· four exchange APIs · rebuilt daily
Các sàn giao dịch perpetual duy trì hai luồng giá riêng biệt cho mỗi hợp đồng. Giá khớp lệnh cuối cùng là định giá chính xác tại đó lệnh giao dịch gần nhất đã được khớp trên sổ lệnh cục bộ. Nếu một nhà giao dịch gửi một lệnh thị trường làm cạn kiệt các lệnh mua có sẵn, giá khớp lệnh cuối cùng sẽ giảm ngay lập tức để khớp với lệnh khớp thấp nhất.
Đánh giá thanh lý trực tiếp dựa trên giá khớp lệnh cuối cùng khiến các vị thế dễ bị thao túng sổ lệnh và các chuỗi thanh lý thanh khoản cục bộ. Một lệnh bán thị trường lớn duy nhất có thể làm giảm giá khớp lệnh cuối cùng tới 8% trong vài mili giây trước khi các nhà tạo lập thị trường bổ sung lệnh mua. Nếu thanh lý dựa vào giá khớp lệnh cuối cùng, "bấc nến" chớp nhoáng đó sẽ buộc đóng các vị thế đòn bẩy trên toàn bộ sàn giao dịch.
Giá đánh dấu giải quyết vấn đề này bằng cách tách biệt các tính toán ký quỹ khỏi chiều sâu sổ lệnh cục bộ. Các sàn giao dịch xây dựng giá đánh dấu bằng cách lấy giá chỉ số—một trung bình có trọng số của giá spot trên các sàn giao dịch spot chính—và cộng thêm cơ sở funding rate được làm mịn. Cơ sở này đại diện cho mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu trung bình của hợp đồng perpetual so với giá spot theo thời gian.
LƯU Ý: Giá khớp lệnh cuối cùng chi phối các lệnh khớp của bạn, nhưng giá đánh dấu chi phối tỷ lệ ký quỹ tài khoản và kiểm tra thanh lý của bạn.
Xem xét một vị thế long 1 BTC được mở ở mức 60.000 USDT với đòn bẩy 20x. Ký quỹ ban đầu yêu cầu là 3.000 USDT. Sàn giao dịch đặt yêu cầu ký quỹ duy trì là 0,5%, tương đương 300 USDT cho vị thế 1 BTC.
Thanh lý xảy ra khi vốn chủ sở hữu của vị thế giảm xuống bằng hoặc thấp hơn ký quỹ duy trì. Vốn chủ sở hữu vị thế bằng ký quỹ ban đầu cộng với lãi hoặc lỗ chưa thực hiện dựa trên giá đánh dấu.
Vốn chủ sở hữu = 3.000 USDT + (Giá đánh dấu — 60.000 USDT)
Đặt vốn chủ sở hữu bằng 300 USDT ký quỹ duy trì cho ra mức kích hoạt thanh lý theo giá đánh dấu là 57.300 USDT.
57.300 USDT = 60.000 USDT - (3.000 USDT — 300 USDT)
Trong Kịch bản A, một lệnh bán thị trường lớn tác động lên sổ lệnh perpetual cục bộ. Giá khớp lệnh cuối cùng giảm xuống 56.500 USDT cho một lần khớp lệnh. Tuy nhiên, các thị trường spot cơ bản vẫn ổn định, giữ chỉ số spot ở mức 59.800 USDT. Giá đánh dấu giữ ở mức 59.800 USDT. Vì giá đánh dấu vẫn cao hơn 57.300 USDT, không có thanh lý nào xảy ra.
Trong Kịch bản B, các thị trường spot giảm trên toàn cầu. Chỉ số spot giảm xuống 57.200 USDT. Giá đánh dấu điều chỉnh giảm xuống 57.200 USDT. Công cụ thanh lý của sàn giao dịch ngay lập tức buộc đóng vị thế, ngay cả khi các lệnh mua trên sổ lệnh cục bộ trên hợp đồng perpetual tạm thời giữ giá khớp lệnh cuối cùng ở mức 57.600 USDT.
CẢNH BÁO: Dựa vào các lệnh dừng lỗ theo giá khớp lệnh cuối cùng sẽ không bảo vệ khỏi thanh lý theo giá đánh dấu nếu giá spot của chỉ số giảm nhanh hơn so với lệnh khớp trên sổ lệnh cục bộ.
Nhận hoàn 20% phí trên MEXC →Hoàn 20% phí giao dịch trên mọi sản phẩm. Khoản hoàn này lấy từ hoa hồng lẽ ra tôi nhận, nên bạn không mất thêm gì. Liên kết tiếp thị — xem chân trang.Khi thanh lý theo giá đánh dấu được kích hoạt, sàn giao dịch đóng vị thế bằng lệnh thị trường hoặc tiếp quản hàng tồn kho thông qua quỹ bảo hiểm. Các vị thế bị thanh lý sẽ chịu phí taker tính trên giá trị giao dịch đã khớp.
Phí và chi phí nắm giữ khác nhau giữa các sàn giao dịch phái sinh. Lịch trình phí perpetual hiện tại và funding rate 8 giờ trực tiếp cho thấy sự chênh lệch cấu trúc đáng kể giữa các sàn giao dịch.
| Sàn giao dịch | Phí Maker Futures | Phí Taker Futures | Funding Rate BTC 8h | Funding Rate ETH 8h |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | 0,020% | 0,055% | +0,0006% | -0,0018% |
| MEXC | 0,000% | 0,020% | +0,0037% | +0,0011% |
| OKX | 0,020% | 0,050% | +0,0030% | +0,0057% |
| Bitget | 0,020% | 0,030% | +0,0025% | +0,0080% |
Nắm giữ các vị thế long trong môi trường biến động cao đòi hỏi phải theo dõi lợi suất funding cùng với khoảng cách giá đánh dấu. Đối với BTC, nắm giữ long trên Bybit tốn +0,0006% mỗi 8 giờ so với +0,0037% trên MEXC. Đối với ETH, nắm giữ long trên Bybit mang lại +0,0018% mỗi 8 giờ do funding âm, trong khi Bitget tính phí người nắm giữ long +0,0080% mỗi 8 giờ.
NÊN: Xác minh xem sàn giao dịch của bạn có kích hoạt lệnh dừng lỗ và chốt lời dựa trên giá đánh dấu hay giá khớp lệnh cuối cùng trong cài đặt hợp đồng tài khoản hay không.
Giá đánh dấu bảo vệ nhà giao dịch khỏi các "bấc nến" trên sổ lệnh cục bộ, nhưng nó lại tạo ra các chế độ lỗi riêng biệt trong các sự kiện thị trường cực đoan bị lệch pha.
Chế độ lỗi chính xảy ra khi một hợp đồng perpetual giao dịch với mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu dai dẳng, mạnh mẽ so với thị trường spot. Bởi vì các sàn giao dịch làm mịn cơ sở funding bằng trung bình động—thường trong khoảng thời gian từ 15 phút đến 8 giờ—giá đánh dấu sẽ chậm hơn giá khớp lệnh thực tế trong các xu hướng thay đổi nhanh, bền vững. Nếu sổ lệnh perpetual cục bộ giảm 10% trong khi giá spot di chuyển chậm, giá đánh dấu vẫn cao hơn giá khớp lệnh cuối cùng. Các vị thế short có thể đối mặt với thanh lý bất ngờ ngay cả khi hợp đồng giao dịch ở mức thấp hơn trên sàn giao dịch cục bộ.
Chế độ lỗi thứ hai liên quan đến việc thao túng các thành phần của chỉ số. Nếu một sàn giao dịch spot trong việc tính toán chỉ số của sàn giao dịch gặp phải thanh khoản mỏng, việc mua hoặc bán có mục tiêu trên sổ lệnh spot duy nhất đó sẽ làm sai lệch giá chỉ số toàn cầu. Điều này làm di chuyển giá đánh dấu của hợp đồng perpetual một cách nhân tạo, kích hoạt thanh lý trên sàn giao dịch phái sinh mà không có bất kỳ khối lượng giao dịch nào trên chính hợp đồng phái sinh.
Hỏi: Giá khớp lệnh cuối cùng có bao giờ kích hoạt thanh lý không? Đáp: Không. Các sàn giao dịch perpetual sử dụng giá đánh dấu một cách độc quyền để đánh giá ký quỹ vị thế và kích hoạt thanh lý. Giá khớp lệnh cuối cùng chỉ xác định giá khớp lệnh khi các lệnh được khớp trên sổ lệnh.
Hỏi: Tại sao vị thế của tôi bị thanh lý khi giá trên biểu đồ không bao giờ chạm đến giá thanh lý của tôi? Đáp: Biểu đồ của bạn được đặt để hiển thị giá khớp lệnh cuối cùng thay vì giá đánh dấu. Một biến động mạnh về giá spot của chỉ số toàn cầu đã đẩy giá đánh dấu đến ngưỡng thanh lý của bạn trong khi các lệnh giao dịch cục bộ trên sàn giao dịch đó giao dịch ở một mức khác.
Hỏi: Giá đánh dấu có thể khác với giá chỉ số không? Đáp: Có. Giá đánh dấu bao gồm một thành phần cơ sở funding được làm mịn cộng với giá spot của chỉ số. Trong điều kiện thị trường cực đoan bị lệch pha, giá đánh dấu có thể khác biệt với giá spot của chỉ số vài phần mười phần trăm.
Hỏi: Làm thế nào để tôi chọn giá đánh dấu cho các lệnh dừng trên các sàn giao dịch lớn? Đáp: Mở bảng nhập lệnh trên sàn giao dịch của bạn và tìm phần kích hoạt lệnh có điều kiện. Chuyển đổi menu thả xuống giá kích hoạt từ Giá khớp lệnh cuối cùng sang Giá đánh dấu trước khi đặt giới hạn dừng của bạn.