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Los exchanges evalúan las liquidaciones de los contratos perpetual con respecto al mark price, el cual puede divergir del last traded price en más de 100 puntos básicos durante mechas en mercados ilíquidos.
El last traded price representa el precio exacto de ejecución de la transacción más reciente en un order book específico. El mark price es un valor calculado que se deriva del precio del índice spot externo combinado con una media móvil suavizada de la prima del contrato.
Los exchanges utilizan el mark price para los margin calls y las liquidaciones con el fin de aislar las posiciones de los sweeps en el order book local. Si una sola orden de mercado barre el order book un 5% a la baja, el last traded price cae un 5% de inmediato. Dado que los exchanges spot no operaron a la baja, el índice spot permanece plano. El mark price calculado disminuye solo una fracción de un porcentaje, manteniendo las posiciones abiertas a pesar de la mecha en el gráfico local.
Considere una posición en largo de 1.6667 BTC abierta a $60,000. El tamaño total de la posición es de $100,000 en valor nocional utilizando $2,000 de margen con un apalancamiento de 50x. La plataforma requiere una tasa de margen de mantenimiento del 0.50%, lo que equivale a $500 en una posición de $100,000.
La pérdida máxima antes de que se active la liquidación equivale al margen inicial menos el margen de mantenimiento: $2,000 de margen inicial menos $500 de margen de mantenimiento dejan un margen de amortiguación de pérdidas de $1,500.
Para determinar la caída de precio requerida para la liquidación: Un colchón de $1,500 dividido entre 1.6667 BTC equivale a una caída de precio de $900. El umbral del precio de liquidación es de $59,100.
Una orden de mercado barre el book de futuros. El last traded price cae a $58,500. Los precios del mercado spot en las plataformas de referencia se mantienen en $60,000. El mark price calculado se mantiene en $59,980. Resultado: El last traded price ($58,500) marca por debajo del umbral de liquidación ($59,100), pero el mark price ($59,980) permanece por encima. El motor de liquidación no se activa.
Los mercados spot caen en los exchanges externos, llevando el índice spot a $59,050. El order book de futuros local no recibe operaciones, dejando el last traded price en $59,500. El mark price calculado cae a $59,090. Resultado: El last traded price ($59,500) se muestra por encima del umbral de liquidación ($59,100), pero el mark price ($59,090) cae por debajo de este. El motor de liquidación cierra la posición mientras el gráfico muestra $59,500.
Cuando se activa una liquidación, el motor cierra la posición utilizando órdenes de mercado taker. El exchange aplica comisiones taker sobre el valor total de la posición de $100,000, no sobre el colchón de margen restante.
| Plataforma | Comisión Maker de futuros | Comisión Taker de futuros | Comisión en posición de $100,000 |
|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000 | 0.0002 | $20.00 |
| Bitget | 0.0002 | 0.0003 | $30.00 |
| OKX | 0.0002 | 0.0005 | $50.00 |
| Bybit | 0.0002 | 0.00055 | $55.00 |
Una liquidación en Bybit cuesta $35.00 más en deducción de comisiones que en MEXC para una posición de $100,000.
El mark price incluye la media móvil del índice de prima, la cual contempla los funding rates en tiempo real. Los funding rates extremos alejan el mark price de los valores del índice spot.
| Activo | Plataforma | Funding Rate 8h | Volumen 24h |
|---|---|---|---|
| ETH | Bybit | +0.0024% | $7,462,630,603 |
| ETH | MEXC | +0.0035% | $7,462,630,603 |
| ETH | OKX | +0.0084% | $7,462,630,603 |
| ETH | Bitget | +0.0100% | $7,462,630,603 |
| BTC | Bybit | +0.0072% | $4,802,536,319 |
| BTC | OKX | +0.0074% | $4,802,536,319 |
| BTC | MEXC | +0.0094% | $4,802,536,319 |
| BTC | Bitget | +0.0095% | $4,802,536,319 |
| SOL | MEXC | -0.0101% | $1,333,209,344 |
| SOL | OKX | -0.0038% | $1,333,209,344 |
| SOL | Bybit | -0.0017% | $1,333,209,344 |
| SOL | Bitget | -0.0008% | $1,333,209,344 |
Mantener una posición larga en ETH en Bitget incurre en un +0.0100% cada 8h en comparación con el +0.0024% en Bybit. Este diferencial de 0.0076 puntos porcentuales altera el cálculo de la prima, desplazando el mark price base en relación con las cotizaciones del índice spot.
Para auditar qué fuentes de precios activan la ejecución de sus órdenes:
Al graficar con el last price, las velas de precios cruzarán con frecuencia los umbrales de liquidación sin activar ejecuciones, o activarán liquidaciones mientras las velas se muestran alejadas del umbral.
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