· four exchange APIs · rebuilt daily
สัญญา Perpetual futures รักษาความสอดคล้องกับราคา spot อ้างอิงผ่านการแลกเปลี่ยน funding rate เป็นรอบๆ ระหว่างผู้ถือสถานะ long และ short การชำระราคา (settlement) จะเกิดขึ้นทุกๆ 8 ชั่วโมงตามมาตรฐาน ส่งผลให้มีกิจกรรม funding 3 ครั้งต่อวัน และมีการชำระ funding รวม 90 ครั้งตลอดระยะเวลาการถือ 30 วันตามมาตรฐาน เมื่อสัญญาซื้อขายที่ราคาพรีเมียมสูงกว่า spot ตัว funding rate จะเป็นบวก ซึ่งทำให้ฝั่ง long ต้องจ่ายเงินให้ฝั่ง short เมื่อสัญญาซื้อขายที่ราคาดิสเคานต์ต่ำกว่า spot ตัว funding rate จะเป็นลบ ซึ่งทำให้ฝั่ง short ต้องจ่ายเงินให้ฝั่ง long
ค่า Funding rate มีความแตกต่างกันในแต่ละเว็บเทรด (exchange) เนื่องจากแต่ละ venue มี order book แยกเป็นอิสระจากกัน โดยมียอด open interest, อัตราส่วนผู้ซื้อ-ผู้ขายเฉพาะของตน และสภาพคล่องของ margin ที่แตกต่างกัน การถือขนาดสถานะที่เท่ากันทุกประการบนสอง venue จึงสร้างต้นทุนสุทธิในการถือสถานะที่แตกต่างกัน อันเป็นผลมาจากส่วนต่างของ funding rate ระหว่างกระดานเทรด (cross-venue funding rate spreads)
ต้นทุนธุรกรรมรวม (transaction friction) ประกอบด้วยสองส่วนหลักๆ คือ ค่าธรรมเนียมการส่งคำสั่ง (execution fees) ทั้งตอนเปิดและปิดสถานะที่จัดเก็บโดยเว็บเทรด และยอดจ่ายชำระ funding สะสมที่แลกเปลี่ยนระหว่างผู้ร่วมตลาดตลอดอายุของสถานะ ค่าธรรมเนียม execution ถือเป็นต้นทุนคงที่ในการเข้าและออกจากออเดอร์ ซึ่งกำหนดโดยประเภทคำสั่ง (maker หรือ taker) ส่วนการจ่ายชำระ funding ถือเป็นกระแสเงินสดผันแปรที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องและแปรผันตรงตามระยะเวลาในการถือสถานะ
ตารางด้านล่างแสดงรายละเอียดสแนปชอตของ funding rate ปัจจุบันต่อรอบ settlement 8 ชั่วโมง, ส่วนต่าง funding rate รอบ 8 ชั่วโมง, ปริมาณการซื้อขายรวม 24 ชั่วโมง และ venue ที่มีต้นทุนต่ำที่สุดสำหรับการถือสถานะ long ในตลาด perpetual ทั้งหกแห่ง
| สินทรัพย์ | อัตรา OKX | อัตรา MEXC | อัตรา Bitget | ส่วนต่างอัตรา 8 ชม. | วอลุ่ม 24 ชม. | Venue ต้นทุนต่ำสุด (Long) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ETH | +0.0025% | +0.0002% | +0.0100% | 0.0098% | $8,469,414,758 | MEXC |
| BTC | +0.0082% | +0.0100% | +0.0100% | 0.0018% | $5,645,211,359 | OKX |
| SOL | -0.0087% | -0.0044% | +0.0044% | 0.0131% | $1,488,367,316 | OKX |
| ZEC | +0.0041% | -0.0007% | +0.0100% | 0.0107% | $757,617,215 | MEXC |
| XRP | +0.0012% | +0.0012% | +0.0077% | 0.0065% | $493,893,222 | OKX / MEXC |
| TRUMP | -0.0415% | N/A | -0.0121% | 0.0294% | $411,543,410 | OKX |
ตัวอย่างต่อไปนี้เป็นการคำนวณกระแสเงินสด funding สะสมระยะเวลา 30 วัน สำหรับสถานะ long มูลค่า $100,000 ต่อเนื่องกัน 90 รอบ settlement (รอบละ 8 ชั่วโมง)
ตารางค่าธรรมเนียมของเว็บเทรดเป็นตัวกำหนดต้นทุนการส่งคำสั่ง (execution costs) ทั้งขาเข้าและขาออกสำหรับสัญญา perpetual ตารางด้านล่างแสดงค่าธรรมเนียม maker และ taker สำหรับสัญญาฟิวเจอร์สระดับเริ่มต้นที่ประกาศไว้ พร้อมด้วยต้นทุน execution แบบไป-กลับ (round-trip) สำหรับสถานะขนาด $100,000
| เว็บเทรด | ค่าธรรมเนียม Futures Maker | ค่าธรรมเนียม Futures Taker | ต้นทุน Round-Trip Taker ($100k) | ต้นทุน Round-Trip Maker ($100k) |
|---|---|---|---|---|
| MEXC | 0.0000% | 0.0200% | $40.00 | $0.00 |
| Bitget | 0.0200% | 0.0300% | $60.00 | $40.00 |
| OKX | 0.0200% | 0.0500% | $100.00 | $40.00 |
| Bybit | 0.0200% | 0.0550% | $110.00 | $40.00 |
การเข้าและออกจากสถานะแบบ taker สำหรับสถานะขนาด $100,000 มีต้นทุน $40.00 บน MEXC, $60.00 บน Bitget, $100.00 บน OKX และ $110.00 บน Bybit ค่าธรรมเนียม execution จะเป็นปัจจัยหลักในต้นทุนธุรกรรมรวมสำหรับการเทรดระยะสั้น (short-duration)
เมื่อระยะเวลาการถือสถานะยาวนานขึ้น ส่วนต่างของ funding rate จะกลายเป็นองค์ประกอบต้นทุนที่สำคัญที่สุด สำหรับสถานะ long ใน ETH ขนาด $100,000 ค่าธรรมเนียม taker ในการ execution บน OKX ($100.00) สูงกว่า MEXC ($40.00) อยู่ $60.00 แต่ทว่า อัตรา funding รอบ 8 ชั่วโมงของ Bitget ที่ +0.0100% มีต้นทุนสูงกว่าอัตรา +0.0002% ของ MEXC อยู่ $9.80 ต่อรอบ ($10.00 เทียบกับ $0.20 ต่อรอบ) หลังจากผ่านไป 7 รอบ funding (56 ชั่วโมง) ผลต่างต้นทุน funding สะสมที่ $68.60 จะสูงเกินส่วนต่างค่าธรรมเนียม execution $60.00 ระหว่างออเดอร์ taker บน OKX และออเดอร์ taker บน MEXC
ระยะเวลาการถือสถานะจะเป็นตัวกำหนดว่า อัตราค่าธรรมเนียมการส่งคำสั่ง (order execution rates) หรือผลสะสมของ funding carry จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของต้นทุนสุทธิในการรักษาสถานะสัญญา perpetual ในแต่ละ venue
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.