· four exchange APIs · rebuilt daily
Tahmini 3,7 milyon Bitcoin hiçbir ağ katılımcısı tarafından harcanamaz durumdadır. Protokol, anahtarların saklanma durumunu kaydetmeksizin harcanmamış işlem çıktılarını (UTXO) takip eder; bu da kalıcı olarak kaybedilmiş bir private key'in, dokunulmamış uzun vadeli bir cüzdanla aynı on-chain izi bırakması anlamına gelir.
Bitcoin defteri, harcanmamış işlem çıktısı (UTXO) modeliyle çalışır. Her çıktı, kilit komut dizisini (locking script) karşılayan kriptografik bir imza geçerli bir blokta yayınlanana kadar harcanabilir durumunu korur.
Blockchain, üç farklı fiziksel durum arasında ayrım yapamaz:
Konsensüs katmanı script geçerliliğini yalnızca harcama girişimi anında kontrol ettiğinden, inaktif coin'ler geçerli durumlarını süresiz olarak korur. Chain analiz firmaları, atıllık (dormancy) eşiklerini ölçerek kayıp coin'leri tahmin eder; ancak bu rakamlar yalnızca birer tahmindir. 2010 yılına ait bir adresten bugün gerçekleştirilen bir harcama işlemi, harcamadan önce protokol düzeyinde hiçbir durum değişikliği yaşanmaksızın tahmini kayıp arzı geriye dönük olarak değiştirir.
Toplam kayıp arz bir tahmin olsa da, belirli tahsislerin harcanamaz olduğu doğrulanabilir veya yok edildiği belgelenmiştir.
3 Ocak 2009'da genesis blok, 1A1zP1eP5QGefi2DMPTfTL5SLmv7DivfNa adresine tahsis edilen 50 BTC oluşturdu. Orijinal Satoshi Nakamoto kod tabanı, genesis bloğunun 50 BTC'lik coinbase işlemini küresel UTXO veritabanına eklemedi. Sonuç olarak bu 50 BTC, hiçbir imza ile harcanamaz.
2011 yılında yazılımcı Stefan Thomas, 7.000 BTC içeren şifrelenmiş bir IronKey sabit diskin şifresini kaybetti. Sürücü mimarisi verileri donanımsal olarak şifreler ve ten hatalı şifre denemesinden sonra dahili kriptografik anahtarlarını kalıcı olarak siler. Sekiz hatalı deneme kaydedilmiş olup, 7.000 BTC erişilemez durumdadır.
2013 ortalarında, IT çalışanı James Howells, 2009'da kazılan 7.500 BTC'nin private key'lerini içeren bir laptop sabit diskini yanlışlıkla çöpe attı. Sürücü, Newport, Galler'deki bir belediye çöp depolama sahasına gömüldü. Sürücüye fiziksel erişim sağlanmadan, ilgili adres çıktıları geçerli imzalar üretemez.
1CounterpartyXXXXXUWLpVZacawc1 gibi bilerek geçersiz kılınmış public key'lere gönderilen çıktılar, eşleşen bir private key içermez. Counterparty protokolü, protokol token'ları ihraç etmek amacıyla Ocak 2014'te bu adrese fon göndererek 2.130,86 BTC yaktı. Bu coin'ler matematiksel olarak harcanamaz durumdadır.
Bitcoin piyasa değeri hesaplamalarında rutin olarak, şu anda teorik sınır olan 21.000.000 BTC'ye yaklaşan toplam çıkarılmış arz kullanılır. Tahmini kayıp arzın çıkarılması, likit değerleme modellerinin paydasını değiştirir.
3.700.000'i 21.000.000'a böldüğümüzde, var olacak tüm Bitcoin'lerin %17,62'sinin dolaşımdan kalıcı olarak çıkarıldığı görülür.
Trader'lar türev open interest'e oranla spot likiditeyi değerlendirirken, düzeltilmemiş arzı kullanmak mevcut piyasa dolaşımını (float) olduğundan yüksek gösterir. İllikit bir arz tabanı, spot borsalardaki order book derinliğinin, kamuya açık piyasa değeri verilerinin ima ettiğinden daha küçük bir gerçek dolaşımdaki token havuzuna yoğunlaştığı anlamına gelir.
Gerçek spot arzın nominal token arzının ima ettiğinden daha dar olması nedeniyle, perpetual swap funding rate'leri borsalar arasındaki yerel arz dengesizliklerini yansıtır.
Aşağıda, ana borsalardaki canlı normalize edilmiş 8 saatlik funding rate'leri ve yayınlanan komisyon tarifeleri yer almaktadır:
| Varlık | Venue | 8 Saatlik Funding Rate | 24s Hacim | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| ETH | MEXC | +0.0006% | $8,685,835,158 | 0.0200% |
| ETH | OKX | +0.0014% | $8,685,835,158 | 0.0500% |
| ETH | Bitget | +0.0100% | $8,685,835,158 | 0.0300% |
| BTC | OKX | +0.0078% | $5,793,001,761 | 0.0500% |
| BTC | Bitget | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0300% |
| BTC | MEXC | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0200% |
| SOL | OKX | -0.0095% | $1,509,929,635 | 0.0500% |
| SOL | MEXC | -0.0052% | $1,509,929,635 | 0.0200% |
| SOL | Bitget | +0.0041% | $1,509,929,635 | 0.0300% |
| XAU | Bitget | +0.0179% | $437,901,305 | 0.0300% |
| XAU | MEXC | +0.0206% | $437,901,305 | 0.0200% |
| XAU | OKX | +0.0348% | $437,901,305 | 0.0500% |
BTC perp pozisyonlarında long yönlü kalmak, hem funding rate spread'lerini hem de borsa işlem (execution) maliyetlerini hesaba katmayı gerektirir.
30 gün (8 saatlik 90 funding aralığı) boyunca tutulan 100.000 $'lık bir BTC long pozisyonunu ele alalım:
OKX üzerindeki 90 aralık için hesaplama: 100.000'in 0,000078 ile çarpımı aralık başına 7,80 $'a eşittir. 7,80'in 90 ile çarpımı toplam 702,00 $ funding maliyetine eşittir.
Bitget üzerindeki 90 aralık için hesaplama: 100.000'in 0,000100 ile çarpımı aralık başına 10,00 $'a eşittir. 10,00'un 90 ile çarpımı toplam 900,00 $ funding maliyetine eşittir.
OKX ile Bitget arasındaki spread, long pozisyon sahiplerine 30 günde her 100.000 $'lık pozisyon büyüklüğü için 198,00 $'a mal olur.
İşlem ücretleri de giriş ve çıkış sürtünmesini artırır. OKX'te taker olarak 100.000 $'lık bir pozisyon açıp kapatmak yön başına %0,0500, toplamda %0,1000 veya 100,00 $'a mal olur. Aynı pozisyonu MEXC'te taker olarak açıp kapatmak yön başına %0,0200, toplamda %0,0400 veya 40,00 $'a mal olur.
Azalmış bir gerçek dolaşımdaki float, büyük piyasa emirlerinin piyasa etkisini (market impact) artırır. Toplam arzın %17,62'si kalıcı olarak harcanamaz durumdaysa, kartopu etkili (cascading) likidasyon olayları sırasında fiyat kayması (slippage), doğrusal order book derinlik modellerinin öngördüğünden daha hızlı ivme kazanır.
20x kaldıraç kullanan bir trader için, giriş pozisyonunun aleyhine %4,5'lik bir fiyat hareketi sürdürme marjı (maintenance margin) likidasyonunu tetikler. Kısıtlı likit float'u gizleyen yapay olarak yüksek piyasa değeri metriklerine sahip piyasalarda, ani spot order book dengesizlikleri alış tarafı (bid) derinliğini daha hızlı temizler ve mark price'ı, türev arbitrajı borsa spread'ini yeniden dengeleyemeden doğrudan likidasyon tetikleyicilerine sürükler.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.