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Dimensionar una posición en futuros perpetuals mediante el apalancamiento máximo del exchange genera distancias de stop loss arbitrarias, mientras que dimensionar por pérdida fija en dólares limita el drawdown de la cuenta a un porcentaje determinado. Ajustar el apalancamiento primero deja la pérdida en dólares como una variable supeditada al margen inicial y a la volatilidad del precio. Definir el riesgo primero determina el tamaño exacto de la posición en la moneda de cotización antes de seleccionar el apalancamiento.
Un trader con un saldo de cuenta de 10,000 USDT abre una posición utilizando un apalancamiento de 10x en BTC. El margen asignado es de 10,000 USDT, lo que genera un tamaño de posición total de 100,000 USDT. A un precio de entrada de 60,000 USDT, la posición controla 1.6666 BTC.
Si el análisis técnico dicta un stop loss en 57,000 USDT, la distancia al stop loss es de 3,000 USDT, o un 5.00%. El cálculo de la pérdida realizada en el nivel de stop loss da como resultado:
1.6666 BTC multiplicado por 3,000 USDT es igual a 4,999.80 USDT.
La operación arriesga un 49.998% del saldo total de la cuenta de 10,000 USDT en una sola posición porque el tamaño de la posición se determinó según el apalancamiento disponible en lugar de la tolerancia al riesgo.
Un enfoque centrado en el riesgo limita la pérdida máxima al 2.00% del saldo de una cuenta de 10,000 USDT, lo que equivale a 200 USDT. El precio de entrada se fija en 60,000 USDT con el mismo stop loss en 57,000 USDT, lo que representa una caída de precio del 5.00%.
Para determinar el tamaño máximo de posición permitido, se divide el riesgo total en dólares por la distancia porcentual hasta el stop loss:
200 USDT dividido por 0.05 es igual a 4,000 USDT.
A un precio de entrada de 60,000 USDT, un tamaño de posición de 4,000 USDT equivale a 0.0666 BTC. El cálculo de la pérdida realizada si el precio toca el stop loss de 57,000 USDT da como resultado:
0.0666 BTC multiplicado por 3,000 USDT es igual a 199.80 USDT.
El margen requerido depende del apalancamiento elegido, pero no altera la pérdida máxima en dólares:
En los tres casos, la operación pierde 199.80 USDT si salta el stop loss en 57,000 USDT, siempre que el precio de liquidación esté por debajo del precio de stop loss.
Un apalancamiento más elevado reduce la distancia entre el precio de entrada y el precio de liquidación del exchange. Si la liquidación se produce antes del nivel de stop loss, la pérdida superará el límite de riesgo planificado de 200 USDT.
Con un apalancamiento de 20x en una posición de 4,000 USDT, el margen inicial es de 200 USDT. Asumiendo un requisito de margen de mantenimiento del 0.50%, la posición se liquida cuando las pérdidas alcanzan los 180 USDT, lo que representa una caída del precio del 4.50% desde la entrada.
Una caída del 4.50% desde 60,000 USDT sitúa el precio de liquidación en 57,300 USDT. Como 57,300 USDT es superior al stop loss planificado de 57,000 USDT (caída del 5.00%), la posición se liquida automáticamente antes de alcanzar el stop loss, provocando la pérdida del colateral y comisiones por penalización de liquidación. Para evitar una liquidación prematura, el apalancamiento efectivo debe limitarse a un nivel en el que la liquidación quede más allá del precio de stop loss.
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Las comisiones taker predeterminadas publicadas en los principales exchanges de futuros varían del 0.02% al 0.055%. La siguiente tabla ilustra los costes de ejecución taker round-trip para un tamaño de posición de 100,000 USDT.
| Venue | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee | Round-Trip Taker Fee ($100,000 Position) |
|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0002% | $40.00 |
| Bitget | 0.0002% | 0.0003% | $60.00 |
| OKX | 0.0002% | 0.0005% | $100.00 |
| Bybit | 0.0002% | 0.00055% | $110.00 |
Abrir una posición taker de 100,000 USDT en Bybit supone 55 USDT a la entrada y 52.25 USDT a la salida con un stop loss del 5.00%, añadiendo un total de 107.25 USDT en comisiones de trading a la pérdida de la posición.
Los pagos de funding se devengan cada 8 horas y alteran directamente los costes de mantenimiento. Los funding rates normalizados a 8 horas entre distintos exchanges muestran amplios spreads según el activo.
| Asset | OKX 8h Rate | Bybit 8h Rate | MEXC 8h Rate | Bitget 8h Rate | Spread (8h) |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0028% | +0.0093% | +0.0050% | +0.0100% | 0.0072% |
| BTC | +0.0077% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0023% |
| SOL | -0.0087% | -0.0056% | -0.0028% | +0.0058% | 0.0145% |
| ZEC | +0.0075% | +0.0100% | +0.0012% | +0.0100% | 0.0088% |
| XRP | +0.0002% | -0.0044% | +0.0034% | +0.0044% | 0.0088% |
| XAU | +0.0213% | +0.0190% | +0.0072% | +0.0112% | 0.0141% |
En una posición long de 10,000 USDT en SOL, mantener la posición durante 24 horas (3 intervalos de funding) en OKX le paga al trader 2.61 USDT (-0.0087% cada 8h), mientras que mantener la misma posición long en Bitget le cuesta al trader 1.74 USDT (+0.0058% cada 8h). Mantener una posición long en XAU en MEXC cuesta 0.72 USDT cada 8h por cada 10,000 USDT, en comparación con los 2.13 USDT cada 8h en OKX.
Para calcular el dimensionamiento de la posición de forma correcta: