· four exchange APIs · rebuilt daily
Apabila bursa memasuki prosiding ketidakupayaan, dana yang didepositkan berhenti berfungsi sebagai harta peribadi di bawah undang-undang komersial. Dalam kebankrapan Celsius Network 2022, Hakim Kebankrapan AS Martin Glenn memutuskan bahawa terma perkhidmatan platform memindahkan pemilikan aset kripto yang didepositkan secara langsung kepada estet penghutang.
Tempat dagangan berpusat menggunakan struktur dompet omnibus di mana aset pengguna bercampur. Apabila ketidakupayaan berlaku, mahkamah kebankrapan menganggap baki akaun sebagai kewajipan kontrak tidak bercagar dan bukannya aset amanah yang diasingkan. Realiti struktur ini menukar baki akaun menjadi liabiliti pada kunci kira-kira korporat.
NOTA: Di mahkamah kebankrapan, baki akaun bursa bukanlah hak milik undang-undang ke atas syiling tertentu; ia adalah tuntutan tidak bercagar terhadap entiti korporat.
Tinjauan kebankrapan bursa historis menunjukkan bagaimana prosiding undang-undang membekukan aset sambil menetapkan penilaian aset pada titik terendah kitaran pasaran.
| Venue | Tahun Keruntuhan | Bidang Kuasa Undang-undang | Harga BTC Tarikh Permohonan | Penguncian Pemulihan |
|---|---|---|---|---|
| Mt. Gox | 2014 | Jepun | $483 | 10 Tahun |
| QuadrigaCX | 2019 | Kanada | $3,750 | 4 Tahun |
| FTX | 2022 | Amerika Syarikat | $16,871 | 2+ Tahun |
Proses ketidakupayaan mengunci nilai tuntutan dalam mata wang fiat pada tarikh tepat permohonan kebankrapan. Jika bursa memfailkan kebankrapan semasa kejatuhan pasaran, nilai tuntutan mencerminkan harga kejatuhan itu tanpa had, mengecualikan pengguna daripada perhimpunan pasaran seterusnya.
Dapatkan rebat yuran 20% di OKX →20% yuran dagangan anda dipulangkan, bagi semua produk. Rebat ini datang daripada komisen yang sepatutnya saya terima, jadi tiada kos tambahan kepada anda. Pautan afiliat — lihat pengaki halaman.Apabila infrastruktur bursa gagal, enjin pengurusan risiko automatik berhenti berfungsi. Kedudukan perpetual swap terbuka tidak boleh ditutup, diselaraskan, atau dilindung nilai oleh pemegang akaun. Enjin padanan dalaman lazimnya luar talian sebelum pemfailan undang-undang rasmi berlaku.
Tempat dagangan membekukan kolateral margin silang dan mengira keuntungan atau kerugian belum direalisasi pada masa akses sistem ditarik balik. Jika anda memegang kedudukan pendek yang menang dengan PnL belum direalisasi yang besar, keuntungan tersebut dikunci sebagai tuntutan tidak bercagar terhadap estet bursa dan bukannya tunai yang boleh diakses.
AMARAN: Menghentikan enjin pelikuidasi semasa keruntuhan bursa membekukan kontrak perpetual terbuka pada kadar indeks penutupan sistem, menukar kedudukan yang menang menjadi tuntutan kebankrapan yang tidak cair.
Pertimbangkan pedagang yang memegang 100 SOL dalam margin akaun di FTX pada 11 November 2022, tarikh pemfailan Bab 11.
Mahkamah kebankrapan menetapkan harga tarikh permohonan SOL pada $17.88. Tuntutan kebankrapan pedagang ditetapkan pada $1,788. Jika SOL kemudiannya didagangkan pada $150.00 dalam pasaran spot, 100 SOL tersebut mewakili nilai pasaran $15,000.
Di bawah pelan pengedaran yang membayar 100% tuntutan dolar tarikh permohonan yang dibenarkan, pedagang menerima $1,788. Walaupun mahkamah kebankrapan menganggap ini sebagai pemulihan dolar 100%, pedagang hanya memulihkan 11.9% daripada nilai pasaran spot aset tersebut, kehilangan $13,212 dalam apresiasi pasaran.
Memegang kedudukan perpetual aktif memerlukan keseimbangan risiko pihak lawan terhadap kos operasi seperti kadar funding dan yuran pelaksanaan merentasi bursa.
| Venue | Yuran Taker Futures | Yuran Maker Futures | Kadar Funding BTC 8j | Kadar Funding ETH 8j |
|---|---|---|---|---|
| OKX | 0.0005 | 0.0002 | +0.0059% | +0.0050% |
| Bitget | 0.0003 | 0.0002 | +0.0086% | +0.0087% |
| Bybit | 0.00055 | 0.0002 | +0.0088% | +0.0100% |
| MEXC | 0.0002 | 0.0000 | +0.0100% | +0.0074% |
Memegang kedudukan long di OKX pada masa ini memberikan kos funding terendah untuk BTC (+0.0059% setiap 8j) dan ETH (+0.0050% setiap 8j). Pada kedudukan 10 BTC pada harga indeks $60,000 (notional $600,000), membayar kos funding OKX ialah $35.40 setiap tempoh 8 jam berbanding $60.00 di MEXC (+0.0100% setiap 8j).
LAKUKAN: Agihkan kolateral dagangan perpetual merentasi berbilang venue untuk mengehadkan pendedahan ketidakupayaan bursa tunggal kepada sebahagian kecil daripada modal dagangan aktif.
S: Apa yang berlaku kepada kripto yang disimpan di bursa jika ia runtuh? J: Apabila bursa memfailkan kebankrapan, deposit pengguna ditukar menjadi tuntutan dolar tidak bercagar yang dinilai pada tarikh pemfailan. Pengguna kehilangan pemilikan langsung token asas, dan pengedaran bergantung pada pemulihan aset kehakiman selama beberapa tahun.
S: Adakah keuntungan perpetual futures dibayar semasa kebankrapan bursa? J: Keuntungan futures belum direalisasi dikunci pada masa dagangan dihentikan dan ditukar menjadi tuntutan tidak bercagar. Ia tidak dibayar masa nyata dan membawa risiko ketidakupayaan yang sama seperti deposit akaun standard.
S: Berapa lama masa yang diambil untuk pembayaran kebankrapan selepas keruntuhan bursa? J: Kes historis menunjukkan pengedaran pemulihan mengambil masa antara 2 hingga 10 tahun. Pengedaran Mt. Gox bermula 10 tahun selepas kebankrapan, manakala pemprosesan tuntutan FTX mencapai fasa pengedaran utama selepas kira-kira dua tahun.