· four exchange APIs · rebuilt daily
Untuk memahami apakah itu kontrak perpetual futures, anda mesti meneliti perbezaannya daripada derivatif kewangan tradisional. Tidak seperti kontrak futures standard yang tamat tempoh pada tarikh kalendar tetap, kontrak perpetual tidak mempunyai tarikh tamat tempoh dan kekal terikat pada harga spot underlying melalui pemindahan tunai antara posisi long dan short.
Futures tradisional memerlukan pedagang melakukan rollover posisi yang tamat tempoh ke dalam kontrak yang lebih baharu, membayar kos geseran setiap suku tahun. Pada tahun 2016, pembangun derivatif memperkenalkan perpetual swap sebagai mekanisme kewangan untuk menghapuskan jadual serahan tetap. Ia merupakan struktur pasaran moden dan bukannya hukum kewangan yang tidak boleh diubah.
Untuk menyelaraskan harga derivatif dengan pasaran spot underlying, bursa melaksanakan mekanisme imbangan tunai berkala yang dipanggil funding. Apabila kontrak perpetual didagangkan di atas harga spot, kadar funding menjadi positif, bermakna pedagang yang memegang posisi long membayar tunai secara terus kepada pemegang posisi short. Apabila kontrak didagangkan di bawah harga spot, kadar menjadi negatif, memerlukan posisi short membayar kepada pemegang posisi long.
Worth knowing
Kontrak perpetual menggantikan tarikh penyelesaian dengan pembayaran funding wajib setiap 8 jam yang ditukar secara terus antara pemegang posisi long dan short.
Kadar funding turun naik di pelbagai bursa berdasarkan permintaan order book tempatan. Merentasi bursa utama, kadar berbeza secara signifikan pada aset underlying yang betul-betul sama, mewujudkan kos pegangan dinamik untuk struktur dagangan yang serupa.
| Asset | Bitget (8h) | Bybit (8h) | MEXC (8h) | OKX (8h) | 8h Spread | 24h Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | +0.0015% | +0.0095% | +0.0086% | +0.0047% | 0.0080% | $10,328,180,582 |
| ETH | +0.0099% | +0.0100% | +0.0096% | +0.0100% | 0.0004% | $9,257,067,652 |
| SOL | +0.0100% | -0.0125% | +0.0091% | +0.0052% | 0.0225% | $1,364,320,918 |
| ZEC | +0.0033% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0067% | $1,244,036,572 |
| SNDK | +0.0114% | +0.0000% | N/A | +0.0046% | 0.0114% | $1,188,900,020 |
| XRP | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0000% | $874,195,110 |
Perbezaan kadar ini menunjukkan bahawa memegang posisi long sesuatu aset di satu bursa boleh memakan kos, manakala menjana pendapatan di bursa yang lain.
Where this goes wrong
Pada SOL, memegang posisi long di Bitget menelan kos +0.0100% setiap 8 jam, manakala memegang posisi long yang betul-betul sama di Bybit menjana +0.0125% setiap 8 jam disebabkan oleh kadarnya yang negatif. Bagi posisi $100,000, Bitget mengenakan caj $30.00 harian manakala Bybit mengkreditkan $37.50 harian.
Pertimbangkan untuk membuka posisi long $100,000 dalam BTC dan memegang posisi tersebut selama 30 hari (90 tempoh funding berdurasi 8 jam setiap satu) di Bitget berbanding Bybit.
Di Bitget, dengan kadar funding +0.0015% setiap 8 jam:
Di Bybit, dengan kadar funding +0.0095% setiap 8 jam:
Perbezaan spread kadar funding sahaja mewujudkan jurang kos sebanyak $720.00 antara dua bursa tersebut dalam tempoh satu bulan bagi posisi $100,000.
Jadual yuran pelaksanaan dagangan juga mesti dimasukkan dalam jumlah kos geseran posisi.
| Venue | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee | Entry Taker Cost ($100k) | Round-Trip Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.02% | 0.03% | $30.00 | $60.00 |
| Bybit | 0.02% | 0.055% | $55.00 | $110.00 |
| MEXC | 0.00% | 0.02% | $20.00 | $40.00 |
| OKX | 0.02% | 0.05% | $50.00 | $100.00 |
Membuka dan menutup dagangan market taker bernilai $100,000 menelan kos $60.00 di Bitget dan $110.00 di Bybit. Penambahan funding selama 30 hari menjadikan jumlah kos pegangan $195.00 di Bitget berbanding $965.00 di Bybit.
What to do instead
Bandingkan spread funding aktif berbanding tingkat yuran dagangan sebelum memilih bursa untuk posisi yang dipegang lebih lama daripada 24 jam.
Disebabkan kontrak perpetual tidak pernah tamat tempoh, posisi kekal aktif sehingga ditutup secara manual atau dilikuidasi secara paksa oleh bursa. Enjin risiko memantau open interest berbanding tahap margin permulaan (initial margin) dan margin penyelenggaraan (maintenance margin).
Pada leverage 20x, akaun meletakkan margin permulaan sebanyak 5%. Jika kerugian posisi mencapai tahap penyelenggaraan, algoritma likuidasi automatik akan melikuidasi posisi tersebut untuk mengelakkan ekuiti akaun daripada jatuh di bawah sifar. Pergerakan harga yang bertentangan sebanyak 4.5% mencetuskan likuidasi posisi penuh pada tahap leverage ini.
Pembayaran funding mengubah margin yang diletakkan secara terus. Apabila memegang posisi dalam persekitaran funding yang tinggi, pemotongan kadar berterusan mengurangkan kolateral sedia ada, membawa nisbah margin lebih dekat ke ambang likuidasi walaupun harga pasaran underlying kekal mendatar.
Aliran tunai berkala yang dibayar secara terus antara pemegang posisi long dan short setiap 8 jam. Ia mengimbangi permintaan pasaran untuk memastikan harga kontrak perpetual menjejak harga spot underlying.
Pembayaran funding berlaku setiap 8 jam di bursa standard, menghasilkan tiga tempoh penyelesaian setiap 24 jam.
Yuran funding dipotong secara terus daripada kolateral akaun yang diletakkan. Jika pemotongan tunai menurunkan kolateral di bawah tahap penyelenggaraan yang diperlukan, bursa akan melikuidasi posisi terbuka tersebut.
Bitget kini menawarkan kadar long BTC terendah pada +0.0015% setiap 8 jam, berbanding +0.0047% di OKX, +0.0086% di MEXC, dan +0.0095% di Bybit.