Florida'daki %0 kişisel gelir vergisi oranı, 2021'de sermayenin Miami'nin Brickell bölgesine kaymasını sağladı; burada perpetual piyasalarındaki funding rate farkları 8 saatlik aralık başına 0.0123 yüzde puanına kadar ulaşıyor.
2021 yılında Miami Belediye Başkanı Francis Suarez, Brickell finans bölgesini bir dijital varlık merkezi olarak konumlandırmak amacıyla hedefli bir politika kampanyası başlattı. California'daki %13.3 ve New York Eyaleti'ndeki %10.9 oranlarına kıyasla Florida %0 kişisel gelir vergisi uygulamaktadır. Bu yapısal vergi farkı, Brickell Avenue boyunca şirket taşınmalarını ve family office kurulumlarını teşvik etti. Founders Fund gibi girişim sermayesi şirketleri ve Blockchain.com gibi kurumsal yapılar operasyonel merkezlerini bu bölgeye taşıdı.
Özel servet akışı, sermaye yönetimi pratiklerini değiştirdi. Brickell'daki family office'ler, perpetual futures piyasalarında borsalar arası stratejiler yürüten trading desk'ler işletmektedir. Bu desk'lerdeki pozisyon taşıma maliyetleri, yönlü spot değer artışından ziyade doğrudan borsa komisyon tarifelerine ve funding rate spread'lerine bağlıdır.
Borsa komisyon yapıları, pozisyon devir hızının temel sürtünme maliyetini belirler. Varsayılan olarak yayımlanan komisyon kademeleri, futures maker komisyonlarının %0.0 ile %0.02, futures taker komisyonlarının ise %0.02 ile %0.055 arasında değiştiğini göstermektedir.
| Exchange | Spot Maker Fee | Spot Taker Fee | Futures Maker Fee | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0003 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.0002 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.0005 |
Bybit üzerinde taker emirleriyle açılıp kapatılan 100,000 USD tutarındaki bir pozisyon için toplam işlem komisyonu, giriş için 100,000 çarpı 0.00055 ve çıkış için 100,000 çarpı 0.00055'e eşittir. Bu, bacak (leg) başına 55 USD üreterek toplamda 110 USD eder.
Birebir aynı 100,000 USD taker round trip işleminin MEXC üzerinde gerçekleştirilmesi, bacak başına 100,000 çarpı 0.0002 tutarındadır. Bu, bacak başına 20 USD'ye ve toplamda 40 USD'ye denk gelir. Tek bir taker round trip işleminde Bybit ile MEXC arasındaki işlem maliyeti farkı 70 USD'dir.
MEXC üzerinde maker emirler kullanılarak bir pozisyonun açılması ve kapatılması 0.0000 komisyona tabidir ve toplam işlem maliyeti 0 USD ile sonuçlanır. OKX, Bitget veya Bybit üzerinde ise 100,000 USD tutarındaki bir maker round trip işlemi, bacak başına 100,000 çarpı 0.0002 maliyetle toplamda 40 USD tutar.
Normalize edilmiş 8 saatlik funding rate'ler, likidite borsaları arasında kalıcı spread'ler ortaya koymaktadır. Yüksek hacimli kontratlar daha dar funding spread'leri sergilerken, daha düşük hacimli veya yüksek volatiliteye sahip pariteler borsalar arasında daha geniş sapmalar göstermektedir.
| Asset | 24h Volume (USD) | Cheapest Long Venue | Min Funding (8h) | Max Funding (8h) | Spread per 8h |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 7,109,968,975 | MEXC | +0.0051% | +0.0100% | 0.0049% |
| ETH | 6,748,327,866 | OKX | +0.0088% | +0.0100% | 0.0012% |
| SOL | 1,939,428,022 | Bitget | -0.0100% | -0.0004% | 0.0096% |
| SNDK | 1,259,153,935 | OKX | +0.0102% | +0.0225% | 0.0123% |
| TRUMP | 1,029,024,980 | OKX | -0.0040% | -0.0008% | 0.0032% |
| XAU | 563,520,380 | Bitget | +0.0022% | +0.0042% | 0.0020% |
SNDK'da long perpetual bir pozisyon tutmak, zaman içinde funding farklarının etkisini net bir şekilde göstermektedir. 90 funding aralığı (30 gün) boyunca tutulan 100,000 USD tutarındaki bir SNDK long pozisyonunu ele alalım.
Bitget üzerinde funding rate 8 saatte +%0.0225'tir. Aralık başına maliyet 100,000 çarpı 0.000225'tir ve bu da 22.50 USD eder. 90 aralık boyunca long pozisyon tarafından yapılan toplam funding ödemeleri 22.50 çarpı 90'a eşit olup toplamda 2,025 USD tutar.
OKX üzerinde SNDK için funding rate 8 saatte +%0.0102'dir. Aralık başına maliyet 100,000 çarpı 0.000102'dir ve bu da 10.20 USD eder. 90 aralık boyunca long pozisyon tarafından yapılan toplam funding ödemeleri 10.20 çarpı 90'a eşit olup toplamda 918 USD tutar.
SNDK long pozisyonunu OKX yerine Bitget üzerinde tutmak, 100,000 USD tutarındaki bir pozisyonda 30 gün boyunca 1,107 USD ek funding erimesine (decay) yol açar.
Short pozisyonlar için negatif funding rate'ler ödeme yönünü tersine çevirir. SOL için Bitget, 8 saatte -%0.0100 kotasyon vermektedir. Bitget üzerindeki 100,000 USD tutarındaki bir short pozisyon, long pozisyon sahibine 8 saatlik aralık başına 10.00 USD öder. SOL oranının -%0.0004 olduğu OKX'te ise long pozisyon, 100,000 USD'lik pozisyonda 8 saatlik aralık başına 0.40 USD alır.
Brickell'daki desk yöneticileri, komisyon yükünün (fee drag) ve funding erimesinin bilançoları eritmesini önlemek için order routing parametreleri oluşturur. Yüksek kaldıraçlı pozisyonlarda taşıma maliyetleri (carry costs) teminat tükenmesini hızlandırır. 20x kaldıraçta, 5,000 USD teminatla desteklenen bir pozisyon 100,000 USD tutarında kontrat değerini kontrol eder.
Bitget üzerindeki SNDK pozisyonunda, 30 gün boyunca oluşan 2,025 USD tutarındaki funding maliyeti, başlangıçtaki 5,000 USD'lik teminat alokasyonunun %40.5'ine denk gelir. OKX üzerinde ise 918 USD'lik funding maliyeti aynı teminat alokasyonunun %18.36'sını temsil eder.
Dayanak varlık fiyatı %4.5 düşerse, 20x kaldıraçlı bir pozisyon %90 özkaynak kaybı yaşar; bu da pozisyon teminatını 500 USD'ye düşürür ve hesabı likidasyon eşiklerine yaklaştırır. Biriken funding ücretleri likidasyona olan mesafeyi azaltır. Borsa seçimi, kaldıraçlı pozisyonların teminat tükenme hızını doğrudan değiştirir.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.