· four exchange APIs · rebuilt daily
เทรดเดอร์ย้ายสภาพคล่องระหว่างตลาดอนุพันธ์โดยใช้ stablecoin เนื่องจากระบบ fiat ทำงานตามเวลาทำการของธนาคาร และสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่าง ETH หรือ BTC มีความเสี่ยงด้าน delta ในระหว่างการขนส่ง การโอนที่ใช้เวลาสิบนาทีในตลาดที่มีความผันผวนสูงอาจทำให้มูลค่าหลักประกันของคุณเปลี่ยนแปลงไปหลายเปอร์เซ็นต์ก่อนที่เงินฝากจะเข้าบัญชีมาร์จิ้นของคุณ Stablecoin ช่วยขจัดความเสี่ยงด้านราคาในระหว่างการขนส่ง แต่การเลือกสินทรัพย์และบล็อกเชนพื้นฐานจะเป็นตัวกำหนดค่าธรรมเนียมจริง ความเร็วในการชำระเงิน และความเสี่ยงของคู่สัญญา
Tether (USDT) และ USD Coin (USDC) คิดเป็นสัดส่วนกว่า 80% ของหลักประกัน perpetual futures ทั้งสองออกโทเค็นโดยอิงจากการสำรองเงินเฟียต แต่การสำรองสินทรัพย์และโปรไฟล์ความเสี่ยงจะแตกต่างกันเมื่อมีการขอไถ่ถอนเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน
USDT สำรองอุปทานส่วนใหญ่ด้วยตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบย้อนกลับ และกองทุนตลาดเงิน ควบคู่ไปกับการจัดสรรที่น้อยกว่าในพันธบัตรองค์กร โลหะมีค่า และบิตคอยน์ USDC ถือสำรองทั้งหมดเป็นเงินสดในธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ และตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้นที่จัดการผ่านกองทุน BlackRock โดยเฉพาะ
การ depeg เกิดขึ้นเมื่อราคาซื้อขายในตลาดรองแตกต่างจากมูลค่าการไถ่ถอนหลักที่ $1.00 สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดไม่เชื่อว่าผู้ออกจะสามารถดำเนินการไถ่ถอนได้ตามพาร์ หรือเมื่อตลาดซื้อขายประสบกับความไม่สมดุลอย่างกะทันหัน ในเดือนพฤษภาคม 2022 USDT ลดลงเหลือ $0.95 ในตลาดรองในช่วงที่ TerraUSD ล่มสลาย เนื่องจากความตื่นตระหนกทำให้เกิดคำขอไถ่ถอนมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ Tether ได้ดำเนินการไถ่ถอนที่ $1.00 ในระดับสัญญา ทำให้ราคาตลาดกลับสู่พาร์เมื่อการไถ่ถอนเสร็จสมบูรณ์
ในเดือนมีนาคม 2023 USDC depegged ไปที่ $0.87 หลังจาก Circle เปิดเผยว่าเงินสดสำรอง 3.3 พันล้านดอลลาร์ถูกถือไว้ที่ Silicon Valley Bank เมื่อมีการประกาศการเข้าควบคุมของ FDIC โทเค็นฟื้นตัวกลับมาที่ $1.00 สามวันต่อมาเมื่อหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสนับสนุนเงินฝากของผู้ฝากทั้งหมด
Where this goes wrong
การแปลงหลักประกันที่ depegged ในตลาดรองในช่วงที่ตลาดมีความเครียด อาจทำให้มูลค่าการโอนของคุณลดลงอย่างถาวร 2% ถึง 13% ผ่านการเลื่อนหลุดของ order book ก่อนที่การเก็งกำไรการไถ่ถอนหลักจะเคลียร์ส่วนลด
ตลาดซื้อขายกำหนดค่าธรรมเนียมการถอนและเกณฑ์การยืนยันการฝากที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละเครือข่าย การย้าย stablecoin จำเป็นต้องจับคู่ตัวเลือกตลาดซื้อขายของคุณกับค่าธรรมเนียมเครือข่ายและเวลาที่ต้องการสำหรับความสมบูรณ์ของบล็อก
| เครือข่าย | โทเค็นดั้งเดิม | เวลาชำระเงินเฉลี่ย | การยืนยันของตลาดซื้อขายที่ต้องการ | ค่าธรรมเนียมการถอนของตลาดซื้อขายทั่วไป |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum (ERC-20) | ETH | 3 ถึง 6 นาที | 12 ถึง 32 บล็อก (~3 ถึง 6 นาที) | $5.00 ถึง $15.00 |
| TRON (TRC-20) | TRX | 1 ถึง 2 นาที | 19 ถึง 30 บล็อก (~1 นาที) | $1.00 ถึง $2.00 |
| Arbitrum One | ETH | 1 ถึง 2 นาที | 100 ถึง 200 บล็อก (~1 นาที) | $0.10 ถึง $1.00 |
| Solana | SOL | 10 ถึง 30 วินาที | 32 สล็อต (~15 วินาที) | $0.50 ถึง $1.00 |
Ethereum ERC-20 ยังคงเป็นระบบหลักประกันเริ่มต้นในตลาดซื้อขายแบบเก่า แต่ค่าธรรมเนียมพื้นฐานที่สูงทำให้การโอนจำนวนน้อยไม่คุ้มค่า TRON TRC-20 ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก โดยคงอัตราค่าธรรมเนียมการถอนแบบคงที่ที่คาดการณ์ได้ที่ $1.00 ถึง $2.00 Arbitrum One ให้ความปลอดภัยของ Layer 2 ที่เชื่อมโยงกับ Ethereum พร้อมทั้งลดค่าใช้จ่ายในการโอนให้ต่ำกว่า $0.50 Solana มีความหน่วงเวลาต่ำที่สุด แม้ว่าการบำรุงรักษาโหนดของตลาดซื้อขายบางครั้งอาจระงับการฝากในช่วงที่มีปริมาณการทำธุรกรรมสูง
Worth knowing
ตลาดซื้อขายบังคับใช้จำนวนการยืนยันบล็อกที่แตกต่างกันต่อเชน Solana ต้องการ 32 สล็อตก่อนที่จะเครดิตเงินฝาก ในขณะที่ Ethereum mainnet มักต้องการบล็อกสูงสุด 64 บล็อกสำหรับการโอนจำนวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการใช้จ่ายซ้ำซ้อนจากการ reorg
เมื่อย้ายมาร์จิ้นระหว่างตลาดซื้อขายเพื่อรับส่วนต่าง funding หรือหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี ต้นทุนรวมจะเท่ากับค่าธรรมเนียมการถอน บวกค่าธรรมเนียมการซื้อขายทั้งสองด้านของการเทรด
พิจารณาการย้ายหลักประกัน USDT มูลค่า 50,000 ดอลลาร์จาก Bybit ไปยัง MEXC เพื่อย้ายสถานะ long ETH โดยที่ funding ของ MEXC คือ +0.0037% ต่อ 8 ชั่วโมง เทียบกับ Bybit ที่ +0.0075% ต่อ 8 ชั่วโมง
บน Ethereum mainnet Bybit คิดค่าธรรมเนียมการถอน USDT แบบคงที่ที่ $10.00 การย้ายหลักประกันเดียวกันผ่าน Arbitrum One มีค่าใช้จ่าย 0.30 ดอลลาร์สหรัฐฯ การโอนผ่านเครือข่าย Arbitrum จะชำระและเครดิตที่ MEXC ในเวลาประมาณสองนาที
การดำเนินการเปิดสถานะใหม่เกี่ยวข้องกับระดับค่าธรรมเนียมของตลาดซื้อขาย ค่าธรรมเนียม taker ของ Bybit futures อยู่ที่ 0.00055 ในขณะที่ค่าธรรมเนียม maker คือ 0.0002 ค่าธรรมเนียม taker ของ MEXC futures คือ 0.0002 โดยมีค่าธรรมเนียม maker ที่ 0.0
การปิดสถานะ 50,000 ดอลลาร์บน Bybit ในฐานะ taker มีค่าใช้จ่าย 27.50 ดอลลาร์ (50,000 ดอลลาร์ คูณด้วย 0.00055) การเปิดสถานะใหม่บน MEXC ในฐานะ maker มีค่าใช้จ่าย 0.00 ดอลลาร์ (50,000 ดอลลาร์ คูณด้วย 0.0) ต้นทุนการดำเนินการทั้งหมด บวกกับค่าธรรมเนียมการโอน Arbitrum เท่ากับ 27.80 ดอลลาร์
การใช้ Ethereum ERC-20 สำหรับลำดับเดียวกันจะทำให้ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้นเป็น 37.50 ดอลลาร์ สำหรับสถานะ 50,000 ดอลลาร์ ส่วนต่างของอัตรา funding ระหว่าง Bybit (+0.0075%) และ MEXC (+0.0037%) ช่วยประหยัดได้ 1.90 ดอลลาร์ต่อช่วงเวลา 8 ชั่วโมง (50,000 ดอลลาร์ คูณด้วย 0.00038%) ต้นทุนการจัดสรรใหม่จะได้รับการชดเชยหลังจาก 15 ช่วงเวลา funding (5 วัน) บนระบบ Arbitrum เทียบกับ 20 ช่วงเวลา (6.6 วัน) บน Ethereum mainnet
What to do instead
เก็บยอดคงเหลือ stablecoin ในตลาดรองจำนวนเล็กน้อยไว้ในตลาดซื้อขายสำรองหลักของคุณเพื่อดำเนินการเทรดสวนกลับทันที ในขณะที่การโอนหลักยังคงอยู่ในคิวการฝากของเครือข่าย
Arbitrum One และ Solana เสนอต้นทุนการโอนที่ต่ำที่สุด โดยทั่วไปอยู่ในช่วง $0.10 ถึง $1.00 ในค่าธรรมเนียมการถอนของตลาดซื้อขาย TRON TRC-20 ยังคงเป็นระบบที่มีค่าใช้จ่ายต่ำและได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางที่สุดในตลาดอนุพันธ์เอเชีย โดยมีค่าธรรมเนียมคงที่ที่ $1.00 ถึง $2.00
เวลาเครดิตโดยรวมเท่ากับเวลาการแพร่กระจายบล็อกของเครือข่าย บวกกับการยืนยันฐานข้อมูลภายในของตลาดซื้อขาย ตลาดซื้อขายส่วนใหญ่จะเครดิตเงินฝาก TRON, Arbitrum และ Solana ภายในสองนาที ในขณะที่ Ethereum ERC-20 ใช้เวลาสามถึงหกนาที ขึ้นอยู่กับการตั้งค่าการยืนยันบล็อก
ตลาดซื้อขายประเมินมูลค่าบัญชี cross-margin โดยอิงจากการกำหนดราคาดัชนีสำหรับ stablecoin หรืออัตราคงที่ที่ $1.00 ขึ้นอยู่กับกฎของตลาดซื้อขาย หากตลาดซื้อขายใช้การกำหนดราคาตลาดแบบเรียลไทม์ และ stablecoin ลดลงเหลือ $0.90 มูลค่าหลักประกันที่มีผลของคุณจะลดลง 10% ซึ่งอาจทำให้เกิดการชำระบัญชีในสถานะที่มีเลเวอเรจสูงได้ทันที