· four exchange APIs · rebuilt daily
การเปิดสถานะ Long ใน TRUMP ขนาด $100,000 จะได้รับค่า funding $124.50 ต่อวันบน OKX ในขณะที่สถานะเดียวกันบน Bitget จะได้รับ $36.30 ต่อวัน ทำให้เกิดส่วนต่าง net carry อยู่ที่ $88.20 ในทุกๆ 24 ชั่วโมง
สัญญา Perpetual futures ใช้การจ่ายค่า funding ตามรอบเวลาเพื่อยึดราคา contract ไว้กับ spot index เมื่อราคา contract เทรดแบบ premium สูงกว่า spot ฝั่ง Long จะต้องจ่ายให้ฝั่ง Short แต่เมื่อ contract เทรดแบบ discount ต่ำกว่า spot ฝั่ง Short จะต้องจ่ายให้ฝั่ง Long การชำระราคามาตรฐานจะเกิดขึ้นทุกๆ 8 ชั่วโมง ทำให้มีรอบ funding 3 ครั้งต่อวัน และเนื่องจากความลึกของ order book และความไม่สมดุลของผู้ซื้อ-ผู้ขายในแต่ละกระดานเทรดมีความแตกต่างกัน อัตรา Funding rate จึงมีความเหลื่อมล้ำกัน
ตารางด้านล่างแสดงอัตรา funding รอบ 8 ชั่วโมงแบบเรียลไทม์ของสัญญาหลักๆ พร้อมด้วย spread ระหว่างอัตราที่สูงสุดและต่ำสุด กระดานเทรดที่ต้นทุนถูกที่สุดในการถือสถานะ Long และปริมาณการเทรดรอบ 24 ชั่วโมง
| สินทรัพย์ | อัตรา 8h MEXC | อัตรา 8h OKX | อัตรา 8h Bitget | Spread 8h | Venue ฝั่ง Long ที่ถูกที่สุด | ปริมาณเทรด 24h |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0002% | +0.0025% | +0.0100% | 0.0098% | MEXC | $8,466,182,711 |
| BTC | +0.0100% | +0.0082% | +0.0100% | 0.0018% | OKX | $5,638,720,454 |
| SOL | -0.0044% | -0.0087% | +0.0044% | 0.0131% | OKX | $1,488,087,200 |
| ZEC | -0.0007% | +0.0041% | +0.0100% | 0.0107% | MEXC | $756,936,648 |
| XRP | +0.0012% | +0.0012% | +0.0077% | 0.0065% | OKX | $493,691,819 |
| TRUMP | N/A | -0.0415% | -0.0121% | 0.0294% | OKX | $411,349,540 |
การถือสถานะข้ามรอบการคิด funding หลายๆ รอบ จะเปลี่ยนอัตราในทางทฤษฎีให้กลายเป็นการปรับยอดเงินในบัญชีโดยตรง สำหรับสถานะขนาดมูลค่า $100,000 การคิด funding รอบ 8 ชั่วโมงที่อัตรา 0.0100% เพียงรอบเดียว จะหักหรือเพิ่มเงินในบัญชีตรงๆ $10.00 และตลอด 24 ชั่วโมงที่มี 3 รอบ ผลกระทบนี้จะคูณสามขึ้นไป
การถือสถานะ ETH Long บน MEXC แทนที่จะเป็น Bitget จะประหยัดได้ $29.40 ต่อวัน ต่อขนาดสถานะ $100,000
การถือสถานะ SOL Long บน OKX จะให้ผลตอบแทน positive carry ที่ $26.10 ต่อวัน ในขณะที่การถือสถานะเดียวกันบน Bitget จะสร้าง negative carry ที่ $13.20 ต่อวัน ส่วนต่างสุทธิระหว่างสองกระดานเทรดนี้คือ $39.30 ต่อวัน ต่อขนาดสถานะ $100,000
การเลือกกระดานเทรดโดยพิจารณาจากอัตรา funding เพียงอย่างเดียว เป็นการละเลยต้นทุนในการส่งคำสั่งเปิด (entry) และปิด (exit) สถานะ โดยค่าธรรมเนียมการเทรดจะถูกคิดจากมูลค่ารวมของสถานะ (nominal position value) ไม่ใช่จากหลักประกัน (margin)
อัตราค่าธรรมเนียม futures ที่ประกาศใช้ตามมาตรฐานของกระดานเทรดที่มีให้เปิดสถานะ:
| กระดานเทรด | อัตราค่าธรรมเนียม Maker | อัตราค่าธรรมเนียม Taker | $100k Entry + Exit (Maker) | $100k Entry + Exit (Taker) |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | $0.00 | $40.00 |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | $40.00 | $60.00 |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | $40.00 | $100.00 |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | $40.00 | $110.00 |
การเทรดแบบ round-trip ในฝั่ง Taker สำหรับสถานะ ETH ขนาด $100,000 มีต้นทุน $40.00 บน MEXC และ $100.00 บน OKX ทำให้เกิดส่วนต่างค่าธรรมเนียมการจับคู่คำสั่งอยู่ที่ $60.00
ต้นทุน funding รายวันบน OKX สำหรับ ETH อยู่ที่ $7.50 เมื่อเทียบกับ $0.60 บน MEXC ทำให้ MEXC ประหยัดค่า funding ได้ $6.90 ต่อวัน เมื่อนำส่วนต่างค่าธรรมเนียม $60.00 บน OKX มาหารด้วยเงินประหยัดค่า funding รายวัน $6.90 บน MEXC จะเห็นว่าการถือสถานะ Long นานกว่า 8.7 วันขึ้นไป จะช่วยชดเชยโครงสร้างค่าธรรมเนียม Taker ที่สูงกว่าในตอนแรกได้ หากอัตรารายวันยังคงนิ่ง
การจ่ายค่า funding จะถูกหักโดยตรงจาก free margin หาก free margin ลดลงจนเหลือศูนย์ การจ่ายค่า funding จะไปหักโดยตรงจากหลักประกันที่จัดสรรไว้ให้สถานะ (position margin) ซึ่งจะไปเพิ่มราคา Liquidation สำหรับสถานะ Long ที่ต้องจ่ายค่า funding หรือลดราคา Liquidation ลงสำหรับสถานะ Long ที่เป็นฝ่ายได้รับค่า funding
พิจารณาสถานะ ETH Long ขนาด $100,000 ที่เปิดด้วย leverage 20x โดยใช้ initial margin จำนวน $5,000 ที่ leverage 20x การเปลี่ยนแปลงของราคาในฝั่งตรงข้ามเพียง 4.50% จะส่งผลให้เกิด Liquidation
หากสถานะนี้เปิดอยู่บน Bitget ที่อัตรา +0.0100% ต่อ 8 ชั่วโมง ค่าธรรมเนียม funding จะดึงเงินออกไป $30.00 ต่อวันจากพูล margin $5,000 เมื่อผ่านไป 30 วัน ค่า funding สะสมจะรวมเป็น $900.00 ทำให้ margin ที่ใช้งานได้จริงลดลงจาก $5,000 เหลือ $4,100 โดยที่ราคาตลาดไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงเลย ระยะห่างของราคาที่ลดลงซึ่งจะส่งผลให้เกิด Liquidation จะแคบลงจาก 4.50% เหลือเพียง 3.69%