· four exchange APIs · rebuilt daily
تشير التقديرات إلى أن 3.7 مليون بيتكوين لا يمكن إنفاقها من قبل أي مشارك في الشبكة. يتابع البروتوكول مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) دون تسجيل الاحتفاظ بالمفاتيح، مما يعني أن المفتاح الخاص (private key) المفقود بشكل دائم يترك أثراً على السلسلة (on-chain footprint) مطابقاً تماماً لمقدار ما تتركه محفظة طويلة الأجل لم تُلمس.
يعمل دفتر حسابات البيتكوين بناءً على نموذج مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO). وتظل كل مخرجة (output) صالحة للإنفاق إلى أن يتم بث توقيع تشفيري يلبي نص التشفير (locking script) الخاص بها في كتلة صالحة.
لا يمكن للبلوكشين التمييز بين ثلاث حالات مادية مختلفة:
ونظراً لأن طبقة الإجماع (consensus layer) تتحقق فقط من صحة السكريبت عند محاولة الإنفاق، فإن العملات غير النشطة تحتفظ بحالتها الصالحة لأجل غير مسمى. تُقدّر شركات التحليل على السلسلة العملات المفقودة عن طريق قياس عتبات الخمول (dormancy thresholds)، لكن هذه الأرقام تظل مجرد تقديرات. أي معاملة صادرة اليوم من عنوان يعود لعام 2010 تُغيّر المعروض المفقود المقدّر بأثر رجعي دون حدوث أي تغيير في حالة البروتوكول قبل عملية الإنفاق.
في حين أن إجمالي المعروض المفقود هو مجرد تقدير، إلا أن هناك مخصصات محددة غير قابلة للإنفاق بشكل مؤكد أو موثقة على أنها مُدمرة.
في 3 يناير 2009، أنشأت كتلة البداية (genesis block) كمية 50 BTC تم تخصيصها للعنوان 1A1zP1eP5QGefi2DMPTfTL5SLmv7DivfNa. لم يضف كود ساتوشي ناكاموتو الأصلي معاملة الـ coinbase الخاصة بكتلة البداية وقدرها 50 BTC إلى قاعدة بيانات UTXO العالمية. ونتيجة لذلك، لا يمكن إنفاق تلك الـ 50 BTC بأي توقيع.
في عام 2011، فقد المطور ستيفان توماس كلمة المرور الخاصة بمحرك قرص صلب مشفر من نوع IronKey يحتوي على 7,000 BTC. تقوم بنية محرك القرص بتشفير البيانات عبر الأجهزة وتمسح مفاتيحها التشفيرية الداخلية بشكل دائم بعد عشر محاولات إدخال خاطئة لكلمة المرور. تم تسجيل ثماني محاولات خاطئة بالفعل، مما يجعل 7,000 BTC غير قابلة للوصول.
في منتصف عام 2013، قام موظف تكنولوجيا المعلومات جيمس هاويلز بطريق الخطأ بالتخلص من القرص الصلب لجهاز الكمبيوتر المحمول الخاص به والذي يحتوي على مفاتيح خاصة لـ 7,500 BTC تم تعدينها في عام 2009. دُفن القرص تحت نفايات مكب النفايات المحلي في نيوبورت بـ ويلز. وبدون الوصول المادي إلى القرص الصلب، لا يمكن لمخرجات العنوان المقابل إنتاج توقيعات صالحة.
المخرجات المرسلة إلى مفاتيح عامة غير صالحة عمداً، مثل 1CounterpartyXXXXXUWLpVZacawc1، لا تحتوي على مفتاح خاص مطابق. قام بروتوكول Counterparty بحرق 2,130.86 BTC في يناير 2014 عن طريق إرسال الأموال إلى هذا العنوان لإصدار رموز البروتوكول. هذه العملات غير قابلة للإنفاق رياضياً.
تعتمد حسابات القيمة السوقية للبيتكوين بشكل روتيني على إجمالي المعروض المنسوب تعدينه، والذي يقترب حالياً من الحد النظري البالغ 21,000,000 BTC. يغير طرح المعروض المفقود المقدر المقام (denominator) المستخدم في نماذج التقييم القائمة على السيولة المتاحة.
بقسمة 3,700,000 على 21,000,000 يتبين أن 17.62% من إجمالي عملات البيتكوين التي ستوجد على الإطلاق قد أُزيلت بشكل دائم من التداول.
عندما يقيّم المتداولون السيولة في السوق الفوري (spot) مقارنة بالعقود المفتوحة (open interest) للمشتقات، فإن استخدام المعروض غير المعدل يبالغ في تقدير السيولة المتاحة في السوق (market float). تعني قاعدة المعروض شحيحة السيولة أن عمق الـ order book في منصات التداول الفوري يتركز في مجمع رموز متداولة حقيقي أصغر مما توحي به أرقام القيمة السوقية المعلنة.
نظراً لأن المعروض الفوري الحقيقي أكثر شحاً مما يوحي به المعروض الاسمي للرموز، فإن معدلات الـ funding لعقود الـ perpetual swap تعكس اختلالات المعروض المحلية عبر منصات التداول المختلفة.
فيما يلي معدلات الـ funding القياسية الحية لمدة 8 ساعات وجداول الرسوم المعلنة عبر المنصات الرئيسية:
| Asset | Venue | 8-Hour Funding Rate | 24h Volume | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| ETH | MEXC | +0.0006% | $8,685,835,158 | 0.0200% |
| ETH | OKX | +0.0014% | $8,685,835,158 | 0.0500% |
| ETH | Bitget | +0.0100% | $8,685,835,158 | 0.0300% |
| BTC | OKX | +0.0078% | $5,793,001,761 | 0.0500% |
| BTC | Bitget | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0300% |
| BTC | MEXC | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0200% |
| SOL | OKX | -0.0095% | $1,509,929,635 | 0.0500% |
| SOL | MEXC | -0.0052% | $1,509,929,635 | 0.0200% |
| SOL | Bitget | +0.0041% | $1,509,929,635 | 0.0300% |
| XAU | Bitget | +0.0179% | $437,901,305 | 0.0300% |
| XAU | MEXC | +0.0206% | $437,901,305 | 0.0200% |
| XAU | OKX | +0.0348% | $437,901,305 | 0.0500% |
يتطلب الاحتفاظ بصفقة شراء (long position) في عقود الـ BTC perps مراعاة كل من فروقات معدلات الـ funding وتكاليف التنفيذ في المنصة.
لنفترض فتح صفقة long بقيمة $100,000 في BTC لمدة 30 يوماً (90 فترة funding كل منها 8 ساعات):
الحسابات لـ 90 فترة على OKX: 100,000 مضروبة في 0.000078 تساوي $7.80 لكل فترة. 7.80 مضروبة في 90 تساوي $702.00 كإجمالي تكلفة الـ funding.
الحسابات لـ 90 فترة على Bitget: 100,000 مضروبة في 0.000100 تساوي $10.00 لكل فترة. 10.00 مضروبة في 90 تساوي $900.00 كإجمالي تكلفة الـ funding.
يكلف الفارق بين OKX و Bitget أصحاب صفقات الـ long مبلغ $198.00 لكل $100,000 من حجم الصفقة على مدار 30 يوماً.
تزيد رسوم التنفيذ من تكاليف الدخول والخروج. إن فتح وإغلاق صفقة بقيمة $100,000 على OKX كـ taker يكلف 0.0500% لكل جانب، ليصل الإجمالي إلى 0.1000% أو $100.00. بينما فتح وإغلاق نفس الصفقة على MEXC كـ taker يكلف 0.0200% لكل جانب، ليصل الإجمالي إلى 0.0400% أو $40.00.
يؤدي انخفاض المعروض الفعلي المتاح للتداول إلى زيادة الأثر السوقي (market impact) لأوامر السوق الكبيرة. وإذا كان 17.62% من إجمالي المعروض غير قابل للإنفاق بشكل دائم، فإن الانزلاق السعري (slippage) أثناء موجات التصفية المتتالية (cascading liquidations) يتسارع بشكل أسرع مما تتوقعه نماذج عمق الـ order book الخطية.
بالنسبة لمتداول يستخدم رافعة مالية (leverage) بقدر 20x، فإن تحرك السعر بنسبة 4.5% ضد موقف الدخول يؤدي إلى تصفية هامش الصيانة (maintenance margin liquidation). وفي الأسواق التي تتسم بمؤشرات قيمة سوقية مرتفعة بشكل اصطناعي تُخفي شح المعروض المتاح للتداول، تلتهم الاختلالات المفاجئة في الـ order book للـ spot طلبات الشراء (bid depth) بشكل أسرع، مما يدفع أسعار الـ mark price مباشرة نحو محفزات التصفية قبل أن يتمكن الـ arbitrage في المشتقات من إعادة توازن الفارق بين المنصات.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.