· four exchange APIs · rebuilt daily
Diperkirakan 3.7 juta Bitcoin tidak dapat dibelanjakan oleh partisipan jaringan mana pun. Protokol melacak unspent transaction output tanpa mencatat retensi kunci, yang berarti private key yang hilang secara permanen meninggalkan jejak on-chain yang identik dengan dompet jangka panjang yang tidak tersentuh.
Buku besar (ledger) Bitcoin beroperasi berdasarkan model unspent transaction output. Setiap output tetap valid untuk dibelanjakan hingga tanda tangan kriptografi yang memenuhi locking script-nya dibagikan (broadcast) dalam blok yang valid.
Blockchain tidak dapat membedakan antara tiga kondisi fisik yang berbeda:
Karena layer konsensus hanya memeriksa validitas script saat ada upaya pembelanjaan, koin yang tidak aktif akan mempertahankan status valid secara tidak terbatas. Perusahaan analisis chain memperkirakan koin yang hilang dengan mengukur ambang batas dormansi (ketidakaktifan), tetapi angka-angka ini tetap sebatas estimasi. Transaksi yang berasal dari alamat tahun 2010 yang dibelanjakan hari ini akan mengubah estimasi pasokan yang hilang secara retroaktif tanpa ada perubahan status di tingkat protokol sebelum pembelanjaan terjadi.
Meskipun total pasokan yang hilang bersifat estimasi, alokasi spesifik tertentu terbukti tidak dapat dibelanjakan secara terverifikasi atau terdokumentasi telah hancur.
Pada 3 Januari 2009, genesis block membuat 50 BTC yang dialokasikan ke alamat 1A1zP1eP5QGefi2DMPTfTL5SLmv7DivfNa. Codebase asli Satoshi Nakamoto tidak memasukkan transaksi coinbase 50 BTC dari genesis block ini ke dalam basis data UTXO global. Akibatnya, 50 BTC tersebut tidak dapat dibelanjakan oleh tanda tangan mana pun.
Pada tahun 2011, pengembang Stefan Thomas kehilangan kata sandi ke hard drive terenkripsi IronKey yang berisi 7,000 BTC. Arsitektur drive tersebut mengenkripsi data secara hardware dan menghapus kunci kriptografi internalnya secara permanen setelah sepuluh kali percobaan kata sandi yang gagal. Delapan percobaan yang salah telah tercatat, membuat 7,000 BTC tidak dapat diakses.
Pada pertengahan 2013, pekerja IT James Howells secara tidak sengaja membuang hard drive laptop yang berisi private key untuk 7,500 BTC yang ditambang pada tahun 2009. Hard drive tersebut terkubur di bawah tumpukan sampah TPA kota di Newport, Wales. Tanpa akses fisik ke drive tersebut, output alamat yang sesuai tidak dapat menghasilkan tanda tangan yang valid.
Output yang dikirim ke public key yang sengaja dibuat tidak valid, seperti 1CounterpartyXXXXXUWLpVZacawc1, tidak memiliki private key yang cocok. Protokol Counterparty membakar 2,130.86 BTC pada Januari 2014 dengan mengirimkan dana ke alamat ini untuk menerbitkan token protokol. Koin-koin ini secara matematis tidak dapat dibelanjakan.
Perhitungan untuk kapitalisasi pasar (market capitalization) Bitcoin secara rutin menggunakan total pasokan yang telah ditambang, yang saat ini mendekati batas teoritis 21,000,000 BTC. Mengurangi estimasi pasokan yang hilang akan mengubah penyebut (denominator) untuk model valuasi likuiditas.
Membagi 3,700,000 dengan 21,000,000 menunjukkan bahwa 17.62% dari seluruh Bitcoin yang pernah ada telah dihapus secara permanen dari sirkulasi.
Ketika trader mengevaluasi likuiditas spot relatif terhadap open interest derivatif, menggunakan pasokan yang belum disesuaikan akan membesar-besarkan (overstate) float pasar yang tersedia. Basis pasokan yang tidak likuid berarti kedalaman order book di exchange spot terkonsentrasi pada pool token beredar riil yang lebih kecil daripada yang ditunjukkan oleh angka kapitalisasi pasar publik.
Karena pasokan spot riil lebih ketat daripada yang diimplikasikan oleh pasokan token nominal, funding rate perpetual swap mencerminkan ketidakseimbangan pasokan terinternalisasi di berbagai venue.
Berikut adalah funding rate 8-jam ternormalisasi secara live dan struktur biaya (fee schedule) resmi di berbagai venue utama:
| Asset | Venue | Funding Rate 8-Jam | Volume 24j | Futures Taker Fee |
|---|---|---|---|---|
| ETH | MEXC | +0.0006% | $8,685,835,158 | 0.0200% |
| ETH | OKX | +0.0014% | $8,685,835,158 | 0.0500% |
| ETH | Bitget | +0.0100% | $8,685,835,158 | 0.0300% |
| BTC | OKX | +0.0078% | $5,793,001,761 | 0.0500% |
| BTC | Bitget | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0300% |
| BTC | MEXC | +0.0100% | $5,793,001,761 | 0.0200% |
| SOL | OKX | -0.0095% | $1,509,929,635 | 0.0500% |
| SOL | MEXC | -0.0052% | $1,509,929,635 | 0.0200% |
| SOL | Bitget | +0.0041% | $1,509,929,635 | 0.0300% |
| XAU | Bitget | +0.0179% | $437,901,305 | 0.0300% |
| XAU | MEXC | +0.0206% | $437,901,305 | 0.0200% |
| XAU | OKX | +0.0348% | $437,901,305 | 0.0500% |
Memegang posisi long di BTC perps memerlukan perhitungan terhadap spread funding rate dan biaya eksekusi venue.
Pertimbangkan posisi long BTC senilai $100,000 yang dipertahankan selama 30 hari (90 interval funding masing-masing 8 jam):
Perhitungan untuk 90 interval di OKX: 100,000 dikalikan dengan 0.000078 sama dengan $7.80 per interval. 7.80 dikalikan dengan 90 sama dengan $702.00 total biaya funding.
Perhitungan untuk 90 interval di Bitget: 100,000 dikalikan dengan 0.000100 sama dengan $10.00 per interval. 10.00 dikalikan dengan 90 sama dengan $900.00 total biaya funding.
Selisih (spread) antara OKX dan Bitget membebani pemegang posisi long sebesar $198.00 per $100,000 ukuran posisi selama 30 hari.
Biaya eksekusi menambah friksi saat entry dan exit. Membuka dan menutup posisi $100,000 di OKX sebagai taker dikenakan biaya 0.0500% per sisi, dengan total 0.1000% atau $100.00. Membuka dan menutup posisi yang sama di MEXC sebagai taker dikenakan biaya 0.0200% per sisi, dengan total 0.0400% atau $40.00.
Berkurangnya float beredar yang riil meningkatkan market impact dari market order dalam jumlah besar. Jika 17.62% dari total pasokan tidak dapat dibelanjakan secara permanen, price slippage selama peristiwa likuidasi beruntun (cascading liquidations) terakselerasi lebih cepat daripada yang diprediksikan oleh model kedalaman order book linear.
Bagi seorang trader yang menggunakan leverage 20x, pergerakan harga sebesar 4.5% melawan posisi entry akan memicu likuidasi margin pemeliharaan (maintenance margin). Di pasar dengan metrik market cap yang tinggi secara artifisial yang menyamarkan float likuid yang terbatas, ketidakseimbangan order book spot yang mendadak akan menguras kedalaman bid lebih cepat, mengarahkan mark price langsung ke pemicu likuidasi sebelum arbitrase derivatif dapat menyeimbangkan kembali spread antar venue.
Get 20% fee rebate on Bitget →20% of your trading fees back, on every product. The rebate comes out of the commission I would otherwise receive, so it costs you nothing. Affiliate link — see the footer.