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2022年法律第4号に基づく強制的な構造的区分措置の実施後、ドバイのパーペチュアル先物取引プラットフォームにおける資金調達レートのスプレッドは、8時間あたり最大0.0082％に達している。 仮想資産規制当局（VARA）は、ドバイ本土およびドバイ・マルチ・コモディティ・センター（DMCC）などのフリーゾーンにおける仮想資産サービスプロバイダーを管轄しているが、ドバイ国際金融センター（DIFC）は引き続き別の管轄下に置かれている。VARAは、コンプライアンス、市場行動、リスク管理、およびカストディ規則を網羅した専用の規則集を策定した。
これらの規則では、顧客の担保を破産隔離型の保管構造へ完全に分離することが義務付けられている。現地の規則を遵守しつつ、グローバルな流動性プールへのアクセスを維持するため、取引所は法人实体を分離している。機関投資家や地域顧客向けの業務は現地の認可を取得する一方、高レバレッジの個人向けデリバティブ商品は引き続きオフショア法人を通じて処理される。 この構造的な分離により注文フローが分断され、取引所の手数料体系やファンディングレートに差異が生じている。
パーペチュアル契約の取引コストは、約定手数料と8時間ごとの定期的なファンディングレートの支払いで構成される。手数料体系は、各取引所におけるメイカー注文とテイカー注文で異なる。
| 取引所 | スポット・メイカー手数料 | スポット・テイカー手数料 | 先物・メイカー手数料 | 先物・テイカー手数料 |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00030 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.00020 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00050 |
ファンディングレートは、8時間ごとにロングとショートの未決済建玉のバランスを調整します。オーダーブックの不均衡による乖離が、主要な永久先物資産において取引所間のレートスプレッドを生み出します。
| 資産 | 8時間最低レート | 8時間最高レート | 8時間あたりのスプレッド | ロングポジションに最も有利な取引所 | 24時間取引高 |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | MEXC (+0.0049%) | OKX (+0.0100%) | 0.0051% | MEXC | 7,460,866,628 ドル |
| ETH | OKX (+0.0063%) | Bitget (+0.0100%) | 0.0037% | OKX | $7,156,513,562 |
| SOL | Bitget (-0.0096%) | OKX (-0.0019%) | 0.0077% | Bitget | $1,997,681,526 |
| SNDK | OKX (+0.0034%) | Bitget (+0.0116%) | 0.0082% | OKX | $1,294,853,535 |
| TRUMP | OKX (-0.0021%) | Bitget (+0.0050%) | 0.0071% | OKX | $1,075,260,432 |
| XAU | Bitget (+0.0070%) | OKX (+0.0109%) | 0.0039% | Bitget | $622,463,071 |
SNDKは8時間あたり0.0082パーセントポイントと最も広いスプレッドを示しており、次いでSOLが0.0077パーセントポイントとなっています。SOLについては、追跡対象のすべての取引所でショートポジションがロングポジションに手数料を支払っており、Bitgetでは-0.0096%という最も高いネット支払いがロングポジションに対して提供されています。
BTC永久先物で100,000 USDTの額面ロングポジションを30日間保有した場合、テイカー手数料とファンディングレートが総コストに与える影響を説明する。この計算では、建玉時および決済時にマーケット・テイカー注文で執行されることを前提としている。
OKXでは、先物テイカー手数料は0.0005です。エントリー時のテイカー手数料は100,000に0.0005を乗じた50 USDTとなります。 決済時のテイカー手数料は、100,000に0.0005を乗じた50 USDTとなります。往復の執行手数料合計は100 USDTとなります。
OKXにおけるBTCの8時間ファンドレートは+0.0100%で、1インターバルあたり0.000100です。30日間で90回のファンドインターバルが発生します。 ファンディングコストの合計は、100,000 × 0.000100 × 90 で、900 USDT となります。OKXにおけるポジションコストの合計は 1,000 USDT となります。
MEXCにおける先物のテイカー手数料は0.0002です。エントリー時のテイカー手数料は、100,000に0.0002を乗じた20 USDTとなります。 決済時のテイカー手数料は、100,000 × 0.0002 で、20 USDT となります。往復の執行手数料合計は 40 USDT となります。
MEXCにおけるBTCの8時間ファンディングレートは+0.0049%であり、1インターバルあたり0.000049となります。 90インターバルにわたるファンディングコストの合計は、100,000 × 0.000049 × 90 で、441 USDTとなります。MEXCでのポジションコストの合計は481 USDTとなります。
OKXで100,000 USDTのBTCロングポジションを保有する場合、MEXCで同じポジションサイズを30日間保有する場合よりも519 USDT多くかかります。
オフショア事業体を通じて永久先物契約にアクセスするトレーダーは、現地のレバレッジ上限を回避できますが、厳格な清算メカニズムに直面します。ポジションの清算は、初期証拠金要件および取引所の維持証拠金閾値によって決まります。
レバレッジ20倍の場合、ポジションには5%の初期証拠金が必要です。取引所が維持証拠金閾値を0.5%に設定している場合、4.5%の不利な価格変動により初期担保が維持水準まで減少すると、自動清算がトリガーされます。
清算がトリガーされると、プラットフォームは名目規模全額を決済するための成行注文を発注します。Bybitでは、決済された注文に対して0.00055の先物テイカー手数料が適用され、証拠金不足が発生した場合、名目ポジション100,000 USDTに対して口座残高から55 USDTが差し引かれます。 VARAの管轄外にあるオフショア法人構造にルーティングされた口座は、取引エンジンの停止や清算イベントが発生した場合、現地の紛争解決枠組みの適用を受けずに運用されます。