El impuesto estatal sobre la renta personal en Florida es del 0 por ciento, en comparación con las tasas máximas del 10.9 por ciento en Nueva York y del 13.3 por ciento en California. En 2021, el alcalde de Miami, Francis Suarez, lanzó una iniciativa pública para atraer empresas de tecnología y trading mediante la propuesta de pagos de tarifas municipales en crypto e iniciativas municipales de crypto. Este diferencial fiscal y el impulso político aceleraron el flujo de capital hacia el distrito financiero de Brickell en Miami.
Los desks institucionales trasladaron sus operaciones físicas para capturar el ahorro fiscal a nivel estatal. Blockchain.com reubicó su sede central de EE. UU. a Miami en 2021. Firmas de inversión como Founders Fund y Citadel establecieron presencia física en Brickell Avenue. Cambiar la residencia fiscal elimina el lastre del impuesto estatal sobre la renta anual realizada, pero la ejecución de trading sigue estando ligada a las estructuras de comisiones de los exchanges y a las dinámicas de la tasa de funding de 8 horas.
Los costos de mantenimiento de los contratos de futuros perpetuos varían según el venue. Las tasas de funding se liquidan cada 8 horas, transfiriendo flujo de caja entre posiciones long y short según el skew del mercado.
| Asset | Bitget 8h | Bybit 8h | MEXC 8h | OKX 8h | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0033% | +0.0072% | +0.0100% | +0.0052% | 0.0067% | 2,175,869,528 USD |
| ETH | +0.0100% | +0.0024% | +0.0028% | +0.0053% | 0.0076% | 1,957,049,070 USD |
| SOL | +0.0048% | -0.0017% | +0.0012% | -0.0018% | 0.0066% | 720,167,698 USD |
| TRUMP | +0.0040% | -0.0035% | N/A | -0.0037% | 0.0077% | 530,867,106 USD |
| ZEC | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0000% | 421,101,882 USD |
| XRP | +0.0100% | +0.0100% | +0.0039% | +0.0098% | 0.0061% | 249,752,880 USD |
Una tasa de funding positiva significa que las posiciones long pagan a las posiciones short. Una tasa de funding negativa significa que las posiciones short pagan a las posiciones long. En perps de BTC, Bitget ofrece el costo de mantenimiento long más bajo con +0.0033% cada 8 horas. En perps de ETH, Bybit ofrece el costo de mantenimiento long más bajo con +0.0024% cada 8 horas. En perps de SOL, OKX ofrece la tasa de mantenimiento long más baja con -0.0018% cada 8 horas.
Los costos de ejecución de órdenes modifican las cifras base de entrada. Las estructuras de comisiones por defecto varían entre los venues antes de aplicar descuentos por nivel de volumen.
| Exchange | Futures Taker | Futures Maker | Spot Taker | Spot Maker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.030% | 0.020% | 0.100% | 0.100% |
| Bybit | 0.055% | 0.020% | 0.100% | 0.100% |
| MEXC | 0.020% | 0.000% | 0.050% | 0.000% |
| OKX | 0.050% | 0.020% | 0.100% | 0.080% |
Las comisiones de taker en Bybit se ubican en el 0.055%, en comparación con el 0.020% en MEXC. Abrir una posición a mercado requiere factorizar las comisiones de taker en el costo total de la posición junto con los diferenciales de la tasa de funding.
Considere un desk que mantiene una posición long de 100,000 USD en perps de TRUMP durante 24 horas. Un período de mantenimiento de 24 horas contiene 3 intervalos de funding.
En OKX, la tasa de funding de TRUMP es del -0.0037% cada 8 horas. Como la tasa es negativa, la posición long recibe pagos de funding de las posiciones short. 100,000 USD multiplicado por 0.000037 equivale a 3.70 USD recibidos cada 8 horas. A lo largo de 3 intervalos de funding en 24 horas, la posición long cobra 11.10 USD.
En Bitget, la tasa de funding de TRUMP es del +0.0040% cada 8 horas. Como la tasa es positiva, la posición long realiza pagos de funding a las posiciones short. 100,000 USD multiplicado por 0.000040 equivale a 4.00 USD pagados cada 8 horas. A lo largo de 3 intervalos de funding en 24 horas, la posición long paga 12.00 USD.
La brecha en el flujo de caja entre mantener la posición en OKX frente a Bitget es de 11.10 USD recibidos más 12.00 USD pagados, sumando un total de 23.10 USD al día por cada 100,000 USD de tamaño de posición. En 30 días, mantener la posición long en Bitget cuesta 360.00 USD en pagos de funding, mientras que mantenerla en OKX cobra 333.00 USD en pagos de funding, lo que genera un spread total a 30 días de 693.00 USD.
Los costos de ejecución alteran aún más los requerimientos de capital de entrada. Entrar en una posición de 100,000 USD con una orden taker de mercado cuesta 55.00 USD en Bybit con una comisión taker del 0.055%, en comparación con los 20.00 USD en MEXC con una comisión taker del 0.020%. La brecha del costo de ejecución de entrada es de 35.00 USD.
La mecánica de liquidación depende directamente de los ratios de colateral. Una posición con apalancamiento de 20x requiere 5,000 USD de colateral para un tamaño de posición de 100,000 USD. Un movimiento adverso del precio del 4.5% reduce el valor de la posición en 4,500 USD, eliminando el 90% del colateral de margen y desencadenando una pérdida por liquidación.
Reubicar las operaciones de gestión a Brickell elimina el lastre del impuesto estatal sobre la renta de hasta un 13.3%. Sin embargo, la elección del venue determina el desgaste operacional de la posición. Mantener posiciones long en venues con tasas de funding positivas degrada continuamente los saldos de margen, mientras que las comisiones taker de las órdenes a mercado reducen el capital de entrada antes de que ocurra cualquier movimiento de precio.
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