· four exchange APIs · rebuilt daily
Bir borsa iflas işlemlerine girdiğinde, yatırılan fonlar ticari hukuk kapsamında kişisel mülk olmaktan çıkar. 2022 Celsius Network iflasında, ABD İflas Hakimi Martin Glenn, platformun hizmet şartlarının yatırılan kripto varlıkların mülkiyetini doğrudan borçlu varlıklarına devrettiğine karar verdi.
Merkezi işlem platformları, kullanıcı varlıklarının karıştırıldığı toplu cüzdan yapıları kullanır. İflas meydana geldiğinde, iflas mahkemeleri hesap bakiyelerini ayrılmış emanet varlıkları yerine teminatsız sözleşmesel yükümlülükler olarak ele alır. Bu yapısal gerçeklik, hesap bakiyelerini bir şirketin bilançosundaki yükümlülüklere dönüştürür.
NOT: İflas mahkemesinde, bir borsa hesap bakiyesi belirli coinlere yasal bir unvan değildir; bu, bir şirket varlığına karşı teminatsız bir alacaktır.
Tarihsel borsa iflaslarının bir incelemesi, yasal işlemlerin varlıkları nasıl dondurduğunu ve varlık değerlemelerini piyasa döngüsünün en alt seviyelerinde nasıl sabitlediğini göstermektedir.
| Platform | Çöküş Yılı | Yasal Yargı Alanı | Başvuru Tarihi BTC Fiyatı | Geri Ödeme Kilidi |
|---|---|---|---|---|
| Mt. Gox | 2014 | Japonya | $483 | 10 Yıl |
| QuadrigaCX | 2019 | Kanada | $3,750 | 4 Yıl |
| FTX | 2022 | Amerika Birleşik Devletleri | $16,871 | 2+ Yıl |
İflas süreci, alacak değerlerini iflas başvurusunun tam tarihindeki fiat para birimi cinsinden kilitler. Bir borsa piyasa çöküşü sırasında iflas başvurusu yaparsa, alacak değerleri o çöküş fiyatını süresiz olarak yansıtır ve kullanıcıları sonraki piyasa rallilerinden dışlar.
OKX üzerinde %20 ücret iadesi alın →Tüm ürünlerde işlem ücretlerinizin %20'i geri. Bu iade, aksi halde bana gelecek komisyondan karşılanır; size bir maliyeti yoktur. Ortaklık bağlantısı — sayfa altına bakın.Borsa altyapısı çöktüğünde, otomatik risk yönetimi motorları çalışmayı durdurur. Açık perpetual swap pozisyonları hesap sahibi tarafından kapatılamaz, ayarlanamaz veya hedge edilemez. Dahili eşleştirme motorları, resmi yasal başvurular yapılmadan önce rutin olarak çevrimdışı olur.
İşlem platformları, çapraz marjin teminatını dondurur ve sistem erişiminin iptal edildiği zamanki gerçekleşmemiş kâr veya zararı hesaplar. Önemli miktarda gerçekleşmemiş kâr/zarar (PnL) ile kârlı bir kısa pozisyon tutuyorsanız, bu kârlar erişilebilir nakit yerine borsa varlığına karşı teminatsız alacaklar olarak kilitlenir.
UYARI: Bir borsa çöküşü sırasında likidasyon motorlarının durdurulması, açık perpetual sözleşmeleri sistem kapanış endeks oranlarında dondurarak, kârlı pozisyonları likit olmayan iflas alacaklarına dönüştürür.
11 Kasım 2022'de, yani Bölüm 11 başvurusunun yapıldığı tarihte FTX'te hesap marjininde 100 SOL tutan bir yatırımcıyı ele alalım.
İflas mahkemesi, SOL'un başvuru tarihindeki fiyatını 17,88 $ olarak belirledi. Yatırımcının iflas alacağı 1.788 $ olarak sabitlendi. Eğer SOL daha sonra spot piyasada 150,00 $ üzerinden işlem görürse, bu 100 SOL 15.000 $ piyasa değerine karşılık gelir.
İzin verilen USD başvuru tarihi alacaklarının %100'ünü ödeyen bir dağıtım planı kapsamında, yatırımcı 1.788 $ alır. İflas mahkemesi bunu %100 dolar geri ödemesi olarak görse de, yatırımcı varlığın spot piyasa değerinin yalnızca %11,9'unu geri alır ve piyasa değerindeki 13.212 $'lık artışı kaybeder.
Aktif perpetual pozisyonları tutmak, borsalar arasındaki funding rates ve işlem ücretleri gibi operasyonel maliyetlere karşı karşı taraf riskini dengelemeyi gerektirir.
| Platform | Futures Taker Ücreti | Futures Maker Ücreti | BTC 8 saatlik Funding Rate | ETH 8 saatlik Funding Rate |
|---|---|---|---|---|
| OKX | 0.0005 | 0.0002 | +0.0059% | +0.0050% |
| Bitget | 0.0003 | 0.0002 | +0.0086% | +0.0087% |
| Bybit | 0.00055 | 0.0002 | +0.0088% | +0.0100% |
| MEXC | 0.0002 | 0.0000 | +0.0100% | +0.0074% |
Şu anda OKX'te uzun pozisyon tutmak, BTC (+%0,0059 her 8 saatte) ve ETH (+%0,0050 her 8 saatte) için en düşük funding maliyetini sağlamaktadır. 60.000 $ endeks fiyatı (600.000 $ nominal) üzerinden 10 BTC'lik bir pozisyonda, OKX funding ücretleri her 8 saatlik dönem için 35,40 $ iken, MEXC'de (+%0,0100 her 8 saatte) 60,00 $'dır.
YAPIN: Tek bir borsanın iflas riskini aktif işlem sermayesinin bir kısmına sınırlamak için perpetual işlem teminatını birden fazla platforma dağıtın.
S: Bir borsa çökerse borsada tutulan kriptolara ne olur? C: Bir borsa iflas başvurusunda bulunduğunda, kullanıcı mevduatları başvuru tarihindeki değerleriyle teminatsız dolar alacaklarına dönüştürülür. Kullanıcılar temel tokenlerin doğrudan sahipliğini kaybeder ve dağıtımlar yıllar boyunca süren yargısal varlık geri kazanımına bağlıdır.
S: Bir borsa iflasında perpetual futures kârları ödenir mi? C: Gerçekleşmemiş futures kârları, işlemlerin durdurulduğu anda kilitlenir ve teminatsız bir alacağa dönüştürülür. Gerçek zamanlı olarak ödenmezler ve standart hesap mevduatlarıyla aynı iflas riskini taşırlar.
S: Bir borsa çöküşünden sonra iflas ödemeleri ne kadar sürer? C: Tarihsel vakalar, geri ödeme dağıtımlarının 2 ila 10 yıl sürdüğünü göstermektedir. Mt. Gox dağıtımları iflastan 10 yıl sonra başladı, FTX ise iddiaların işlenmesi yaklaşık iki yıl sonra büyük dağıtım aşamalarına ulaştı.