· four exchange APIs · rebuilt daily
24 saatlik 8,712,530,119 tutarındaki ETH perpetual hacminde, sürtünme maliyetleri ve liquidation mekanizmaları, uzun vadeli tutma süreleri tamamlanmadan önce spekülatif bakiyelerin çoğunu eritiyor. Borsa liquidation akışları; yüksek getirili işlem ekran görüntülerinin sosyal akışlarda göründüğü anlarda, büyük volatilite dalgalanmaları sırasında tekrarlayan toplu bakiye sıfırlanmalarını gösteriyor. Bu sapma, hayatta kalma önyargısından (survivorship bias) ve kaldıraçlı margin gereksinimlerinin matematiksel asimetrisinden kaynaklanıyor.
Perpetual kontratlar, dayanak teminatı aşan pozisyon büyüklüklerine izin verir. 20x leverage seviyesinde, başlangıç margin'i pozisyon değerinin %5.0'ine eşittir. %4.5'lik bir fiyat düşüşü, standart sürdürme margin'i eşikleri altında otomatik liquidation'ı tetikler.
5,000 USD teminat margin'i ile açılan 100,000 USD tutarında bir BTC long pozisyonunu ele alalım.
İlk olarak, temel işlem sürtünmesi uygulanır. OKX varsayılan komisyon tarifelerine göre, 0.0005'lik futures taker ücreti pozisyon girişinde %0.05 kesinti yapar. 100,000 USD'lik bir pozisyonda giriş maliyeti 50 USD'dir. Eşdeğer bir taker çıkışı da 50 USD tutar. Toplam komisyonlar 100 USD'ye ulaşır; bu da henüz bir fiyat hareketi gerçekleşmeden önce 5,000 USD'lik başlangıç teminatının %2.0'sine karşılık gelir.
İkinci olarak, kesintisiz funding ödemeleri teminat seviyelerini değiştirir. OKX'te BTC funding'i 8 saatlik aralık başına +%0.0078'dir. 100,000 USD'lik bir long pozisyon için 8 saatlik funding maliyeti 7.80 USD'ye eşittir. 30 gün boyunca (90 funding aralığı), kümülatif funding maliyeti 702 USD tutar. İşlem ücretleri ve 30 günlük funding toplamda 802 USD'ye ulaşarak başlangıç margin teminatının %16.04'ünü tüketir.
Üçüncü olarak, piyasa hareketi azalmış margin ile etkileşime girer. Dayanak varlık %4.5 düşerse, brüt pozisyon özkaynağı 4,500 USD azalır. İşlem ve funding maliyetlerinden gelen 802 USD ile birleştiğinde, toplam özkaynak kaybı 5,302 USD'ye ulaşır. Toplam kayıp 5,000 USD'lik teminatı aştığı için liquidation motoru pozisyonu 30 günlük süre dolmadan kapatır.
Bitget üzerinde %20 ücret iadesi alın →Tüm ürünlerde işlem ücretlerinizin %20'i geri. Bu iade, aksi halde bana gelecek komisyondan karşılanır; size bir maliyeti yoktur. Ortaklık bağlantısı — sayfa altına bakın.Kamuya açık işlem paylaşımları, liquidated olan hesapları göz ardı ederek olumlu uç sonuçları öne çıkarır.
10,000 trader'ın SOL perp'lerinde 100x leverage ile 1,000 USD'lik pozisyon açtığını varsayalım. %1.0'lik bir fiyat artışı, 5,000 long pozisyon için hesap bakiyesini ikiye katlar. %1.0'lik bir düşüş ise kalan 5,000 pozisyonu liquidate eder.
Liquidate olan 5,000 hesap aktif işlem havuzundan çıkar. Hayatta kalan 5,000 trader, bir sonraki %1.0'lik piyasa dalgalanmasında aynı liquidation olasılığını korur. Art arda gelen altı adet %1.0'lik fiyat dalgalanmasının ardından, başlangıçtaki 10,000 hesaptan liquidation'a uğramamış yalnızca 156 hesap kalır.
Açık kanallarda yalnızca bu 156 yüksek getirili hesaptan gönderiler paylaşılır. Sıfırlanan 9,844 hesap ise kamuya açık hiçbir iz bırakmaz. Bu dinamik, perpetual piyasalarındaki temel başarı oranlarını yanlış yansıtır.
Borsa komisyon tarifeleri, liquidation'dan kaçınmak için gereken sermaye eşiğini doğrudan belirler.
| Exchange | Spot Maker | Spot Taker | Futures Maker | Futures Taker |
|---|---|---|---|---|
| Bitget | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00030 |
| Bybit | 0.0010 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00055 |
| MEXC | 0.0000 | 0.0005 | 0.0000 | 0.00020 |
| OKX | 0.0008 | 0.0010 | 0.0002 | 0.00050 |
1,000,000 USD'lik bir futures taker emrinde MEXC, 0.0002'lik komisyona dayanarak 200 USD kesinti yapar. Bybit ise 0.00055'lik komisyona dayanarak 550 USD alır. İşlem maliyetleri, emrin gerçekleşmesiyle (fill) birlikte giriş margin'ini anında azaltır.
Perpetual funding oranları her 8 saatte bir ayarlanarak borsalar arasında farklılaşan nakit akışları yaratır.
| Varlık | En Ucuz Long Platformu | Min Funding Rate | Maks Funding Rate | 8s Başına Spread | 24s Hacim |
|---|---|---|---|---|---|
| ETH | MEXC | +0.0006% | +0.0100% | 0.0094% | 8,712,530,119 |
| BTC | OKX | +0.0078% | +0.0100% | 0.0022% | 5,809,257,879 |
| SOL | OKX | -0.0094% | +0.0043% | 0.0137% | 1,517,219,158 |
| ZEC | OKX | +0.0006% | +0.0100% | 0.0094% | 763,831,932 |
| XRP | OKX | -0.0007% | +0.0049% | 0.0056% | 494,878,176 |
| XAU | Bitget | +0.0176% | +0.0339% | 0.0163% | 440,099,270 |
SOL perp'leri OKX (-%0.0094) ile Bitget (+%0.0043) arasında 8 saatte bir %0.0137'lik bir funding spread'i sunar. OKX'te 100,000 USD'lik SOL long pozisyonu tutmak trader'a her 8 saatte bir 9.40 USD öder. Aynı long pozisyonu Bitget'te tutmak ise her 8 saatte 4.30 USD'ye mal olur. Günlük net maliyet farkı 100,000 USD'lik pozisyon başına 41.10 USD'ye eşittir.
XAU perp'leri, Bitget (+%0.0176) ile OKX (+%0.0339) arasında 8 saatte bir %0.0163'lük bir spread gösterir. Bitget'te 100,000 USD'lik long XAU tutmak 8 saatte bir 17.60 USD'ye mal olurken, OKX'te bu rakam 33.90 USD'dir. Bu durum, 100,000 USD'lik nominal değer başına günlük 48.90 USD'lik bir fark yaratır.
Bitget'te bir long ETH pozisyonu tutmak 8 saatte bir +%0.0100 masraf çıkararak 50,000 USD'lik pozisyon başına günlük 15.00 USD erimeye (drag) neden olur. 100 gün boyunca funding ödemeleri 1,500 USD tüketir. 2,500 USD'lik teminat margin'inde (20x leverage), funding erimesi, dayanak ETH fiyat yönünden bağımsız olarak güvenlik margin'inin %60'ını alıp götürür.