00 USDT,而 Maker 訂單僅為 1,000.00 USDT。1,500.00 USDT 的差距代表單純由手續費差額所消耗的總帳戶資金的 1.5%。
Limit 訂單雖然能避免 Taker 額外費用,但面臨逆向選擇(adverse selection)與無法成交的風險。平衡點(Break-even point)發生在執行滑點或價格偏離 limit 訂單的幅度等於手續費差額之處。
在 OKX 上,Maker 與 Taker 的差額為 0.0300%(3 個基點)。若限價買單(limit buy order)尚未成交,而市場價格在成交前上漲超過 3 個基點,錯失價格移動所付出的代價將高於立即支付 Taker 手續費。
以每顆 60,000 USDT 建立 100,000 USDT 的 BTC 多頭倉位為例:
當預期的市場衝擊或價格偏離在 OKX 低於 3 個基點、在 Bybit 低於 3.5 個基點時,Maker 訂單能保留資金。當預期滑點或逆向偏離超過這些門檻時,市價單則能提供更低的總執行成本。
執行手續費差額通常超過數天的持倉成本。
即時標準化的 8 小時 funding rates 顯示出相對的倉位成本:
| 代幣 | 交易所最低費率 | 交易所最高費率 | 8小時價差 | 24小時價差 | 24小時交易量 |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | MEXC +0.0053% | OKX +0.0100% | 0.0047% | 0.0141% | 6,920,642,991 USDT |
| ETH | OKX +0.0088% | Bitget +0.0100% | 0.0012% | 0.0036% | 6,500,024,299 USDT |
| SOL | Bitget -0.0097% | OKX -0.0003% | 0.0094% | 0.0282% | 1,947,680,448 USDT |
| SNDK | OKX +0.0123% | Bitget +0.0248% | 0.0125% | 0.0375% | 1,261,874,364 USDT |
| TRUMP | OKX -0.0020% | Bitget -0.0012% | 0.0008% | 0.0024% | 1,032,007,847 USDT |
| XAU | Bitget +0.0017% | OKX +0.0035% | 0.0018% | 0.0054% | 529,200,784 USDT |
在 BTC 上,於 OKX 持有 100,000 USDT 的多頭倉位每 8 小時需支付 10.00 USDT(+0.0100%),24 小時內總計 30.00 USDT。在 MEXC 持有相同的倉位每 8 小時支付 5.30 USDT(+0.0053%),24 小時內總計 15.90 USDT。24 小時的 funding 差額等於 14.10 USDT。
在 OKX 上主動吃單(Crossing the spread)相比 Maker 執行,每單邊額外花費 30.00 USDT。OKX 上單次來回執行的差額 60.00 USDT 超過了 BTC funding rate 差額 4 天以上的累積量(每 24 小時 14.10 USDT)。對於持倉時間少於 96 小時的交易而言,倉位換手率策略的重要性超越了各交易所間 funding rate 的差異。
對於 SOL 倉位,Bitget 的 -0.0097% 費率每 100,000 USDT 每 8 小時支付給多頭 9.70 USDT。OKX 則每 8 小時向多頭收取 0.30 USDT(-0.0003%)。SOL 的 24 小時 funding 價差為 0.0282%(每 100,000 USDT 為 28.20 USDT)。在 Bitget 上,每單邊的 Maker-Taker 執行差額為 0.0100%(10.00 USDT)。單一 Taker 單邊消耗不到 8 小時的 SOL funding 收益價差。
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