· four exchange APIs · rebuilt daily
عندما تدخل بورصة في إجراءات الإعسار، تتوقف الأموال المودعة عن العمل كملكية شخصية بموجب القانون التجاري. في إفلاس Celsius Network لعام 2022، قضت قاضية الإفلاس الأمريكية مارتن جلين بأن شروط الخدمة للمنصة حولت ملكية أصول العملات المشفرة المودعة مباشرة إلى تركة المدين.
تستخدم منصات التداول المركزية هياكل محافظ مجمعة حيث يتم خلط أصول المستخدمين. عند حدوث الإعسار، تعالج محاكم الإفلاس أرصدة الحسابات على أنها التزامات تعاقدية غير مضمونة بدلاً من أصول ائتمانية منفصلة. هذا الواقع الهيكلي يحول أرصدة الحسابات إلى خصوم في الميزانية العمومية للشركة.
ملاحظة: في محكمة الإفلاس، رصيد حساب البورصة ليس سندًا قانونيًا لعملات محددة؛ بل هو مطالبة غير مضمونة ضد كيان شركة.
يُظهر استعراض حالات إفلاس البورصات التاريخية كيف تجمد الإجراءات القانونية الأصول مع تثبيت تقييمات الأصول عند أدنى مستويات دورة السوق.
| المنصة | سنة الانهيار | الولاية القضائية القانونية | سعر BTC في تاريخ تقديم الطلب | تجميد الاسترداد |
|---|---|---|---|---|
| Mt. Gox | 2014 | اليابان | 483 دولارًا | 10 سنوات |
| QuadrigaCX | 2019 | كندا | 3,750 دولارًا | 4 سنوات |
| FTX | 2022 | الولايات المتحدة | 16,871 دولارًا | 2+ سنوات |
تقوم عملية الإعسار بتجميد قيم المطالبات بالعملة الورقية في التاريخ الدقيق لتقديم طلب الإفلاس. إذا تقدمت بورصة بطلب الإفلاس خلال انهيار السوق، فإن قيم المطالبات تعكس سعر هذا الانهيار إلى أجل غير مسمى، مما يستبعد المستخدمين من ارتفاعات السوق اللاحقة.
احصل على استرداد 20% من الرسوم على OKX ←استرداد 20% من رسوم تداولك على جميع المنتجات. يُخصم هذا الاسترداد من العمولة التي كنت سأحصل عليها، فلا يكلّفك شيئًا. رابط إحالة — انظر تذييل الصفحة.عندما تفشل البنية التحتية للبورصة، تتوقف محركات إدارة المخاطر الآلية عن العمل. لا يمكن لحامل الحساب إغلاق مراكز perpetual swap المفتوحة أو تعديلها أو التحوط منها. غالبًا ما تكون محركات المطابقة الداخلية غير متصلة بالإنترنت قبل حدوث الإيداعات القانونية الرسمية.
تقوم منصات التداول بتجميد ضمانات الهامش المتقاطع وحساب الأرباح أو الخسائر غير المحققة في الوقت الذي يتم فيه إلغاء الوصول إلى النظام. إذا كنت تحتفظ بمركز بيع رابح مع أرباح وخسائر غير محققة كبيرة، فسيتم تجميد هذه الأرباح كمطالبات غير مضمونة ضد تركة البورصة بدلاً من نقد يمكن الوصول إليه.
تحذير: يؤدي إيقاف محركات التصفية أثناء انهيار البورصة إلى تجميد عقود perpetual المفتوحة بأسعار مؤشر إيقاف النظام، مما يحول المراكز الرابحة إلى مطالبات إفلاس غير سائلة.
ضع في اعتبارك متداولًا يحتفظ بـ 100 SOL كهامش في حسابه على FTX في 11 نوفمبر 2022، وهو تاريخ تقديم طلب الفصل 11.
حددت محكمة الإفلاس سعر SOL في تاريخ تقديم الطلب عند 17.88 دولارًا. تم تثبيت مطالبة الإفلاس الخاصة بالمتداول عند 1,788 دولارًا. إذا تم تداول SOL لاحقًا بسعر 150.00 دولارًا في السوق الفوري، فإن هذه الـ 100 SOL تمثل 15,000 دولار من القيمة السوقية.
بموجب خطة توزيع تدفع 100% من مطالبات الدولار المعتمدة بتاريخ تقديم الطلب، يحصل المتداول على 1,788 دولارًا. بينما تعتبر محكمة الإفلاس هذا استردادًا بنسبة 100% بالدولار، فإن المتداول يسترد 11.9% فقط من القيمة السوقية الفورية للأصل، ويتنازل عن 13,212 دولارًا من تقدير السوق.
يتطلب الاحتفاظ بمراكز perpetual نشطة موازنة مخاطر الطرف المقابل مقابل التكاليف التشغيلية مثل معدلات التمويل ورسوم التنفيذ عبر البورصات.
| المنصة | رسوم Taker للعقود الآجلة | رسوم Maker للعقود الآجلة | معدل تمويل BTC لمدة 8 ساعات | معدل تمويل ETH لمدة 8 ساعات |
|---|---|---|---|---|
| OKX | 0.0005 | 0.0002 | +0.0059% | +0.0050% |
| Bitget | 0.0003 | 0.0002 | +0.0086% | +0.0087% |
| Bybit | 0.00055 | 0.0002 | +0.0088% | +0.0100% |
| MEXC | 0.0002 | 0.0000 | +0.0100% | +0.0074% |
يمنح الاحتفاظ بمراكز شراء طويلة على OKX حاليًا أقل تكلفة تمويل لـ BTC (+0.0059% لكل 8 ساعات) و ETH (+0.0050% لكل 8 ساعات). على مركز 10 BTC بسعر مؤشر 60,000 دولار (قيمة اسمية 600,000 دولار)، فإن دفع تكاليف تمويل OKX يكلف 35.40 دولارًا لكل فترة 8 ساعات مقابل 60.00 دولارًا على MEXC (+0.0100% لكل 8 ساعات).
افعل: قم بتوزيع ضمانات تداول perpetual عبر منصات متعددة للحد من تعرض الإفلاس لتبادل واحد إلى جزء من رأس المال التجاري النشط.
س: ماذا يحدث للعملات المشفرة المحتفظ بها على بورصة إذا انهارت؟ ج: عندما تتقدم بورصة بطلب الإفلاس، يتم تحويل ودائع المستخدمين إلى مطالبات غير مضمونة بالدولار مقومة بتاريخ تقديم الطلب. يفقد المستخدمون الملكية المباشرة للرموز الأساسية، وتعتمد التوزيعات على استرداد الأصول القضائي على مدى عدة سنوات.
س: هل يتم دفع أرباح perpetual futures أثناء إفلاس البورصة؟ ج: يتم تجميد أرباح العقود الآجلة غير المحققة في وقت توقف التداول وتحويلها إلى مطالبة غير مضمونة. لا يتم دفعها في الوقت الفعلي وتحمل نفس مخاطر الإعسار تمامًا مثل ودائع الحساب القياسية.
س: كم من الوقت تستغرق مدفوعات الإفلاس بعد انهيار البورصة؟ ج: تظهر الحالات التاريخية أن توزيعات الاسترداد تستغرق ما بين 2 و 10 سنوات. بدأت توزيعات Mt. Gox بعد 10 سنوات من الإفلاس، بينما وصلت معالجة مطالبات FTX إلى مراحل توزيع رئيسية بعد حوالي عامين.