· four exchange APIs · rebuilt daily
تقوم المنصات بتقييم الـ liquidations لعقود الـ perpetual بناءً على الـ mark price، والذي قد ينحرف عن الـ last traded price بأكثر من 100 نقطة أساس خلال ذيول الشموع الحادة (wicks) في الأسواق شحيحة السيولة.
يمثل الـ last traded price سعر التنفيذ الفعلي لآخر صفقة تمت على الـ order book لمنصة معينة. بينما يُعد الـ mark price قيمة محسوبة مشتقة من سعر الـ spot index الخارجي مضافاً إليه المتوسط المتحرك الممهد (smoothed moving average) للـ contract premium.
تستخدم المنصات الـ mark price لطلبات الـ margin calls والـ liquidations لعزل المراكز عن عمليات سحب السيولة (sweeps) المحلية في الـ order book. فإذا قام أمر سوق (market order) واحد باستهلاك الـ order book والهبوط بالسعر بنسبة 5%، ينخفض الـ last traded price بنسبة 5% فوراً. ولأن منصات الـ spot لم تشهد هذا الهبوط، يظل الـ spot index ثابتاً. ينخفض الـ mark price المحسوب بنسبة ضئيلة جداً، مما يبقي المراكز مفتوحة رغم الفتيل (wick) الظاهر على الرسم البياني المحلي.
لنفرض وجود مركز long بحجم 1.6667 BTC تم فتحه عند سعر $60,000. إجمالي حجم المركز هو $100,000 كقيمة اسمية (notional value) باستخدام margin قدره $2,000 وبرافعة مالية 50x. تتطلب المنصة معدل maintenance margin بنسبة 0.50%، وهو ما يعادل $500 لمركز بقيمة $100,000.
أقصى خسارة ممكنة قبل تفعيل الـ liquidation تساوي الـ initial margin مطروحاً منه الـ maintenance margin: $2,000 (initial margin) ناقص $500 (maintenance margin) يترك هامش أمان للخسارة (loss buffer) قدره $1,500.
لتحديد هبوط السعر المطلوب لتفعيل الـ liquidation: قسمة الـ buffer البالغ $1,500 على 1.6667 BTC تعادل هبوطاً في السعر بمقدار $900. مستوى سعر التصفية (liquidation price) هو $59,100.
يقوم أمر market order بسحب السيولة من دفتر عقود الـ futures. ينخفض الـ last traded price إلى $58,500. تظل أسعار سوق الـ spot في المنصات المرجعية عند $60,000. يبقى الـ mark price المحسوب عند $59,980. النتيجة: يسجل الـ last traded price ($58,500) مستوى أدنى من عتبة التصفية ($59,100)، لكن الـ mark price ($59,980) يظل أعلى منها. بالتالي لا يعمل محرك التصفية (liquidation engine).
تنخفض أسواق الـ spot عبر المنصات الخارجية، مما يهبط بـ spot index إلى $59,050. لا يتم تنفيذ أي صفقات على الـ order book لـ futures المحلي، مما يبقي الـ last traded price عند $59,500. ينخفض الـ mark price المحسوب إلى $59,090. النتيجة: يظهر الـ last traded price ($59,500) أعلى من عتبة التصفية ($59,100)، لكن الـ mark price ($59,090) يهبط أدناها. يقوم محرك التصفية بإغلاق المركز بينما يعرض الرسم البياني $59,500.
عند تفعيل الـ liquidation، يغلق المحرك المركز باستخدام أوامر taker ماركت. تحتسب المنصة رسوم الـ taker على إجمالي قيمة المركز البالغة $100,000، وليس على هامش الـ margin المتبقي.
| المنصة | رسوم الـ Maker للـ Futures | رسوم الـ Taker للـ Futures | الرسوم على مركز بقيمة $100,000 |
|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000 | 0.0002 | $20.00 |
| Bitget | 0.0002 | 0.0003 | $30.00 |
| OKX | 0.0002 | 0.0005 | $50.00 |
| Bybit | 0.0002 | 0.00055 | $55.00 |
تتسبب التصفية على Bybit في اقتطاع رسوم إضافية بقيمة $35.00 مقارنة بـ MEXC لمركز بقيمة $100,000.
يتضمن الـ mark price مؤشر علاوة المتوسط المتحرك (moving average premium index)، والذي يأخذ بالاعتبار معدلات الـ funding المباشرة. وتؤدي معدلات الـ funding الحادة إلى إبعاد الـ mark price عن قيم الـ spot index.
| الأصل | المنصة | معدل الـ Funding خلال 8 ساعات | حجم التداول خلال 24 ساعة |
|---|---|---|---|
| ETH | Bybit | +0.0024% | $7,462,630,603 |
| ETH | MEXC | +0.0035% | $7,462,630,603 |
| ETH | OKX | +0.0084% | $7,462,630,603 |
| ETH | Bitget | +0.0100% | $7,462,630,603 |
| BTC | Bybit | +0.0072% | $4,802,536,319 |
| BTC | OKX | +0.0074% | $4,802,536,319 |
| BTC | MEXC | +0.0094% | $4,802,536,319 |
| BTC | Bitget | +0.0095% | $4,802,536,319 |
| SOL | MEXC | -0.0101% | $1,333,209,344 |
| SOL | OKX | -0.0038% | $1,333,209,344 |
| SOL | Bybit | -0.0017% | $1,333,209,344 |
| SOL | Bitget | -0.0008% | $1,333,209,344 |
يتكبد الاحتفاظ بمركز long على ETH في Bitget ما نسبته +0.0100% كل 8 ساعات مقارنة بـ +0.0024% على Bybit. يتسبب هذا الفارق البالغ 0.0076 نقطة مئوية في تعديل حساب الـ premium، مما يزحزح الـ mark price الأساسي مقارنة بأسعار الـ spot index.
لمراجعة وتحديد موفر الأسعار (price feed) الذي يُفعل تنفيذ أوامرك:
عند استخدام الـ last price في الرسم البياني، ستتجاوز شموع الأسعار مستويات التصفية مراراً دون تفعيل التنفيذ، أو ستتفعل التصفية بينما تظهر الشموع بعيدة تماماً عن مستوى العتبة.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.